那个扒掉皇帝新衣的人来了！
1月28日，标普正式进入中国，成为第一家可以在国内独立开展信用评级业务的外资企业了。
之前外资评级机构在国内展业是限制的，评级行业在2007年后就被列入《外商投资产业指导目录》中的限制性投资目录。所以这些外资评级机构只能采用与国内公司合作的方式。前两年这一目录放宽了，三大外资评级之一的标普进来了，惠誉和穆迪估计也在路上了。
小组曾经在很多历史文章里控诉过一些中介机构不作为、甚至和心怀鬼胎的公司沆瀣一气的现象。这些现象一方面需要监管的介入，另一方面也需要行业的倒逼。标普等外资评级机构的进入加强了行业的竞争和流动，可能会刺破更多上市公司的泡沫，打破目前国内评级行业的一些怪像。
在闭门发展的这几年中，国内出现了几家比较大的评级公司。虽然评级市场没有明确的准入限制，但是如果想要在不同的债券市场开展业务，需要取得特定的资质，如中债资信只能做银行间债券市场的评级业务，不能做交易所业务。鹏元正好相反，有交易所市场的评级资格，没有银行间的。
这种资质也变相成为了这个行业的门槛，使得整个行业逐渐向头部集中。几家大的评级公司，中诚信的市场占有率达33%，联合29%，大公16%，新世纪15%，这几家公司总共占据了超过90%的市场份额。
但是评级公司还是相对弱势，因为它们的收费模式都是发行人付费。只有中债资信是投资人付费的。毕竟人家是国有控股，成立之初就不以盈利为目的，可以这般任性的也就只有他了。
发行人付费意味着什么呢？意味着那些需要发债的公司都是金主爸爸，而这些评级公司扮演的是“拿人钱财替人消灾”角色。在这条食物链中，评级公司是弱势的那一方，他们的评级如果没有让金主爸爸满意，就拿不到钱，而且不仅这一次，下次也不可能再来找你合作了。
行业第三的大公在评级收入之外，还向发行人兜售自己研发的软件，一套软件970万，总共卖出2亿多！如果不买软件的话，大公还威胁要下调评级，最终在去年的8月被监管部门处以“暂停其非金融企业债市场相关业务一年、且一年内不得承接新的证券评级业务”的处罚。
在这个竞争激烈、客户是上帝的行业中，就产生了各种虚高的评级。大家都知道风险和收益是正相关的，你的评级低也就意味着你的风险高，也就意味着你需要支付更高的利息才能让人愿意买。对于发债人来说，只要提高一个评级就能省下大把的利息支出，当然是需要评级公司给的评级越高越好了。
小组统计了最新的所有发债主体的评级情况，评级在AA及以上的企业占到了78%，而AA的含义是“偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低”。但是在经历了去年到处踩雷之后，小组对这78%的企业也不甚信任。
不仅评级虚高，而且这些评级公司根本就是追涨杀跌的，公司没出事的时候评级都高高在上，出事了以后才纷纷往下调。公司出事投资人的钱都栽进去了，评级的调整这么滞后，要你们何用？
小组在有钱不花还去借？2019千亿市值第一雷！就指出，在康得新出事前不久，新世纪还将康得新的主体信用评为AA级，等到出事后才被降成BBB级，后来看人家事闹得有点大再赶紧降到C级。
类似的例子还有很多。2014年，发生了国内首例公募债券违约。发债主体是上海超日太阳能科技股份有限公司，公司在2012年3月发行“11超日债”，规模10亿，期限5年。在2014年3月由于第二期利息无法支付，发生公开市场违约。公司的净利润从2011年开始持续为负，尽管如此，鹏元资信还是将发行主体做出AA评级，当时还收到了深圳证监局出具的警示函。
2015年，新光控股发行债券，联合信用给其AA的评级，还在18年4月上调评级至AA+，但就在半年后，新光控股违约了。
2018年年初，首只主体评级为AAA的债券违约——上海华信，要知道AAA可是在债券评级中的最高等级，国债也就这样了。这种不可能违约的债券都违约了，你让投资者以后咋办？
再到5月7日，在凯迪生态公告违约前，中诚信国际的评级一直维持在AA，直到出事当天才把评级下调至C。负面舆论都铺天盖地了，谁要你告诉我它要降级啊，换我我也会啊！
这种马后炮式的评级对投资者来说毫无意义，投资者开始对评级公司产生了怀疑，对债券市场的基础信用分辨体系失去信心，这对中国债券市场的的发展伤害巨大。
国外的评级行业由于起步早，现在已经发展很成熟，形成三足鼎立的局面：标普、穆迪和惠誉，这三家评级机构占全球评级业务量的96%。但他们的发展也不是一帆风顺的，在2008年金融危机的时候就被骂惨了。
在危机发生前，各大评级机构一直给次级债最高信用评级，觉得他们和普通抵押债券的风险差不多，但在违约大规模发生后，又迅速调低几乎全部次级债券的评级，对全球投资者的恐慌起到了推波助澜的作用。不仅如此，还大面积调低金融机构甚至主权国家的信用评级，更加重了危机的蔓延。
在这之后的十年中，外资评级机构在血与泪的教训中成长起来了，在制度规范和评级体系的建设上远远领先国内。现在它们进入中国市场，就像那个皇帝的新衣里的小孩，如果企业再不穿衣服，就算是皇帝可能也要被戳破了。而国内评级机构就像赞颂皇帝新衣的那些帮腔者，真话流行起来之时，谎话将再无市场。
