又可以抄作业了！

小组之前给大家分享过妖股小王子——法兴银行，不少小伙伴觉得不过瘾，今天聊聊另一个很有特色的大型机构投资者——加拿大养老金。这家最近特别热，有不少券商专门发报告讲这家的投资方法论，我们看了之后也很有启发，但是更打动我们的是他们的路径，从破产边缘到摆脱危机、再到最后成功逆袭，像极了一个普通投资者不断打怪升级并最终取得真经，收获稳稳的财务幸福，实现大悟的路程。

故事要从1966年说起，当年加拿大政府正式实施加拿大养老金计划(CPP)，作为加拿大养老保障制度中重要的一环。到了1993年，随着领养老金的退休人员越来越多，交养老金的劳动力越来越少，CPP基金开始出现净流出。随后，加拿大精算办公室做出了一个惊人的预测：CPP基金将在2015年完全耗尽。

为了维持养老金的可持续性，加拿大人开始行动了，一方面提高养老金缴费率；另一方面想办法提高基金的投资收益。

为了提高投资收益，加拿大在1997年成立了加拿大养老保险基金投资理事会（CPPIB），负责CPP基金的投资管理，也开始了加拿大养老金的逆袭之路。先看看逆袭后的成绩单，截至2018年底，资产规模大概2800亿美金，过去10年复合收益率（名义净收益率）达到10.0%，绝对是大型基金中的佼佼者。

这份成绩单是怎么实现的呢？我们总结了以下几点：

1）干股票是王道！

在过去这些年，CPPIB的资产配置发生了明显的变化，表现为在控制风险的情况下，从低收益的固定收益类资产转向权益类和实物类资产。在1999年，CPP的资产全部为政府债券，这是因为当年CPP基金的投资范围有限，只被允许投资到加拿大的国债、地方债、国家金融机构债券等低风险低收益的资产上。后来CPP打开了束缚，投资标的的限制被逐渐放宽，CPP的资产配置也发生了重大变化。到2006年，投资组合中权益资产占比已经高达63%，固定收益资产仅为32.3%，实物资产4.7%。到2019年，固定收益资产占比进一步降低至19.1%。这里的权益类资产就是各种各样的股票型资产，固定收益挣不到什么钱，万一出了雷，还要伤到本金，长远看，只有股票类资产可以给予大资金足够的流动性与投资回报，加拿大养老金也真正赚到了！

2）人多的地方少去，干另类投资！

另类投资的范畴通常包括私募股权、私募债券、实物资产（房地产、基建等）等，另类投资占CPPIB资产组合的比例一直在逐渐上升，由2005年的4.3%上升至2018年的50.0%。这其中特别值得一提的就是实物投资中的基建类项目，这类资产投资周期长、技术替代风险低，适合长期持有，但是，此类项目对资金的规模要求大，同时又缺乏流动性，让很多投资者望而却步，CPPIB发挥自身作为国家养老金的优势，大举投资此类项目，获取了稳健的投资收益。

这换到个人投资者的角度看，就是炒房+投资股权项目。

3）积极多元，全球布局，分散风险

多元化投资体现在两方面，一是投资于不同的市场，CPPIB的资产组合，大约有85%的资产投资于加拿大以外的资产，15%投资于加拿大国内的资产；二是投资不同的资产种类。

4）身骑白马！

CPPIB的股票投资偏向于大市值，低估值的股票：CPPIB偏好大市值个股，从CPPIB重仓的公司来看，平均市值近1600亿美元，这种风格也与其资金体量有关；从重仓股的估值分布来看，CPPIB总体还是偏好较低估值的个股，70%的公司估值低于30倍。在股票投资上，CPPIB也很重视长期投资的理念：根据CPPIB最新的2019财年持仓情况，前50大市值的海外重仓股持仓时间平均约3.1年，其中44支股票持有时间在3年以上，其中具有代表性的就是持有腾讯达到10年以上，获取了30倍的收益。

CPPIB看重新兴市场，也持有了大量的中国公司的股票，下面是持仓前十大A股的清单，小伙伴们可以直接抄加拿大养老金的作业，但是这个名单里的大族激光要注意，雷人不分海内外投资者。。。

小伙伴们多探索一下公众号菜单栏，你们买过的课程、财报工具、小组社群，都在那里哦，小姐姐等你来撩~

1）据财新报道，拍下巴菲特午餐的那个孙宇晨已被边控，国家互联网金融风险转向整治小组办公室已就孙宇晨涉嫌非法集资、洗钱、涉黄、涉赌等问题，建议公安机关对其立案。但是，孙宇晨发了一段自己在旧金山的直播，证明自己身在美国，这瓜还能继续吃下去。一瓜N吃，消费老巴，孙宇晨这次恐怕让中国投资者在老巴心中的评分掉了不知多少个档。。。

2）雷军7月24日在个人微博宣布，小米电视2019年上半年销量中国第一，成为唯一半年度出货量和销量全部突破400万台的电视品牌。小组会议室的电视现在全是小米的，也算为EPS贡献了微薄的力量。

3）华为产业链强势突破，过去5天的指数涨幅超过5%，还是相当喜人的，看图形中期内也创了新高，持续跟踪着~~