今天的市场各种稀里哗啦，唯一能看的大题材可能就是军工了，大连重工、长城军工都是涨停收盘，盘中还把军工板块也从大跌拉了回来，不少股票都涨幅不小。加上最近这几天不少小伙伴问过我们，确实值得聊一聊。
军工的逻辑很简单：
首先是要开大会了，大会定军费，这是一个固定的军工时间窗口。
另外就是最近地缘事件有点多，军工的题材热度也上来了，像大连重工居然都四连板了，可能有人在赌周末会出重大新闻。
我们关注军工有一阵子了，最开始主要是航空发动机，前阵子因为外部断供消息的影响，军工的细分领域——航空发动机突然热了起来，给平淡的军工板块带来了许多关注。
这种关注必须要有机构投资者的认可才行，过去因为军工板块经常埋人，投资者的观感很负面，参与军工的投资者越来越少了，形成了一个人为的冷门板块。
但是事情不是一成不变的，已经有不少投资者在重新关注军工板块，如果你认真看十大股东名单的话，年报里已经有不少变化了。挑里面相对知名的说吧，高毅资产的邓晓峰在2019年年报中就新进了中航高科的前十大股东，同时新进中航高科前十大股东还有社保基金，也侧面说明有些大资金确实埋伏军工股了。
很多人对于军工板块有一个疑惑：为什么军工行业盈利差，但是估值还能这么高呢？
今天就来简单说说，军工板块盈利能力差一方面是相对的，另一方面也是由军工行业本身的商业模式决定的。
军工行业的具体业务其实包含了电子、机械、化工材料等，之所以叫做军工行业，说白了就是因为下游需求来自军工单位。
从军工行业内部的产业链来看，下游的主机厂，比如生产火炮、军用飞机等的公司，直接供货军工单位，也没有别的客户，议价能力弱，再加上关联交易很多，因此利润率很低。
下游利润率低会传导到中上游的配套产品和材料上，近年来，有很多民营企业逐渐进入中上游领域，除了那些技术壁垒很强的细分领域外，行业竞争逐渐变得激烈。诸多因素叠加在一起就导致了军工行业整体盈利能力不强。
横向来看，在申万28个行业里面，军工行业目前的PE估值在第二位，PB估值排在第九位。
纵向来看，军工行业从2015年开始下跌，一路跌到2018年底才有所回升，目前还是一个在底部调整的状态。当前的PE比过去10年约2/3的时间要便宜。
前段时间看到中信证券高嵩团队的一份军工行业报告——《投资机会渐行渐近，首选基本面标的》，里面对军工行业高估值提出了一种解释，核心关键词就是——军工资产重组预期。
总结下该报告的核心内容：军工行业之所有能拥有高PE，是因为其中包含了重组预期。军工行业上市公司多为大军工集团下属，从2006年西飞国际、火箭股份重组注入资产开始，军工板块资本运作持续推进，因此市场对于有潜在优质资产注入的公司给予了一定估值溢价。
在高估值已经包含了部分资产注入预期的背景下，军工行业的投资机会更多地来自于市场风险偏好和政策预期波动，也就是市场对于军工资产注入的可能性和时间点预期的变化，可以理解为一个博弈型的投资机会。
从历史上来看，每年开大会，确定军费预算就是军工股炒作的一个重要博弈期。
在A股，军工行业的上市公司涉及研究院所类资产比较多，其中，航天科技集团、航天科工集团和电子科技集团旗下的潜在可注入研究院所在资产质量、数量方面比较具有吸引力。
报告还总结了当时主要军工上市公司对应的潜在资产，可以说是一图胜千言：?
最后多说两句，一是从资产注入的角度来说，上市公司市值越大，注入的资产也要足够大、足够份量才能给公司带来弹性，所以大市值公司重组没什么看头，大部分投资者重点关注小公司大集团这种组合。
二是从历年的表现来看，军工是高beta行业，受市场风险偏好影响很大，需要事件催化，单纯炒估值是很难有大机会的。
闲聊扯淡，漫游市场，利益无关，股市风险高，投资需谨慎。
1）23日发布会上，某普为治疗新冠肺炎提建议，“我看到消毒剂在一分钟内就能击败病毒，就一分钟。有没有办法我们可以通过向体内注射消毒剂来清洗病毒。我觉得研究一下会很有趣。”这个事今天在我的朋友圈疯传，感觉十分的哈哈哈。
2）泰禾集团董事长黄其森被列入失信被执行人名单，因为欠了西藏信托1个多亿没还。这一波冲击，有些大佬的日子可能不太好过。
3）世界卫生组织在其网站上“过早”发布了瑞德西韦的研究结果，这些结果显示该治疗方法“无效”。吉利德方面表示：这篇文章包含了对研究的不恰当描述。东一下，西一下，难以判断，还是希望早日找到特效药吧。
4）监管部门发布严厉打击上市公司财务造假的消息。2019年以来，已累计对22家上市公司财务造假行为立案调查，对18起典型案件做出行政处罚，向公安机关移送财务造假涉嫌犯罪案件6起。下一步，将继续重拳打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为。
5）央行做的调查显示：北京家庭平均总资产893万，上海平均807万。财务自由的门槛也给出来了，中国前1%家庭的净资产是4950万元，读者大人是不是又拖后腿了
