每日复盘 | 12月4日投资笔记

今天两市横盘震荡，尾盘缩量走高，上涨家数2513家，平盘214家，下跌936家。指数涨幅不大，但个股轮动活跃。

沪深港通北向资金继续流入45.63亿。连续7天净买入，并且买入金额较大。

指数在昨天跳空上涨后，今天维持横盘震荡的局面，走势上没有太大的变化，市场依然运行在反弹周期中。创业板指近期是市场的主流观察对象，短期需要关注前面两次高点（9月26日和11月16日）的突破情况。

今天创投板块重拾信心，妖王恒立实业一度再封涨停，刺激创投概念股走强；行业方面基建投资带动的钢铁、建筑，以及人民币升值预期带动的交运、轻工等行业涨幅居前。

最近评论区讨论地产基建的比较多，这里逻辑上，过去的历史经验表明市场在经济一般的时候，会刺激房地产。大家路径依赖认为地产还会成为重要的蓄水池。

我们从最近的政策和数据发现，政策上比较明显的在用“定向滴灌”取代“大水漫灌”的旧思路，强调房住不炒。而数据上地产和工业企业的状况是在从高位回落的，市场猜测需要承托的方向是把有限的流动性注入到基建等方向，而非地产。

推进部分大型项目，如轨交、核电特高压等，可能是明年对冲经济下行的核心力量。这些行业的特点是与贸易摩擦没有太大关联。

随着油价的大幅回调和汇率在今天连续企稳反弹，市场对于交运的关注也开始提升，除了市场关注度较高的航空，油运概念股在近期也出现了比较大幅的反弹。其中边际改善的逻辑比较明显：

1、中美贸易摩擦的改善，加大能源、大豆进口提升运量的需求。

2、超大型油轮运价持续位于景气高位，甚至有提价预期，一旦景气周期维持，相关公司的业绩弹性会显著加大。

策略角度，市场目前迎来了比较宝贵的反弹窗口。市场在这段政策友好，叠加外围关系缓和的背景下将是考验反弹成色的试金石。

从近期与保险、公募基金的投资者交流反馈看，短期成长方向的交易机会可能依然优于蓝筹，因为更看重企业盈利变化的价值投资者的关注点仍然是业绩和数据。短期依然是边际改善的交易思维占据市场主导。

周末市场有期指放松的政策，这是个很重要的举措。因为现行的大资金无法发行大规模的产品，期指手数的限制导致不能完全对冲现货部分，大部分在1.5亿—2亿之间就不能多了，近一年市场风险又如此巨大，放开以后，才有利于发行更大规模的产品，让大资金有更大腾挪的余地。随着市场的稳定，和预期事件的逐步兑现，更多政策还在路上。

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