地产生死战，恒大出手了

恒大这几天刷屏了。

恒大在海外融了一笔钱，5年期利率13.75%，把这个级别房企的融资利率又刷到了一个新高度。小组的好朋友罗婶一面嚷嚷着恒大药丸，一面全中国找恒大待售的楼盘，准备随时抄底。小组只跟她说了一句：

许老板的底，也是你能抄的？

恒大去年用8年期8.75%的利率出去借钱，机构习惯性放大投标，琢磨着这么好的收益率能多拿点是点吧，结果投标量最后落在了巨额的66亿美金。许老板看了一眼，微微一笑，说我全都要了。就是这样的许老板，一年后为了融18个亿，其中10个亿还是自掏腰包，为什么要搞得声势浩大，生怕别人不知道自己没钱？

这世上有两种老板，一种要是没钱，就藏着掖着生怕人家知道，这种小组也写过不少；另一种甭管有没有钱，反正街坊邻居都说他没钱，他也不怕别人说他没钱。不少资管行业的朋友都接触过恒大的融资项目，许老板确实是后者。

要说没钱这件事，许老板比你们都懂。

2008年，拿着美林和德银十几亿美金的许老板正做着成为中国李嘉诚的梦，一不留神就迎面撞上了一场让无数人财产灰飞烟灭的金融危机。那时的恒大全国的项目只有个位数能拿得出手，大部分还烂在工地上。销售收入刚过百亿，资金缺口就已经高达百亿了。此时的房价已经开始掉了，未来的四万亿还不见踪影，许老板的现金流比今天的贾跃亭好不了多少。那个年代，政治敏锐还没今天这么强的许老板摸不清未来的形势，只能横下心把头别在裤腰带上，奔去了香港。

英皇老板杨受成把许老板引荐给了香港那个只有几个人的圈子。圈子自有圈子的规矩，既是初来乍到，大佬们能把你当哪根葱呢？要交心，交的得是你最重要的东西。既然奔袭而来心急如焚，要等政策等资金等时间续命等时局回转，那就交出你的时间吧。

就这样，夜不能寐的许老板陪郑裕彤锄大D，跟郑家纯斗地主，足足陪了三个月。许老板的粤语比郑老板的国语好不到哪里去，所谓无言独上西楼，风情皆在牌里。

三个月后，牌局一收，彤叔的周大福联手科威特投资局、美林德银向恒大注资5亿美金，其中周大福出资1.5亿美金，帮许老板度过了最难的2008年，迎来了四万亿的大爆发。

2009年11月，恒大在香港上市。按当天收盘价，恒大以700亿港币的市值成为当时最大的民营地产企业。许老板如愿登上了大陆首富的宝座。福布斯排行榜上，Hui Ka Yan的威妥玛拼音赫然在目。

有些人交朋友，一辈子就只会喝酒打牌，交的人最后也只会跟他喝酒打牌，了不起站起来结个账，各回各家。许老板可不是这样的人。恒大的第一个项目在江苏启东，接近成熟的时候就卖给了彤叔的好兄弟——华人置业的刘銮雄。此番投桃报李，一门心思向北做生意的恒大便拥有了方位最南的一个填海楼盘——海花岛。

你以为圈子里只有仙去的彤叔和大D会里身体欠佳的大刘？外界不算出名的盛京银行可有个行内人人心里清楚的神仙局，话事人仍然是许老板，各路资本派系齐聚一堂：请跟着小组再读一遍，Hui Ka Yan。福布斯排行榜上拥有粤语拼音的内地人屈指可数，来自河南的许老板就是这里面最懂局的一个。

1958年出生于河南周口太康县高贤乡聚台岗村的许家印，19岁前还在种地。听到恢复高考的消息，听到消息便扔下锄头去考试，却不幸落榜。次年重头再来，终于考上了武汉钢铁学院。在学校，许家印同学担任班里的卫生委员，任劳任怨，既有与生俱来的勤劳朴实，又练就了人情练达。

许家印就读于冶金专业，梦想就是进入钢铁圈子。那时候的钢铁行业是朝阳行业，钢铁工人是高薪职业，社会地位跟现在的程序员差不多。毕业后，许家印如愿进入了河南舞阳钢铁集团，热火朝天地干了十年，却突然因为处理废料失当，被迫离开。

焉知非福的许家印就此南下广深，刚好撞上了1993的黄金一代，在深圳中达帮助自己的老板挣到了第一个小目标。未来的中国首富想让老板把自己3000块的月薪往上抬点，被果断拒绝后，他愤然离去。

那是1996年，许老板的恒大实业在广州开始了自己的征程。

沧桑弹指一挥间，22年之后，刚过60岁生日的许老板已入耳顺之年。经历了如此人生起伏的许老板，已经可以看着70亿的万科投资说没就没、眼睛都不眨一下，难道还会在乎那点蝇头小利，还会没钱了才去被机构逼着加息临阵磨枪？

许老板是房地产行业的顶级玩家，深谙游戏规则。2013年全国房地产市场转向，三四线城市库存积压，一二线城市逐步回暖，恒大即刻宣布从三四线城市向一二线城市转型。但销售规模已过千亿的庞然大物要迅速完成转型谈何容易，许老板剑走偏锋发了大量还没什么人敢尝鲜的永续债，用高成本玩起了时间和杠杆的游戏。

恒大三年借了1160亿永续债，超过净资产两倍；在众人的批判和嘲讽中，恒大借此在2016年实现利润176.2亿，流量销售多项指标反超万科，稳夺房企冠军。

寒风乍起，广囤地，多积粮。

在恒大登顶的那一刻，回望后来的效仿者，许老板完美转身。2017年开始，恒大又逆势提出低负债、低成本、低杠杆、高周转的“三低一高“转型思路，先后引入三轮战投共1300亿，赎回全部永续债，第一时间优化了资产负债结构。

房企最重要的便是土地储备，恒大疯狂囤地，土地储备傲视群雄：

公开数据显示，恒大在一二线城市的土地储备原值3675亿元，平均楼面价2210元/平，三线城市土地储备原值1661亿元，平均楼面价1141元/平。2018年上半年，恒大的净利润高达530亿元。

530亿元是什么概念？是跟在后面的碧桂园、万科、融创三家的总和还要多！恒大已经远远领先其他人一个身位了。

1939年的苏联和德国签订了《苏德互不侵犯条约》，结果被瓜分的是波兰。

武功再高也怕菜刀。万科一边说着“活下去”，一边偷偷搞收购；恒大一毛不出还拼命攒钱，融那点钱还开出极高的加码。你以为许老板是缺钱，我说他是不在乎利息——我反正还有一堆筹码，其他人资不抵债又干我何事？就你们能掏的那点利息，机构借钱出来之前也不先问问我恒大要不要？

在这地产行业生死关头，恒大出手了，它的招式就是先给全行业的融资成本抬一抬，让大家都绷紧点，谁先不行谁就是怂货。

这个时代的大亨，在扼住时代咽喉之前，不知要掐断多少个喉咙练手啊。