牛市利器重出江湖

周五大家看到券商板块都涨停了，很激动。其实不止券商，整个泛金融板块都涨幅可观。这后面是市场来大行情的逻辑，毕竟市场越涨，券商和泛金融板块越多利好。但是还有一个主线被很多人忽视了，就是金融IT板块，就是在市场行情中起到底层的基础设施建设的作用的，对行情中起到了不可磨灭的助推作用的那些公司。小组发现，周五收盘后证监会发布了一个征求意见稿，其实非常非常重磅，但估计很多人都没点进去看。这个发布就是说MOM产品指引出来了，子证券账户重出江湖了！其实证监会不久前还发布了《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》公开征求意见稿，这说明券商的股票交易接口要重新放开外部对接了。

而这则新闻的发布时间是2月1日，春节前的最后一个交易日，也就是拉出第一根阳线的日子。

两个证监会发布的内容结合在一起，让人联想到了15年浩浩荡荡的疯牛行情。

回想上一轮牛市，恒生Homs系统可是一时摩登，号称各机构和个人作为资金分仓的必备工具。

Homs系统偏向于资金管理，它是一款全托管模式金融投资平台，主要功能是可以将一个证券账户下的资金分配成若干独立的小单元进行单独的交易和核算。

Homs系统就是恒生电子的王牌产品。恒生电子本是金融IT的龙头公司，拥有全牌照的金融IT公司，在券商、基金、保险、信托、期货、银行等领域均有产品推出，一门心思赚金融机构的钱不要太爽。

但牛市乱象，人心不古，这个Homs系统为配资等加杠杆和规避监管的乱象提供了条件，在某种程度上为杠杆牛起到了推波助澜的作用。15年6月，Homs系统被禁，券商对外接口统一封禁，配资账户叫停，股灾来了，恒生电子在底部一趴就是3年。

但此次子证券账户和券商股票交易接口的重新放开，意味着因股市异常波动被叫停的程序化交易直连券商，将重新可行。也宣告基于政策的严监管，有了宽松的预期。

这两个重磅消息的发布，不仅对市场行情有非常重要的影响，更是那批金融IT公司的最大利好。

此次开放子证券账户和券商交易接口已经不是最先的信号——早在科创板、沪伦通、资管新规等政策预期下，市场便看好恒生电子的边际改善预期。但直到1月29日恒生电子发布2018年业绩预告，年度实现归属于上市公司股东的净利润约为5.98亿元人民币到6.59亿元人民币，同比增长约26.96%到39.92%。市场才发现公司的业绩已经开始释放。业绩预告大幅超越市场预期。

听到消息的卖方分析师们纷纷撕掉了之前打好的研报草稿，集体上调了恒生电子的目标价。三个月前他们给出的目标价还在56左右徘徊，三个月后业绩预报一出来就飙到了70以上。

券商报告中，天风证券在1月16日发布了恒生电子首次覆盖的报告值得注意，他们随后在1月29日发布了买入评级的报告《业绩超预期，创新将驱动公司新一轮成长》。

研报主要就说了以下3个事：

公司是金融IT领域的绝对龙头，将受益于资管新规、沪伦通、科创板以及券商交易接口的放开。未来随着金融开放、沪伦通、资管新规（新增需求部分）的落地以及监管环境的边际宽松，公司有望迎来新一轮增长。其中，资管新规有望给公司带来共计约15亿元收入。研发费用与同类可比公司相比，显著高于同行。连续多年研发投入占营收比保持在40%以上，研发人员占公司60%以上，研发投入显著高于竞争对手。积极布局AI和云业务，培育的多家子公司参股了可能登录科创板的项目，有望依托公司的渠道优势显著受益。金融云大势所趋，在外国已获得广泛应用，国内应用开始加速。公司通过设立一系列创新业务子公司在经济、资管、财富、交易所、银行等领域部署金融SaaS云业务。

和恒生电子处于同一赛道的还有金证股份和赢时胜。

金证股份主营业务也是面向金融机构的软件业务，比例占到99%，这波利好吃得理所当然。作为国内为数不多的能提供券商交易系统外部对接业务的公司，金证股份18年承建了引起业内广泛关注的申万宏源交易结算项目还有光大证券的云订单项目。在研发上的投入占比在10%左右，同比涨了近30%，都涨在了技术人员的薪酬上。

金证股份还有一个重要的业务就是给金融机构提供各种解决方案，包括网上营业厅、金融产品商城之类。值得一提的是，金证股份半年报还是盈利的，赶着春节前也计提了快3个亿的商誉减值，洗了个不小的澡，利润成功由正转负。

有一个小故事大家可能都听过，19世纪中叶美国加州淘金热的时候，淘金子的那些人因为条件艰苦、竞争激烈，最后大富大贵的人很少；真正赚到大钱的，反而是那些卖水的、卖铲子的人。大行情一旦来了，券商是大家很容易想到的那类卖水、卖铲子的人，但其实还有一群吭哧吭哧做底层金融IT系统的上市公司也值得关注。

股市有风险，利益不相关，研报摸鱼而已。