超预期利好！

鸵鸟有个很有意思的习惯，当他们遇到危险的时候，就会把脑袋钻进沙子里。这种逃避现实的心理，在心理学里有个专有名词——鸵鸟心态。

今天中午大家都在讨论鸵鸟式的变化，今年每个月披露数据的时候，我看大家都会感叹两句，这回是说以后不披露了，群里更是炸了，各种吐槽的都有，大伙儿又少了一个每个月的固定谈资。。

固然数据的统计规则是有些问题，但这种鸵鸟式的变化还是挺难让人接受的，最不该鸵鸟式变化的，就是现在正在经历鸵鸟式变化的人，实事求是最重要。

当下什么环境大家都很清楚，周围都有年轻的亲戚朋友，老百姓的鸵鸟式变化不用人教，身处其中都能搞清楚。不是啥事都能靠《封神第一部》里那句，“马看见什么，是ruen决定的”来解决，眼罩真得不如铲子管用。

不过上午央妈倒是来送温暖了，1年期MLF降了15bp，公开市场操作降了10bp。要知道6月才刚调整了利率，才2个月又下调了，甚至比6月的10bp还多。

这个调整我问了一圈，都超出周围小伙伴的预期了，工具箱里的工具是实实在在拿出来用了的。

但今天市场的表现比较弱，有很多小伙伴吐槽，为啥降息了今天还要跌那么多啊。我把2016年MLF到现在的利率变化都拉出来看了看，发现这种波动似乎是正常的。

先说结论：在加息/降息周期，靠后段的利率调整更大可能会导致市场反向运动。

首先看，2016年年初的降息是那一轮降息周期的最后一次，市场从2016后就进入到复苏的阶段，沪深300走震荡慢牛直到2018年初，当时市场喊得比较多的口号是“漂亮50”。

在这段市场震荡慢牛的过程中，利率有4次上调，但前2次都没有对沪深300的运行有影响，市场继续上涨。但到了第3次，市场很快就见顶了；第4次，市场趋势正式扭转。

这一轮的降息周期从2019年下半年开始启动，到今天的这次降息已经是轮降息周期的第7次，前面6次里，除了2020年4月以外，每次降息后市场都有比较大的波动。

分析这里面深层次的原因，是要区分降息的性质，到底是刺激性的、还是适应性的，两种降息市场的解读是不一样的，过去这些看似引发市场向下波动的降息，都是适应性的。

适应性的降息会导致汇率有比较大的压力，今天汇率又到阶段新高了，同步外资会有流出，所以也就看到今天盘面外资压着市场卖。

降息累积到一定幅度，成效肯定是能显现出来的，刺激的效果就会有，第7次降息肯定是这个降息周期的后半段了。当下组合拳这个词说得很多，相信不会只有央妈有动作，后面其他部门也会有政策出来。

短期看，MLF的降息会给20号LPR的调整有预期，一般来说会同步下调相同的幅度，这对实体而言肯定是利好的。

也有一些机构认为，或许会多降一些5年期LPR利率，因为大家的房贷都是锚定5年期LPR的，存量房贷下调的声音确实很大。

中期看，恢复大家的信心光是货币端的发力肯定不够，需要让大家看到实实在在的需求。最近各地都在陆续出一些支持政策，不过大家都在等真正有效的那个事情出现，或许就在不远了吧。

这几天跌下来很多人都郁闷了，但如果我们相信历史规律，这里战略方向不能有错。保持信心和耐心不是一句空话，大家要做好未来一段时间的交易准备，我是真感觉大底就要来了。

1、上海：建立数据要素价值转化体系。数据要素作为新的生产要素各地都在努力推进，数据局挂牌以后会有很多落实措施出来，这是很重要的一个方向，很多公司的数据要素都有商业化的价值，能给很多上市公司带来信增长点的。

2、西安、福州拟调整优化住房贷款政策。房地产政策的因城施策是大方向，二线城市都已经调整了，不过市场在等一线城市的变化落地，预期在月底附近会有消息吧。

3、上海：到2025年算力总规模较“十三五”期末翻两番。AI带动的算力需求会在未来两年快速爆发，下半年国产AI应用也会逐步落地。市场跟踪AI方向的ETF有不少，人工智能AIETF（515070）就是其中之一。

4、美国7月零售销售环比升0.7%，预期升0.4%，前值升0.2%。超预期说明美国经济是有韧性的，有可能会引发降息周期的推迟，数据出来以后黄金和汇率有些波动，欧美股市变化倒是不大。

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