金融数据揭秘！高层早有对策

昨天傍晚，央行公布了10月份的金融数据。大家突然明白了前段时间密集出利好托底的原因，确实实业艰难啊。民企是要大力支持的，不过利好的传导也是需要时间的 

金融数据的变化是前期信用收缩的结果。结合易行长一周前在民营座谈会上的发言：“前期一些政策制定考虑不周、缺乏协调、执行偏离，强监管政策效应叠加，导致了一定的信用紧缩，加大了民营企业融资困难。”我们看数字能很明显的发现，确实贷款和社融变少了，易行长看到了领先指标，所以果断出手了。

出题人总是想在我们答题人的前面，毕竟答案都在他们心中。小组在之前的那篇悄然转向的文章里提到过，银行涝死，民企旱死。现在针对民企的政策组合拳已经重磅出击，但是正如汽车加满油不会马上发动，政策的传导也需要时间，在未来一段时间内，流动性可能还是会淤积在金融机构内部。

流动性的淤积，进一步发酵，就会使得汇率会成为下阶段一个特别重要的指标。

过去几年，人民币汇率波动很大，上市公司的业绩也随着起起落落。2017年人民币汇率从6.96跌到6.24，人民币升值10%以上，打爆一波恶意的人民币空头。不过在那一波里，不少海外业务占比大，且没有通过外汇工具锁汇的公司也损失惨重。风水轮流转，今年这些海外业务占比大的公司转而收获了自己的业绩大礼包。

汇率波动对海外业务占比高的上市公司的利润影响很大。汇率的影响，一般反映在利润表的财务费用中，里面有一项叫汇兑损失，正数表示损失，负数表示收益。汇兑损失的大小直接影响到企业的利润。

有一个比较好的思路是，一些海外业务占比较多的公司，去年因为人民币升值的影响利润增速大幅下降甚至产生亏损的，今年很可能反过来，业绩会有爆发性的表现。去年业绩爆雷，情绪降到谷底，这些经历了戴维斯双杀的公司，今年业绩反转，提振情绪，很可能带来一波戴维斯双击的行情。

戴维斯双击：基于P(股价)=PE(市盈率)*EPS(每股收益)，当市场低迷时，以低市盈率买入具有潜力的股票，这样之后在市场高涨时，并且股票的潜力显现后，再以高市盈率卖出，就可以获取每股收益(EPS)和市盈率(PE)同时增长的倍乘效益。

1、海外业务占比高，且没有完全使用衍生工具对冲汇率风险的，汇率涨跌对公司业绩能产生明显影响；

2、公司收入增长稳定，说明公司经营模式和业务开展没有遇到问题；

3、公司利润对汇率的敏感性比较高：在过去几年，受到汇率波动的影响，公司的汇兑损失波动较大，且对公司利润产生了明显的影响。

这里面的梦百合，小组曾经在夹缝中的民企第一篇里和大家聊过。梦百合

统计了下小组拉的清单的公司行业分布情况，可以看到电子、化工、机械设备、医药生物这几个行业的公司占多数。

有些小伙伴可能还不太理解，人民币变化为什么会对这些企业产生利好呢？

首先，如果这些企业是出口产品到国外，10块钱的产品，当汇率是6的时候，换成美元就是1.67刀，当汇率是7的时候，换成美元是1.43刀，也就是说出口到国外后产品的价格会下降，这有利于增加出口。

其次，那些在国外有经营活动的企业，假设今年在国外收入10万美元，当汇率是6的时候，转换成人民币的收入就是60万，当汇率是7的时候，转换成人民币的收入变为70万，因为国内企业的财报都是以人民币计算，所以就会觉得是上市公司的收入增加了，这个因为汇率变化增加的收益就是汇兑收益。

延伸思考一下，人民币这波变化，哪些企业会受到负面影响呢？

1、 那些原材料依赖进口的企业，当人民币贬值时，以人民币结算的原材料价格就会上升，如石油化工、钢铁、化学纤维等行业，他们用到的原油、铁矿石大部分都是来自于进口。

2、 那些拥有较多外币负债的行业，最典型的就是航空运输，当人民币贬值时，其外币负债会上升，并且航油成本增加，可以说是双杀了。这也是为什么去年航空股涨的很开心，今年却萎靡不振的原因。

金融数据解读永远服务于投资决策。对于投资者来说，纠结于经济的复杂难懂，不如把握一些清晰的主线。化简为繁，就像小组前面列的单子，这些出口受益的公司，一直就在那里。做好了准备的小伙伴，只是在等风来。