有人做空。。

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市场今天深V，盘中跌得多有人是慌了，但下午全都收回来了。前面涨得多的小票今天调整分化，而以上证为代表的权重以阶段新高收盘，市场内部的韧性非常强。

情绪层面，今天虽然跌了，但跌停板只有5家，恐慌情绪可控，我们关注的情绪指针北证50保持红盘，市场情绪依然很好。流动性角度上看，全市场成交额2.04万亿，相比昨天略有放量，没有大幅度缩量行情就没有问题。

这里科技确实是涨了很多，大家情绪有扰动是可以理解的，波动大了大多数人都是来回上下车。另外大家对AI浪潮的投资还有映射惯性，看着美股那边跌，对大A的科技就不太自信。

昨天美股科技有两个比较重要的变化，一个是英伟达的财报，另一个是Applovin被做空，这两块咱都说说。

英伟达的业绩大家跟踪是非常紧密了，Q4营收393亿美元，同比增长78%，对今年Q1的指引是430亿美元，完全卡在了市场的预期内。而毛利率预计在71%左右，相比去年的75%是略低了一些，但也比市场的底线65%高。盘后公司股价的波动不小，但就是个区间震荡，没有太多的影响。

而Applovin是昨天被Fuzzy Panda和Culper Research两家做空机构联合做空了，他们认为公司通过诱导点击和强制安装的方式虚增了广告效果，并且广告点击率达到了行业标准的10倍，但安装转化率只有0.1%，让客户误以为是他们的AI技术带来的广告效果提升，没想到海外的套路跟国内这是一样的。。

但这会科技的核心真不用看美股了，中国和美国这一轮AI趋势是错位的，我们更多要看自己的状态。我们核心是看港股恒科，这几个互联网巨头趋势保持就没问题。

昨天我们看到一张图，是兴证策略做的港股买盘统计，其中很有意思的一个点是港股通买最多的是阿里，国际中介买最多的是腾讯。这不是说老外不看好阿里，因为阿里原本是在美股上市的，所以老外要买阿里可以直接在美股搞。

而港股阿里和腾讯的走势差异我们可以用来观察内资和外资对于这轮行情的信念强弱，这一轮阿里比腾讯走得更强，这说明内资确实是这一轮市场定价的核心力量。

港股还有一家巨头是大家非常关注的，就是小米，这一轮我们早期是没看懂，真踏空了，后面也没有找到机会再上车。今天股价波动非常大，上午新高的时候还说雷军成首富了，下午就直接跳水，成交额超过450亿港元，这剧本跟拼多多一样。。

小米这一轮的最大驱动就是小米汽车，SU7成为现象级产品以后市场就把预期持续上调。市场对新势力造车都是按照PS估值给的，而当下制约小米汽车销量的是产能，随着后续扩产和新车型的推出，营收还会持续向上。

小米还有一个重要叙事就是AI，从终端的角度上看，小米的终端有绝对优势，除了手机、PC这些大家都有的以外，还有汽车、可穿戴设备、智能家居等等产品，AIOT的故事这回估计真要讲成了。我们重点看的AI眼镜今年小米也要出，有传说是今晚的发布会，也有说4月，得等最后的消息了。

中国科技核心资产这一轮重定价的趋势非常凶猛，但这里感觉还不是行情结束的时候。未来2年AI会给他们带来基本面事实上的变化，基本面实锤后老外肯定不会视而不见的，趋势在我们跟着走就好了。

1、寒武纪:2024年净亏损4.43亿元。今晚很多公司都出了业绩预告，整个电子方向的业绩状态还是不错的，产业周期上行加AI的拉动，确实带动了不少公司的业绩。寒武纪去年还在适配的状态，今年的营收大家比较关注，当下看预期很高，第一个观察点是今年一季度的财报，四月的时候再看吧。

2、百济神州:2025年营业收入预计将介于人民币352亿元至381亿元之间。国内创新药方向最近这几年大家都不怎么关注，事实上很多公司都在蓬勃发展，百济营收能有400亿的体量是真不小了。最近这两周市场对创新药的支付方式优化有预期，如果能落地对创新药肯定是利好，这条线在逐步走出来了，今年也值得关注。

3、天合光能：2024年净利润亏损34.55亿元同比转好。光伏这几天有涨价和座谈的消息出来，但整个行业的状态还是非常卷的，产能过剩的问题没那么容易解决。行业内大概率还是会出现整合，当出现某个大玩家出问题的时候，或许才是重要的信号。

4、商务部：推动出台支持家政服务消费、数字消费、体育消费等一系列政策。今天盘面上消费板块都起来了，市场交易消费是冲着两会预期去的。从当前市场的预期上看，这次的政策支持方向大概率就是在科技和消费上，今天也开始吹风服务型的消费了，相信后面会有相关的动作出来的。

5、京东外卖开启补贴政策：发放最高20元，面向会员及大学生。在跨界抢市场的时候都得做补贴，京东这一次介入外卖也不例外。短期上看确实会对美团和饿了么有一定的冲击，但长期能否影响到他们的行业地位还需要观察，跨界竞争想成功真不容易的。

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