重大变革!央妈要给财政爸爸发信用卡了吗?!

今天小伙伴给小组发来一则消息:财政部国库司副主任说“准备研究将国债与央行货币政策操作衔接起来,使国债达到准货币的效果”。小组一拍大腿从椅子上站了起来,这个消息真的太重磅了,直接颠覆了我国的货币发行机制啊!这可是咱央妈给财政爸爸直接发信用卡了啊!

国债是财政部管的,货币政策是央行管的,现在两者要衔接起来了。这到底是怎么回事呢?小组要从咱家的“印钞”机制说起。

咱央妈虽然家里摆着台印钞机,但也不是想印钱就印钱,印多少还要取决于收到多少外汇。过去咱家卖出去的东西比买进来的多,外汇每年都大把顺差,赚了不少老外的钱。企业赚了外汇要找银行换成人民币,这些换出去的人民币就流到了实体经济里去。

而银行作为乖儿子,把这些外汇通通上交央妈,形成了目前庞大的外汇储备;作为交换,央妈给了儿子很多零花钱,形成了巨额的人民币投放(外汇占款)。零花钱太多,妈妈也怕儿子乱来,所以作为饮水机管理员的央妈就开始给儿子办了张储蓄卡,要求儿子必须把零花钱的一部分存到储蓄卡里面(银行准备金)。这样的模式过去在咱家一直运行得挺好的。

但最近几年出口生意也不好做了,外汇到手的少了,央妈只能按比例给银行儿子人民币,所以被动地零花钱也给少了。

但社会还要消费,祖国还要建设啊,乖儿子还要长身体呢!央妈就发明了各种粉,品种不少,比如麻辣粉(MLF)、酸辣粉(SLF)、特麻辣粉(TMLF),儿子们可以根据自己的胃口来几碗。

上周儿子给妈说,粉贵啊!明明有便宜的面条(准备金)可以吃,能不能少吃点粉了!于是妈妈体恤民情,吃了几顿面条(降准)。

孩子长大了,也有妈妈管不住的时候。咱家现在面临的是银行放贷存在结构性问题,儿子看人给钱,妈妈想要他给的不给,没人给宁愿堆在自己口袋里。我们信用派生主要是靠银行的,银行这端问题不解决,信用传导的渠道就不畅通。

一边外汇占款少了,央妈被动放的水少了,一边银行儿子又不给力,粉和面条也不能天天吃,面对着嗷嗷待哺的经济形势,央妈决心和财政爸爸联手了。

爸爸过去几年也在默默干活,工薪阶层不容易,有点工资都搞建设了。看着现在大家都不好过,爸爸摸摸空空的口袋,想干的活没法干,有心无力啊!爸爸急中生智,咱老婆央妈印钱的啊!

小组前面说了,本来央妈印钱是要看外汇占款脸色的,但是如果和财爸联手就不一样了——妈妈给爸爸搞了个信用卡,爸爸想干的活尽管干,妈妈印钱帮你还!

效果还是有的。拿欧洲的例子来说,欧盟有着著名的“三驾马车”理论,欧央行观测经济增长率、就业率和通胀率三个指标,如果在预设的范围内,就正常放水;如果高了,就把水龙头关小,如果低了,就把水龙头开大。

09年欧债危机之后,欧洲多年经济增长乏力、就业率低迷,高债务、低通胀问题十分棘手。为了解决这样的困境,欧洲央行从15年3月开始正式实施QE,欧元区各国一边大力发国债,欧央行一边大力买国债,大规模放水。这些国债代表什么,就是各国承诺自己会还钱的信用。

放水放到什么程度?放到德国等欧元区核心国家的国债收益率都变成负的了,换句话说,就是我德国借钱给你,不收利息还倒贴你钱!

大水漫灌的效果,就是让欧洲经济不至于走向衰退。

央妈以前一手印钱放水,另一手拿着外汇储备,心里不慌。和财爸联手后,一手放水,另一手也点拿点什么吧,就是国债了——和美国大叔一样了。

也就是说,如果实现货币政策改革后,咱们货币的锚就从以美元为首的一篮子货币,变成了国债后面代表的国家信用。换句话说,凭什么印钱?不是凭咱有外汇了,是凭咱大家子讲信用,欠债就会还钱!

现在财政有了信用卡,想花就花,不再受制于人,想花多少就给你印多少。主权信用这个东西太玄乎,到底能值几个钱?有个限度吗?

当然有,国家破产的例子多的是,信用最低的“欧猪五国”之首希腊就破产了。当年希腊为了加入欧盟,找高盛做了个假账——高盛量身定做了“货币掉期”衍生品交易,为希腊掩盖了10亿欧元债务。这个假账让希腊的赤字率从占GDP5.2%的高位大幅度下降,满足了欧盟规定的3%以下,成功加入欧盟,混进富豪圈子。

08年金融危机蔓延到欧洲,09年最脆的希腊就扛不住了,正式宣告欧债危机爆发。09年当年,希腊赤字率高达12%,希腊政府没有按时还钱,财政已经资不抵债了。

货币政策和国债衔接以后,拉动经济无疑更有力了,逆周期调节更精准了。信用扩张更容易实现了,需求更方便刺激了。但是正如欧洲的例子,印多少钱,还要取决于财政爸爸的工资收入。说白了,要还上信用卡的钱,就要靠未来的财政收入。

所谓的主权信用,就是未来所有财政收入现金流贴现到现在的值,也就是爸爸这辈子能挣多少钱。

看咱爸这体格,信用卡额度小不了。