一个信号！

昨天市场大涨以后今天立马就进入震荡了，指数略有下跌，个股超过3500家下跌，总量角度的持续性是比较弱的。

流动性层面，全市场成交额1.21万亿，相比昨天缩量1600亿，流动性中枢保持稳定。现在市场没有持续的增量资金，并且上面有比较大的套牢盘，没有赚钱效应的环境下期待有持续的增量入场是比较难的。

行业层面，市场资金今天继续在科技成长方向找机会，除了昨天聊过的机器人和小红书产业链以外，AI终端也有资金在交易，走比较强的依然是上游SOC。

消费电子今年大家是不指望手机了，补贴力度一般的情况下没有大创新是很难拉动需求的。从形态的角度今年最亮的就是眼镜，春节后估计就会有更多的AI眼镜产品发布，产业趋势就在眼前了。

科技成长是春季躁动时期大伙儿很关注的风格，波动率足够大确实适合有能力的选手交易。如果不想参与这种博弈，继续蹲在红利里做配置也是蛮好的选择。

我们之前跟大伙儿聊过银行内部的变化，股份行的性价比开始凸显出来了（文末有原文跳转链接）。昨晚招行发布了业绩预告2024年营收同比下降0.5%，利润同比增长1.2%，能够在这种环境下保持经营稳定，确实很不容易了。

把业务拆开来看，净利息收入同比下降1.6%是预期之内的，去年银行压力主要就是来源于息差和需求。而非息收入增长了1.5%确实超预期，这跟招行自身的经营能力有很大的关系，不愧是曾经大家眼里的明星银行。

银行是红利方向的中流砥柱，由于有拨备的存在，业绩的稳定性是相对更有保障的，这条线最近也是红利方向走得比较强的资产，趋势延续我们就跟着走就好了。

但红利的其他方向大家都有点怂，特别是上游周期类红利，煤炭和石油等过去这半年多调整幅度很深，不少人都认为这玩意儿是假红利了。

对于业绩会有波动的红利品种不太适合用稳定态来看待他们，虽说他们的周期性比以前弱了，但如果买在高点还是够喝一壶的。周期类红利当底部能看清的时候，就是非常好的投资时机。

最近我们观察到的是上游商品的价格开始企稳了，最典型的就是油价，已经从72美元抬到了80美元，有一种底部价格走出来的感觉；另外铜的价格也已经起来了一些，不再是去年底大家担心破位的状态，两个重要大宗商品价格的企稳是非常需要关注的信号。

上游资源里供给约束最明确的就是铝，以前咱也跟大伙儿聊过，国内有4500万吨的产能上限是硬约束。2024年铝的产能已经达到4300万吨以上了，产能的弹性空间非常小，铝的需求还是有增长的，基本面供需状态其实还不错。

红利风格我们要持续关注，这是长期配置逻辑。考虑到今年政策有刺激的预期，对有经济期权的红利品种要更加关注一些，如果真来了或许会有惊喜。

1、每年年初大家都会关注中信里昂的风水图，这图的走势其实是有策略思考的，只是用了风水包装来进行营销宣传。去年中信里昂的图就不太准，今天这个图出来以后不少人也在骂，但如果今年真的走成图里这样，大家都能有个比较不错的感受，希望今年大中华市场能真的好起来一些。

2、乐鑫科技：预计2024年净利润同比增加120%到150%。不少半导体设计公司的业绩是在释放的，而且这已经释放好几个季度了，这背后除了细分行业在增长以外，还有很强的国产替代逻辑。

处于产业趋势中的个股如果遇到热点，市场是不会给便宜估值的，所以从估值角度上看找不到很好的保护，中期上看更重要的是其成长性，成长性能保持就没啥问题，如果出现低于预期就要杀估值了。

3、软通动力首款人形机器人明日发布。现在入局人形机器人的企业是越来越多了，今明两年是产业化爆发的时间节点，大家都想来分一杯羹是可以预期的。但我们也要考虑谁更有可能胜出，人形机器人背后拼的是算法和降本能力，有其中一个能力的才有可能做得出来。

4、日本央行：如果经济状况和物价继续改善，就提高利率。今天日本央行行长表态以后，日元汇率有一定的升值。大家关注日元是担忧今年年中发生的事再来一次，当时日元利率抬升导致的市场波动，美股科技在那一回的波动是非常大的。现在虽然也有点像，但不会有那么大的冲击了，对这一块的关注不用太多。

5、广东：支持广州深圳建市内免税店，推进离境退税“即买即退”试点。中国现在对很多国家都有免签，老外不少都在通过免签政策直接进来中国看看，这些室内免税店就是为这些离境的人员配备的。前段时间看到一个新闻，有人做老外的国内游导游服务，单子都接不过来了，来的人是真不少啊。

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