硬核替代。。 – 搬砖小组

这周半导体连涨5天，跟车的小伙伴周末应该比较舒坦。不过如果细看，即使都是半导体，内部分化也很明显。我们统计了半导体板块本周市值大于200亿（过滤掉被游资瞎炒的）的涨幅top10公司名单。

一图胜千言，这10家公司基本上都来自于材料、设备以及辅助设计的EDA软件与IP核，这三个行业同时也是国产化率最低的领域，说白了这一波半导体行情核心就四个字：硬核替代。越是缺什么，资金就越搞什么。

而且本周不单单是半导体这一条线涨得多，和半导体不相干的软件行业，比如金山、福昕、中科系等等也涨了很多，大逻辑其实还是上面提到的硬核替代。本周五我们发车了黄兴亮老师的万家经济新动能（005311），提高组合里的软件行业头寸，也是出于这样的思考。

至于市场为什么这么走，是因为这样调动情绪的效果最好，把大体量的资金从其他赛道吸引过来，安全度过未来两个季度半导体业绩预期下滑的阶段之后，就可以切换2023年的估值进行下一步的演绎，提高行情持续的时间、向上的高度和蔓延的宽度。

基于这样的判断，如果说半导体现在这一轮是弹性标的硬核替代行情，那下一轮很可能就是行业中军的估值切换行情。

大家对于半导体行情的认知，不能只停留在表面，只看到涨得高的东西，EDA涨了就觉得EDA替代空间大跑去追高，一旦行情节奏切换过来就会很被动。我们应该做的是去理解当前市场交易的主要矛盾，然后根据逻辑推演去提前制定下一步的计划。

总而言之，道阻且长，行则将至，在半导体、信创领域我们的起步很晚，要解决的难题很多，但是进展也很快，这种落差既是高风险、也是高回报的来源。周末在苏州调研，看了几个半导体企业，发现苏州的上市公司真是太多，而且老板们都很有实力，很多还在积极寻求变化和发展。我们既然选择了做多半导体，就要接受行业里正在发生的一切，不论是过去、现在还是未来。

另外，周末股神巴菲特旗下的伯克希尔公布二季报，营收761.8亿美元，同比+10.2%；经营利润92.8亿美元，同比增长38.7%；净利润-433.8亿美元，其中投资净亏损530.4亿美元，去年同期为280.9亿美元。

伯克希尔账面巨亏，主要是因为根据美国的会计准则，要求上市公司的财报考虑短期波动。伯克希尔二季度持有的股票总市值是3277亿美元，假设投资亏损全部来自股票，其实也就是16%的下跌，对比道指11%和纳指22%的季度跌幅，老巴这份财报也算中规中矩。

另外，巴菲特今年的“心水股”西方石油也发了二季报，营收107.4亿，同比增长78.6%，净利润37.6亿美元，同比增长超过36倍。我们之前给大家梳理过巴菲特在西方石油上的操作，原来是赚钱的，不过最近国际油价一路跌，布油跌破100美元，西方石油也跌了10个点，应该回到老巴的成本线附近了。

国内原油最近走得也很弱，港股海油已经跌到半年线。前几天有小伙伴问：现在都在喊欧美经济衰退，原油需求量下滑，那还怎么支撑高油价？

其实这一轮支撑高油价的主要是供应侧，而不是需求侧，一个是俄乌，一个是传统能源企业资本开支不足，再就是OPEC国家出于自身利益没答应老美的增产需求，这三个逻辑现在都没变，所以下半年的油价是有支撑的。

退一步讲，即使油价下半年不反弹，海油本身也有很强的α。公司的桶油成本最低，只有30美元左右，和油价差距悬殊；同时公司本身还在不断扩大资本开支，上半年国内外新投产了4个油气开发项目；资本层面，公司还有非常稳定的股息回报，每年至少分红40%，这些个股逻辑也是支撑海油股价的重要因素。

1、上周组合里最猛的基金是董季周老师的泰信中小盘（29001），涨幅12.08%，在同类基金里排名1%，另外齐兴方老师的信澳领先增长（610001）涨幅也超过5%，科技股的高弹性都显现出来了。

2、医药赛道之前比较瘟，不过中欧医疗健康（003095）和大摩健康产业（002708）本周也有3个点左右的收益进账，比指数强得多。美股那边的生物科技ETF周五正式突破，如果参考之前半导体“美股先涨、我们后涨”的套路，我们这边的医药股后面可能也要起来了。

3、价值方向本周扑街了，曹名长老师的中欧价值发现（166005）跌幅3.72%。要说啥大利空其实也没有，主要还是场内资金轮动导致的，资金都跑去干半导体，传统资产自然就不香了。

4、中望软件：二季报营收1.08亿，同比-10.6%；净利润-0.17亿，同比-138.9%。中望软件做的是工业设计类软件的研发，上半年业绩下滑主要是人员投入加大，最新披露的股东名单显示谢治宇和黄兴亮都进了前10大流通股，说明公司还是有看点的。

5、这周三亚那边爆了，大家应该也都知道了，目前一共累计1200多例，后面随着全员核酸展开，数字肯定还得升，消费相关的旅游、免税下周大概率要挨锤了，真的心累。。。

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