4800家待涨。。

今天大伙儿都在传孙正义去见懂王的视频，其中孙正义声称未来4年要在美国投资1000亿美元，懂王还想让他加码到2000亿美元，孙正义一听只能尴尬哈哈一下。。

在懂王上一个任期的时候，软银就承诺过要投资500亿美元，最后的额度是超过这个数字的。当时软银成立的是全球最大的私募股权科技基金——软银愿景基金，投资了ARM、Uber、滴滴、WeWork等现在非常著名的公司。在2019年的时候还发起了愿景基金二期，但过去这几年状态比较差，这两个巨额的愿景基金成为了软银的亏损来源。

这一次孙正义的1000亿美元专注于AI和相关基础设施，包括对数据中心、半导体和能源的投资，我们仔细查了下资料，发现这并不是孙正义今年首次说要投资千亿美元。

在年初的时候孙正义就设想创建一家公司，与芯片设计部门Arm相辅相成来跟英伟达竞争。但成立千亿美元基金一直有困难，毕竟公司账上当下只有250亿美元的现金和等价物了，剩下的巨款都得找外部资金支持。这一次孙正义再说出来估计是找到大资方了吧，琢磨了下现在能掏出那么多钱搞AI的主，应该也就中东土豪了。

全球资金都在持续往AI方向走有两个原因，一是相信这是长期的生产力技术变革，二是确实看到当下英伟达产生的经济效益。不过最近这几天，英伟达的有力竞争对手真出现了，博通在上周跟市场沟通完后，2天股价涨了38%，跻身万亿美金俱乐部。

博通在业绩会上指引2027年AI收入空间有600-900亿美金，这意味着AI收入到2027年几乎每年翻倍。公司目前三大客户是谷歌、Meta、字节，2024年的增量主要是谷歌贡献，2025年Meta将会接力，字节预计在2026至2027年贡献，另外博通表示还有2-3家客户正在合作。

博通这回给的指引是ASIC专用芯片，相比GPU的通用性，具有专用性的ASIC芯片在特定推理环节将会更有效率，云厂商部署ASIC芯片是能真切实现推理降本的，云厂商剩下来的全是利润，所以他们很有动力干这个事儿。

芯片层面实现了降本就必然要在通信层增加开支，这对于我们产业链的光模块、铜缆、交换机等网络层设备是明显的利好。这几天市场反馈是比较积极的，但估值整体都比较高了，继续横盘消化估值是大概率事件。

接着再聊下市场，今天指数跌幅还算可控，几个大指数都是小跌的，但个股真是太惨了，全市场超过4800家下跌，跌停板达到127家，跌幅超过9%的有244家，涨停板只剩下可怜的27家，盘面出现恐慌情绪，这只能用稳中有崩来形容了。。

当下的问题依然是在流动性上，今天全市场成交额1.52万亿，个股大跌的状态下相比昨天缩量了1900亿，流动性中枢下行。这种环境下交易仓位保持防守就好了，啥时候流动性能稳住不知道，也不用猜，等放量后再来看吧。

市场情绪和流动性双重下行的时候，防守属性的资金都会去看红利，最近这半个多月我们一直在聊12月初的大小风格切换，现在回头看这个月到现在红利资产的走势是比较稳的，没有大跌还给一点绝对收益还算不错了。

红利方向的核心逻辑我们昨天已经详细聊过，今天就不再多说。今天盘后出了一个比较重要的新闻，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，市值管理已经成为后续央企非常重要的一项工作了。而这一次的文件里除了回购增持等动作以外，着重提出的是并购重组，央企的小市值机会会持续演绎下去。

市场当前出现了流动性和情绪的下行，短期跌速过快后随时会有反抽修正，但中期的买点还需要耐心等待。配置角度我们这里继续跟踪红利方向，AI方向的交易机会后续还会有，等市场流动性企稳后再来看会更安全。

1、阿里巴巴：拟74亿元向雅戈尔集团等出售银泰100%股权。阿里过去这些年的投资总体收益确实不太好，这一笔亏损93亿，确实是割肉的动作了。今年公司有不少战略上的调整，处理亏损资产聚焦主业是核心，不过处于调整期的阿里成长性和稳定性都还没有显现出来，这一轮把前期的涨幅都给跌回去了，后续需要财报再次证明自己才能重新被市场认可。

2、国联证券：重大资产重组事项获并购重组委审核通过。国联证券的这个案例是新“国九条”后首单券商并购重组过会，从九月开始推进到现在落地，速度确实是非常快的。国联现在的管理层就是以前中信的一批人，当年中信也是靠并购做大做强业务的，国联确实有复刻中信成长路径的感觉了。

3、特朗普：美中联手可以解决世界上所有问题。这话其实说的是真对的，产业有非常多的互补性，合作起来会有非常多的机会。懂王能有这种说法肯定是好事，或许后续的关系会超出大家的预期，这对于非常多的事儿都会产生巨大变化，这种底层的事件是需要持续关注的。

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