发现牛股密码。。
今天有读者拿去年12月10号的文章跟我们聊现金流对企业的重要性，我也温习了一下旧作业，发现了一个牛股背后的真相，跟大家好好唠唠。。
去年年底跟机构投资者交流，有一个特别强烈的感觉，就是大家很关注现金流，对于重资产的东西不感冒，我们就从现金流出发筛选了一批现金流优秀的公司。
1）经营现金流量净额要为正，就是说公司的主营业务要能持续赚钱；
2）公司经营活动赚到的钱要多于投资投出去的钱，经营活动持续沉淀现金；
3）企业的现金积累不能依靠负债扩张，资产负债率不能明显上升；
4）有现金沉淀的同时，公司还应该保持一定的分红，并且最好不要有大额的资本支出需求。
这样筛选下来，得到的结果是过去5年里面现金流绝对优秀的公司。
当时的标准十分严格，是将五年（2015-2019Q3）的财务数据进行筛选，再剔除掉一些有减持或者利空消息的股票，从去年12月10文章发出至今，清单的平均涨幅是37%，而同期大盘的涨幅为12.3%。
这个清单最让人开心的就是提前一年捕获华兰生物、恒顺醋业、海天味业这样的大牛股，当时的逻辑很简单，优秀的资产风险较低，优秀的资产很多都有强劲现金流的支持。
从企业的角度来看，现金流好是高分红的基础，现金流好的公司可以通过回购来维护股价，还能在其它资产暴雷时考虑收购其中有价值、被低估的资产。
随着经济体量越来越大，经济增速必然有所放缓，增长也越来越难，高回报的资产逐渐变少，市场上甚至出现了“以后3%年化收益的产品，都要打着灯笼找”的声音，那些能够带来优秀现金流回报的资产就成了资金眼里的香饽饽。
昨天写的光伏板块其实也跟现金流有很大的关系，但是逻辑有所不同！
前面我们关注的是现金流一直好的公司，并且按照五年的时间维度来评估，这样会错过光伏风电这样现金流困境反转的机会。
光伏和风电在2018年Q3之前其实现金流非常烂，但是2018年Q3开始出现了明显的反转，因为年报信息有滞后性，大部分普通投资者根据2018Q3和2018年报的公开资料确认这个信号是到了2019年5月份的时候了。
我们把今天的涨幅做到了光伏风电PB-ROE图当中，将今日涨幅超过9%的公司用红色的气泡表示，如下。
再选取红色气泡里市值最大的六家公司，看看现金流变化情况，就有了下图：
这个里面重点关注绿色的线和最高的线，有很大的信息量！
绿色的线很明显是2018年三季度触底反弹的，然后持续改善，这个就是大牛股阳光电源。另一个公司对应最高的那条线，一直都是正的现金流状态，它在2018年四季度触底反弹，不断走强，这是另一个大牛股隆基股份。
还可以看到一个发生了陡峭变化的公司，晶澳科技，是2019年Q3开始突然爆发的，之前一直很平庸，主要是因为借壳天业通联，数据没有追溯调整，是不连续的状态。它对应的上涨主升浪是今年5月份开始的，其实也是3季报、年报确认了高增之后快速走强的。
这里额外讲讲另外几个机构热炒的公司，通威一直处在比较不错的现金流状态，但是并没有很明显的跟着行业波动，去年三季度以来现金流状态其实是缓慢变弱的。另外两个机构热炒的福莱特和福斯特，看着这个现金流的状态，只能是一个中性偏弱的评价了。
机构也会犯错，大家都是赚beta的钱，一起坐行业电梯飞到了高处，涨是涨了，有没有道理，看看现金流的状态就能知道细节了。这里还要注意，我们只考察了经营现金流，没有把投资开支算进去，主要是为了简化问题。
这波新能源行情是海内外共振，想想全市场最关注中芯时候，高光时分就是见顶的关口，现在轮到了新能源，一起加速赶顶，情绪最好的时候，不要恋战，一旦破线，千万要及时跑路啊！
去年关于现金流的思考，这里也放一下链接，有兴趣可以看看：自选清单！
