等不到的十倍股

昨天，公募大佬林鹏奔私后发了第一支产品，销售的十分火爆，轻松突破了150亿的规模。

林鹏的和谐汇一资产还表达了对当前市场的看法，其中特别提到了传统行业中的优质龙头值得关注：

“关于当前的A股市场，在新经济领域，消费、科技、医药等代表经济发展趋势的赛道已拥挤不堪；全部A股按交易市值加权的PE已创新高，且首次显著高于全部A股的中位数PE，显示市场交易集中在估值很贵的热门赛道，需要耐心等待更合适的布局时点。

但是，传统经济领域方面，尽管传统行业整体受疫情冲击严重，但在竞争格局层面，优质龙头正在和同行拉开差距。下一阶段，经济秩序回归正轨，这类公司会率先跨出困境抢占市场，且目前估值也处于低位，值得重视关注。”

大佬讲的这几段，很到位！

把投资赚钱的道理基本讲透了，估值低是赚钱的有力保障，买的便宜慢慢等他变贵，这就是最重要的收益来源。但是估值低是不够的，必须还是好公司，优秀的公司，优质龙头就是核心资产，为投资者持续创造价值。

过去几年的暴雷潮，又便宜又好已经不够了，大家可能还得关注“真”，康美和康得新其实都是曾经看着又便宜又好的公司，但是真实情况却糟糕透了。

我们经常说关注又便宜又好又真的公司，为此还做了摸鱼100的清单，财报高分150，机构150，北上50，都是基于上面的思路做一些延伸，降低投资分析难度，在一个大概率正确的池子里，探索十倍幸存者、超级大牛股这种偶然性的边界。

同样的还有今年提了几次的隐形冠军，就是传统行业优质龙头，估值相对不贵、基本面良好，在某个细分领域占据了领先地位，拥有一定的核心竞争力，但相对来说不为公众所熟知。这跟林鹏总的思路其实也是一回事，大家的分歧主要在领先和优秀的理解上，行业未来演进的判断上。

这都是发现赚钱机会的思路，圈子里的小伙伴有事没事讲认知，动不动比拼认知，其实就是上面讲的这些玩意。

举个例子，东吴证券出了一篇A股十倍股的报告，在机构里面传的挺广，还有人转发给我。这篇报告就是筛选A股从2000年至今曾创十倍涨幅且至今表现优秀的120家公司，总结归纳这些公司的财务特点。

核心结论是需要公司业绩稳定增长、高ROE、高毛利率，现金流充裕等。这其实就是隐形冠军的标签化，让优势都变成标签，这也是我现在搞技术开发在做的事情，都是希望能够更快的消化信息，更有效率的理解公司，更深刻的发现优势与劣势。

好公司好股票的很多特点真是相近的。

隐形冠军公司相对年轻，多数上市时间不满10年，所以我们统计他们2015年-2019年五年间的财务数据，与东吴证券统计的A股十倍股进行比较，其中柏楚电子上市较晚，仅统计2016年-2019年的数据。

隐形冠军ROE的中位数是13.1%，与A股十倍股的ROE中位数12.8%相当，远高于全部A股的6.6%，好公司首先要能持续挣钱，优秀的ROE证明了这一点。

主营业务持续挣钱，还体现在强劲的现金流上，隐形冠军经营现金流净额占收入比例的中位数是10.8%，略高于A股十倍股的9.4%，明显高于全部A股7.9%，充裕的现金流可以更好地支持企业的业务发展，是企业成长扩张的发动机。

产品竞争力则体现在毛利率上，隐形冠军毛利率的中位数是27.9%，A股十倍股则是30%，明显高于全部A股22.6%。

投资做到最后，大道至简，好公司的标准都是相通的，优秀的企业最终会获得资本市场好价格的认可。

但是东吴报告还有一个点，特别触动我，就是它列了一张表：

大牛股是捂出来的，3-10年才能见证一个大牛股的诞生！

能把一个头寸拿住很久，真挺难的。不信你问问身边的人，那些满口怨言的老股民，都是在错误的股票上持续好几年坚持错误，最后心态炸了，退出市场。

越亏越多的散户，大部分做到了紧紧抱住不放，稍微解套就跑路，然后开始下一轮深度套牢的历程，不断循环。

市场很大，好公司很少，出发的方向错了，再努力也没用，这也造成了当前高换手、生怕挨打的交易风格，根本不给公司慢慢走出来的机会。

而那些在好公司上坚持的投资者，尤其是能低位持有1年以上，面对盈利也不换票的，心态已经赢了，拥有财富是很自然的事 。

市场的不公平和残忍，其实最后都是人的问题。

隐形冠军的历史文章，这里也贴一个链接：

隐形冠军：1.5万亿来了！

超额收益跟踪：离开3400的第一天。。

巨星科技：默默翻了个倍。。

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