干货，慎入…

很多人习惯牛市发奋图强，熊市摆烂躺平，这其实完全搞反了。熊市时候满地低估，如此肥沃的土地不去耕种，非要等到牛市该秋收时，才想起来拔苗助长，这种节奏是很难持续赚钱的。知道什么时间该干什么事非常关键，股市可不仅仅是勤劳致富这么简单。 

这也是为什么我们要在当前环境下琢磨发车定投组合，对于营销来讲，熊市发产品一定不是个好时机，但对于投资本质而言，它又是一个绝佳的时机。我们选择后者，因为喵点睛的初心只有一个，就是带着大家坚持做正确的事情。 

言归正传，我们最近花了很多精力在做研究，其实很大程度上也是在给定投组合”选妃”，之前也和大伙提到最近看了不少宽基，并承诺会陆续分享研究成果，下面就来正式填坑，今天先来聊下中证500。 

中证500大家应该很熟悉，是一个非常典型的中小盘宽基，样本股平均市值在230亿左右；指数几乎覆盖了全部的一级行业，极其分散，其中电子、医药、新能源、计算机、军工这五个行业占比相对大，合计占了近4成，成长性不差。 

上图是天风做的指数对比，可以看出，相比于上证50和沪深300，中证500无论是收益率还是波动性都要更胜一筹，且最大回撤情况也无二差别。没有传统宽基的笨，还体现了传统宽基的稳。所以说从指数本身的性质上，相比另外两个宽基，500天然就更加适合去做定投。 

不过这并非我这次将其纳入组合的核心原因，真正引起我注意的是500的估值状态，PE和PB的十年分位徘徊在历史最低值附近很久了。

刚开始看到这种极低估值分位，我怀疑是不是指数的业绩已经见顶，可事实并非如此，从下面的机构盈利预测看，未来500的盈利依然在增长，对比其他宽基的优势明显，也就是说，假设指数点位保持不变，未来的估值甚至还会更低。。 

除了估值分位这种跟过去的自己相比的纵向范畴，我还看了下横向的估值情况，引入的是股债对比，就是用国债收益率比上指数的股息率，比值越低意味着股指的性价比越高。

下图能看出两层，第一层即当前中证500相比于债券的性价比处在历史较高的阶段，第二层则是相对比50和300这种传统高股息的价值指数，500的性价比已经明显迫近。 

综上，对于作为定投组合的指数之一，理由应该是足够了。。不过鉴于我们的工(wei)匠(suo)精神，还是结合估值变迁，完整的复盘了一下中证500的历史走势，并大致的划分了一下牛熊周期，得到了两个信息点。 

1、历史上中证500的几轮上涨起点，估值分位都处于当时的历史分位底部区域；2、历史上的下跌调整周期，幅度中值在50%左右，时间周期大致在2年，如果去年9月那个顶部算作下跌的开始话，那么本次调整的幅度和时间都没到位（-21%，6个月）

不过鉴于本次的高点匹配了极低的估值，未来的调整大概率会是震荡为主的局面，但是时间并不好说，所以要保持耐心。这也是为啥，即便是很好的机会，也不建议梭哈的原因，因为时间成本可大可小，心态一旦坏了，效果必然很差。

但是作为定投就不用担心了，本质就是通过把仓位切碎，来熨平时间的波动，更何况我们还是将其作为定投的组合之一，可以说是猥琐plus。。当然在具体操作时，还会考虑每次的仓位和加仓周期，以及随着走势变化的档位调整，另外就是尽量要选一个增强基金。

到这基本上结束了，这种硬核文章很久没写过了，眼睛都有点花了。。最后强调下，这篇文章仅作为我们定投组合选样的一个分析思路，并非推荐，更多是”渔”的范畴。

这种讲思路的文章以后还会不定期更新下，也是希望未来跟车的朋友，在我这里能够既把鱼吃了，又把渔学了，就这。