重大利好！ – 搬砖小组

周末朋友圈一片涨停，会议的进展略超出预期，尽管还有很多实质性的东西没有解决，但是能看到向好变化的趋势，一个有利的时间窗口可能就此打开！五穷六绝七翻身，七月行情希望大家都能有所收获，今天跟大家讲讲重要题材主线——垃圾分类。

上海市的强制垃圾分类准备工作还在不断推进，7月1日，也就是明天，就要开始正式实行了。我们之前梳理过一下主线上的垃圾车与垃圾焚烧板块的逻辑，经过一周多的沉淀，我们挖掘了两个被市场忽略的隐藏条线。

第一个被忽略的垃圾分类条线是物业公司！

就在上周五，上海市市房管局表示，已指导市物业管理行业协会将将生活垃圾分类投放管理纳入物业服务收费标准测算范围，为签订物业服务合同中有关垃圾分类投放管理内容提供支撑。

换句话说，就是物业公司可以多收钱了！这对物业公司无疑是一个利好。

我国的物业行业起源最早可以追溯到1981年，随着我国房地产市场化改革，物业行业呈现稳定的发展趋势。

从物业业态来看，国内物业行业包括了住宅物业、商业物业、办公楼物业、公众物业、产业园区物业、学校物业、医院物业等多种业态，其中住宅物业占比在70%左右，是目前最主要的物业业态。行业内的企业都有自己的业务重点：例如新城悦主要拓展住宅类物业，中航善达专注商办类物业服务，碧桂园服务除了住宅业务还拓展城市服务业务等。

从行业格局来看，物业管理行业目前较分散，2017年全国的物业服务企业共计 11.8万家，行业格局分散。随着房地产行业集中度的提升，物业管理作为房地产的后周期行业，集中度也会随之提升。在未来的竞争中，拥有资金优势进行收并购和提供优质服务的物业公司，将很明显享受到行业成长的红利。

目前在A股港股有了一批物业管理上市公司，而且还有很多优秀物业公司在准备上市，这是一个轻资产、现金流稳定的优秀赛道，未来会有物业龙头可以跑出来。

第二个被忽视的条线是——垃圾桶。

小组之前挖掘过垃圾车，逻辑很简单，因为建一个垃圾场是很慢的，但是买台垃圾车是很快的，市场喜欢那些立竿见影能看到效果的票，并且美其名曰“业绩弹性好”，虽然这个业绩兑现的情况在A股往往让人失望，但是情绪的风来了，真是猪也在天上飞。

周末跟小伙伴们讨论，大家发现最直接的变化是家里采购的垃圾袋和垃圾桶变多了，垃圾分类的第一步是在自己的家里。那有没有做垃圾桶的上市公司呢？小组扫了一眼，还真发现了几个，分别是派生科技、盈趣科技、茶花股份。前两个没有那么纯粹，派生科技地雷爆炸，这个直接拉黑了，盈趣科技是投资了一家相关公司，并不直接，我们重点看下茶花。

在上交所的互动平台上已经有人在询问相关情况了，我们也看了下，发现了几个有趣的地方。

茶花股份，成立于1997年，2017年上市，主要做日用塑料产品，具体包括食品容器、清洁用品、收纳整理、居家用品等。根据公司照顾说明书披露的数据，公司的清洁用品类产品收入占比达到28%左右。

我们去公司的官网看了下，公司目前挂出来的垃圾桶产品，主要偏向于家居用途。目前并没有针对垃圾分类做专门的产品，但是之前市场也并没有这块的需求，对于一个门槛极低的行业来说，像公共空间看到的垃圾桶，直接贴个标签，其实就能实现这个功能。

按照惯例，我们先来看看这家公司的资产与负债。

公司的资产状况良好，目前账上有5.87亿的货币资金，占总资产的40.15%；应收账款1.12亿元、存货1.42亿元，没有商誉，软资产加起来还不到货币资金的一半。公司的货币资金在2017年增加了5亿，主要是因为上市融了资。随着公司经营规模的扩大，应收账款有一定的上升，但是应收账款与存货占总资产的比例呈现下降趋势，换句话说，公司的资产越来越“硬”了。

负债端的有息负债为0！你没看错，没有长期借款、没有短期借款、也没有应付债券！而且，公司负债端还有少量预收账款，反应了公司在供应链上具有一定的话语权。经历了去年那么多暴雷股，茶花股份的资产负债表算是一股清流。

公司上市之前，产能利用率常年维持在100%以上，但上市后，随着总体产能扩张，产能利用率有所下滑，但仍旧维持在90%左右。小组很关注招股说明书里的产能利用率这个指标，之前的龙马环卫，上市之前的产能利用率持续超过100%，产品供不应求，工人们都加班加点干活。但是龙马和茶花的产能利用率在上市之后都有所下滑，除了新产能投建扩张，也可能跟冲上市的时候透支了一些业务有关。