每日复盘 | 11月5日投资笔记

早盘基金经理们都趴在电视旁认真学习进博会开幕式的重要讲话。市场在演讲谈及对未来经济看法和态度中企稳；在全球化合作的浪潮和新的发展方向中拉升；直到介绍信心和改革举措时达到高潮。

有很多金句值得品鉴，其中谈到全球化。“说其是历史大势，就是其发展是不依人的意志为转移的。人类可以认识、顺应、运用历史规律，但无法阻止历史规律发生作用。历史大势必将浩荡前行。”这与投资的很多理念不谋而合，大到顺应时代的潮流，小到顺应市场节奏的变化。都在讲顺势而为。

而最引起市场反馈的，是最后谈到改革举措方向时，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，创业板闻讯突然掉头向下。

指数分析

今天市场冲高回落收十字星，面临趋势线上轨的压力，凸显市场的分歧。

在底部抄底后，指数走出一笔N字型的反弹。这与预期比较一致。这里机构观点有两种比较普遍：

1. 认为这里的ABC结构的N字型反弹，是前面一笔下跌的修正，承托是由于政策方面的边际改善。因为四季度业绩预期还会更差，经济底至少要看到19年中报。基于业绩角度看市场没有业绩基础难筑大底。之后还有一轮调整创新低，进而完成“市场底”的构筑。该观点是以盈利为基础，明确看空的。

2. 认为这里是一轮反弹的起点。原因是政策的强托底作为安全边际；叠加贸易摩擦的边际改善，短期催化剂在美中期选举的关系缓和。这两点作为安全边际和弹性，可以保证市场不会破新低，维持低位运行的状态，题材股在这阶段活跃。该观点是看中性偏多，主要系压制市场的决定性因素缓和，市场将脱离悲观情绪提升风险偏好。

以纯技术体系为出发点，冲破趋势线的上涨一定会带来右侧资金的入场，特别是本周叠加事件性预期的节点，非常值得注意这里的争夺。趋势作为空头最后一条防线，一旦被突破，过分看空的逻辑基础就不存在了。

行业分析

今天主线机会主要来自题材股，主要有这几条方向：

创投。无疑是今天的核心题材。受益于上海科创板的消息刺激。近20家个股涨停。科创板对应的是中小型科技创业企业。面向尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业。从某种程度上看，这次作为顶层推动的大事件，可能会破除过去地方与部门利益之间的冲突，形成建立多层次资本市场的完善，长期看是好事。扩大直接融资，刺激科技创新，也是新旧动能转换的重要棋子。

证券。券商股作为反馈最敏感的大金融，一直是本轮反弹的先锋。上涨逻辑有基于股权质押的纾解，并购重组的放宽，以及机构持仓低配的流动性拐点。结合目前来看新的科创板的设立，在证券供给量和多样性上的扩容，势必会促进券商业务的回暖。

壳公司。长航油运的重启上市有望开启回归A股的“第一枪”，这在情绪传导上有利于壳公司的情绪，早盘涨停板几乎被小市值板块占领，但在科创板的消息出来后，又对板块形成一定打击。主要逻辑是，科创板的出现，短期来看注册制开闸，市场担心拉低市场存量估值中枢，进一步港股化的预期加大。

光伏。板块被被卖方分析师强推。周末的电话会议疯狂轰炸。主要是民企座谈会对531政策的纠偏，政策相对宽松的趋势非常明显。预计规划、补贴、绿证、配额制即配套支持的政策会陆续出台。

然气、油服。采暖季临近，天然气保供是关注的焦点之一。今年以来，伴随多家油企加大天然气基础设施建设方面的投入，相关设施近期纷纷投产。涨价预期是关注重点。

策略分析

陆股通的数据，今天小幅买入，比起周五的暴利买盘温和许多。从盘面中也可以看到机构持仓的疲软，今天注定是题材股的天下。