有喜有忧！

杀跌的背后元凶是5月的CPI数据，同比增长8.6%，续创了40年以来新高。数据并没有延续4月的回落趋势，反而是超预期增长，这让刚刚回落的加息预期再度升温，9月加息50bp的概率飙升至100%，美债收益率再度逼近3.2%大关。 

本周四美联储即将召开利率决议，50bp基本无悬念了，现在就看老鲍会不会顶到75bp了。美债收益率作为无风险收益率的代表，决定了全球资本市场的风险偏好，尤其是作为成长赛道的反向锚，其的上升将引发波动加剧。 

A股近阶段以成长为首的反弹，除了疫情缓解、监管趋松外，海外加息空窗且预期缓解也是核心要素。所以，后市对阶段性涨幅较大，尤其是估值性价比不佳的低赔率品种，要保守一些。下图是以PE分位角度对当前A股进行的高低估划分，黄蓝红分别代表了高中低，大家可以参考下。 

还有个重要消息是周五的社融数据，5月新增2.79万亿元，好于预期。作为经济的先行指标，社融总量的大幅回升将给市场带来信心。 

结构上虽然还是以短贷和票据融资为主，但相比上月已经有所改善，历史经验看在经济复苏初期，结构不佳是正常现象。随着5月稳增长的不断推进，逆周期调节的持续推动，6月的数据或将迎来强劲复苏，结构预计也将不断改善。 

对于宽信用和稳增长直接映射的基建投资力度，可以参考下面这个图的数据，目前看环比提升是很明显的，确实在发力，但是相比2020年的增幅还不甚明显，后面还需要进一步观察跟踪，6月或是重要的分水岭 

上面分享的两个数据都是很重要的，但结果有喜有忧，国内社融是喜，国外CPI是忧，这也映射到了近期国内外资本市场的背离走势，也正如上周五晚间即便美股大跌，但A50和金龙指数也只是礼貌性的跌了不到1%。 

但更深层次的原因在于中美股市长期的分化下，带来的估值性价比差异，这也是我们近期坚定对A股进行定投的原因，无论是阶段性的反弹还是继续震荡杀跌，都不改长期的战略性看好。更何况对于定投而言，只要底层逻辑没有变化，涨跌与否都是好事。 

不过综合上述两个数据，以及近段时间的涨跌情况看，我隐隐觉得未来市场的风格会变得更加均衡，甚至会向蓝筹那边倾斜一丢丢。 

下图是重要宽基指数的复盘数据情况，全部一级行业的数据我们放到了后台，大家先点个在看支持下，之后消息栏回复【行业复盘】，即可获取~ 

指引不是简单地降薪，而是强制基金公司、基金经理和投资者利益绑定、共担风险，引导基金行业注重长期收益，无论是对市场的长期发展，还是对基金投资者都是好事一桩。 

2、城市燃气管道等老化更新改造实施方案出炉，提出2022年抓紧启动实施一批老化更新改造项目。2025年底前，基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务，支持燃气等行业兼并重组等。 

燃气管道更新改造是扩内需促投资重要手段，由于本次方案的主要改造对象是不符合相关标准规范的城市燃气、供水、排水、供热等老化管道和设施，故相关工程施工、燃气供水管道、燃气水表等领域将充分受益。 

3、有关部门发布2022年重点强农惠农政策，包括粮食生产支持、耕地保护与质量提升、种业创新发展、农业全产业链提升等九大方面34条措施。今年农药化肥等上游涨价较多，政策出台有效保护农业企业利益。 

4、新东方直播间突然火了。数据显示东方甄选直播间3天涨粉超130万，一周销售额近3000万。教培行业经历了一年半的调整，对于一些转型初见成效的公司还是可以给与一定关注的。 

5、信澳新能源精选混合暂停大额申购，近一个月净值涨幅近50%。此外6月多只重仓汽车、电力设备板块的基金发布大额限购公告，其中不乏崔宸龙等顶流基金经理所管理的基金。多少传递出了一些信号，自己品。 

6、数据显示，今年1至5月，全国水利建设全面提速，共完成水利建设投资3108亿元，同比增长54%，此外有关部门表示正加快推进一大批战略性重大工程项目。基建受益稳增长战略，几乎不受外部环境影响，算是今年比较稳的方向。

近日埃斯顿迎来了257家机构的调研，公司是国产机器人龙头，是自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人及成套设备供应商，依托通用+细分战略扩大工业机器人本体海内外市场份额成效显著。本次调研对公司经营情况、下游布局、售后服务等方面做了介绍。 

公司在新能源行业是以自身具备的自动化核心部件和工业机器人为核心优势向下游延伸，发展基于公司自身的自动化控制系统和工业机器人为基础的自动化相关业务。目前提供的产品包括通用及光伏锂电行业专用工业机器人、自动化核心部件。