那些“罩着”我们的公司。。

探究一下不难发现，这次上涨主要归功于上海石化成功量产熔喷布专用料的一则新闻，而熔喷布是医用口罩的重要原材料，因此上海石化摇身一变成为了口罩概念股。正好最近后台也有不少小伙伴问我们口罩产业相关的问题，就借此机会和大家简单扯扯吧。

关于口罩产业链的中下游也就是生产及销售，大家应该已经很了解了，相关公司股价也已经飞了很久了。今天我们重点聊下上游产业链，这块大多数人可能会比较陌生。

口罩的主要原材料是无纺布，即无纺织工艺生产出来的布，是由随机的纤维构成的一种织物。所用的是聚丙烯纤维，而聚丙烯又是提取自工业之母“石油”。因此口罩的上游产业链可以理顺为：石油—聚丙烯—无纺布。

医用口罩一般分为三层，即SMS结构，最里面及最外面的“S层”称为纺粘层，外层的用于隔离飞沫，里层的用于吸收人呼出的湿气。而中间的“M层”是高熔指聚丙烯制成的熔喷型无纺布（熔喷布），主要用于隔离病菌，起到了滤芯的作用，它的纤维直径只有1-5微米，是S层的十分之一，啥概念呢，头发丝的直径是60-90微米。

不难看出，熔喷层就是口罩最核心的部分，甚至可以说，买口罩买的就是这块熔喷布。

目前国内熔喷布的最高层数能做到3层，即“SMMMS”结构，大家疯抢的N95就是用这种结构制成的，由于层数够多，因此其过滤效果也非常优异，能够有效过滤掉95%的微细颗粒 ，N95名字中的95，指的就是95%的过滤效果。

熔喷布的生产工艺细致缜密，是靠自身纤维热熔而成，纤维的随机隔层排列，形成了熔喷材料独特的结构。举个不恰当的例子，就类似是将白砂糖加热熔化吹出棉花糖一样的感觉，熔喷布就是将聚丙烯纤维高温融化，再吹出成型。这还不算完，最后还要将吹出的熔喷材料附加电荷，使其能够用静电捕获病毒。至此，一块朴实无华的熔喷布才算制作完成。

由于复杂的工艺，使得我国熔喷布产能比较受限，所以才看到了很多公司临时转行，大力投资产线的消息。国家规定M层要选用重量20克的熔喷布，据此推算生产50亿个医用口罩需10万吨，要是按照中国14亿人口两天消耗一个口罩计算，全年下来保守估计需要511万吨熔喷布，这还不算国外的进口需求（中国是口罩生产及出口大国）。

我们翻开历史公告发现东方雨虹在2009年的时候对熔喷布产业做过描述：

对比这个，再看下上一段的测算，的确有点恐怖，而且现在熔喷布的价格最高已经摸到了30万/吨的价格了。

在如此庞大的需求面前，无论是高熔聚丙烯还是熔喷布生产企业，市场都预期将收到如大海一般恐怖的订单量，因此有相关概念的公司关注度特别高，不过里面也有非常多浑水摸鱼蹭热点的。比如那些只是生产边角料的公司，却在互动平台宣扬自己生产的是核心原料，暴涨之后却又配合减持。。对于这种大家一定要擦亮双眼。

我们根据公告仔细筛查总结了一下，大体得到了如下相对比较纯正的标的，我们按照市值由高到低的顺序，简单给大伙梳理一下，首先说下“无纺布”相关公司：

泰达股份：公司拥有 4 条口罩滤材生产线，满产状态；

搜于特：公司子公司研发、生产、销售医用口罩、防护服、熔喷布；

再升科技：公司拥有 4 条低阻熔喷材料生产线，熔喷无纺布日产量10吨，一天约能满足800万只N95口罩的熔喷材料用量；

欣龙控股：公司可生产用于制作 N95 口罩的高效无纺熔喷过滤材料，春节期间提供的口罩用无纺布原料能够用于生产口罩近亿只；

延江股份：公司无纺布产品可以用于制作民用口罩；

诺邦股份：公司生产的非织造材料可用于制作口罩过滤材料和医用防护材料。

下面看下“口罩用聚丙烯”相关公司：

中国石化：承诺聚丙烯不涨价，此外，公司宣布建设10条熔喷布生产线，可提供N95口罩360万个或平面口罩1800万个，预计四月投产；

恒力石化：公司每天生产出的聚丙烯产品可供应 4 亿只口罩原料；

上海石化：公司是中国最大的炼油化工一体化综合性石油企业之一，公司2月25号生产首批专用料，并交付下游生产熔喷布；

东华能源：公司子公司2月张家港新材料满负荷生产无纺布专用料3.5万吨，子公司宁波新材料生产医用无纺布专用料俩种型号各1万吨；

卫星石化：公司拥有年产90万吨的丙烷脱氢制丙烯生产装置，下游配套了年产45万吨聚丙烯生产装置

道恩股份：公司2019年聚丙烯熔喷料约占母公司销售收入20%，春节满负荷生产。

我们将上述这些公司的一些基本情况做了下梳理，再对比了一下今年以来的涨幅，如下表所示：

上面的内容大家其实可以多品品，结合公司的逻辑以及估值情况看，一些处于产业链核心地位的标的，当前的估值情况其实并没有想象的那么高。部分标的公布了产能情况，可以自己测算一下2020年的产能收入情况，做下弹性分析，也许会有惊奇的发现。此外还有不少原材料公司，本来就是属于极低估值位的群体。不得不说，这条线确实有点意思。

YQ现在在全球溜达，很多歪果朋友也是一罩难求，有的国家即便高价也很难抢到，更愁人的是他们迅速建立生产线的能力还不足，因此不得不将目光投向了我们。而在这种关键突发事件的执行力上，我国从来没有让人失望过，大批企业临时转型扩产口罩产线、部分企业优化效率一秒就能生产八个口罩。甚至有些朋友开玩笑的说：看了看口罩的产能分配，现在全世界，可能都要靠中国“罩”着了。。