万亿巨头被怼！ – 搬砖小组

今天首创证券出了个报告，叫《宁德时代还能跌多少？一个定量分析视角》。这篇报告结合市场环境，对比茅台和宁德两个大龙头之间的共性，最后给出结论：宁德时代还要跌20%。

宁德时代今天崩了5%，不知道两件事有没有内在联系。

A股不像美股，有那么完整的做空机制，券商发看空研报属于吃力不讨好，所以很少有人愿意趟这个浑水。哪怕研究员内心里有一万个“卖卖卖”的呼声，最后落到键盘上，敲出的也只是“估值扩张短期难以持续”这种不荤不素的话。

其实大家心里都清楚，公募基金负反馈，杀的就是机构重仓股，宁德时代作为机构第一大重仓，肯定也是重点砸盘对象。不过首创直接把“未来仍有明显下跌空间”这种字眼放在报告标题上，属实是有点胆肥，印象中好像也就2019年中信唱空人保的时候干过。

首创这次肯定要得罪人了，首先是宁德时代管理层，以后再想去人家那调研，估计就没啥好脸色了。其次，宁德时代十几万股东也会受到直接伤害，这里面还包括很多买方，说不定一气之下就把首创拉黑了。再往大了说，管理层现在不断给市场打鸡血，结果你上来就给总龙头一个大耳刮子，很难不让人怀疑屁股是不是歪的。

最新消息，首创这篇报告的研究员，本来打算今晚做场电话会议的，现在据说因为各方压力取消了。想在大A混，政商在线真的很重要。

成长股之外，这个市场里其实还有很多小角落在默默发力。之前有小伙伴问的红利ETF（510880），本周连涨5天，累计涨幅超过6%，放到现在的市场环境里，跟个外星物种似的。

红利ETF跟踪的是红利指数，属于策略加权指数的一种。这种指数的编制规则比较奇怪，像我们熟悉的创业板指、科创板50、恒生科技指数，都是根据成分股的流通市值大小来决定权重比例，红利指数则是根据成分股的分红多少来决定权重，股息率越高，权重就越大。

红利指数其实就是一个高股息率指数，所以跟踪红利指数的ETF，也就有了高分红的特征。上面的510880，最近一次分红方案是每份派现金0.0860元，按照当天的净值2.91来算，股息率接近 3%。

主流的红利指数有四个，分别是上证红利指数、中证红利指数、深证红利指数和恒生中国内地企业高股息率指数。

上证红利指数的成分股主要是金融、能源、工业、房地产行业的大盘股。

中证红利指数持仓主要分布在工业、原材料、可选消费和能源行业，大小盘兼顾。

深证红利指数成分股大部分都是消费股，包括五粮液、美的等等。

另外还有个恒生中国内地企业高股息率指数，这是恒生指数公司推出的，成分股是港股上市的银行、地产、电力行业的公司。由于港股的公司估值比较低，所以即使分红一样，港股的股息率也更高。

我整理出了目前主要几个红利ETF的基本信息（去掉了流动性差的），小伙伴们可以收藏一下。

强调一下，ETF的分红，本质上是成分股的分红，所以ETF的分红规则也遵循个股的分红规则，在得到现金红利的同时，净值也会相应下折，确保前后资产总额不变（不考虑个人所得税）。

比如一只基金的净值是2.00，我们买了5000份，资产总额是10000元。现在分红方案是每份派发现金0.05元，那我们持有5000份基金，一共可以获得5000*0.05=250元的现金。与此同时，基金的净值也会从2.00下跌到1.95元，我们持有基金的价值变成了9750元，加上250元现金，资产总额还是10000元。

有小伙伴要问了，既然分红是羊毛出在羊身上，那我们关注红利ETF还有什么价值？

高分红其实是某一类资产的共同特征，这些上市公司每年都能拿出真金白银来分红，说明肯定现金流好，持续赚钱的能力强。

前两年炒成长股的时候，市场觉得这类低估值、高分红的传统资产不够性感，没啥想象力。连续大跌之后，大家对成长股的信仰动摇，开始往低估值的方向去避险，结果避着避着突然发现，这类公司好像也不错，估值又低，分红又大气，还没有机构抱团的问题，参与的人越来越多，把避险做成了趋势，最后某天一拍大腿，才发现风格竟然真的反转了。

关于行情就不聊太多了，今天又是大面日，周末小伙伴们多出去走走，换一种心情，天大的事留到下周一再说。

1）昨天公布1月社融数据，单月新增6.17万亿，超市场预期；但贷款直接增量是低于预期的。其中，居民中长期贷款增速为-21.4%，房贷需求降幅继续扩大，短期房地产销售难有改善；企业中长期贷款增速2.9%，说明在当前时点，企业对于全年生产与扩张的意愿仍然很弱，经济复苏预期不乐观。未来可以观察企业用电数据、地产销售数据，带动企业中长期贷款趋于回暖，宽货币到宽信用。目前CPI已经突破2%，PPI超过10%，国内经济还是处于滞涨环境，如果PPI未来可以显著下降，后续筑底回升，则后市可期，当前还是防御为主。

2）老美当地时间周四，发布1月CPI数据，名义CPI同比上涨7.5%，大幅超出市场7.2%-7.3%的预期，创下1982年以来新高。燃油，食品，住所价格均走高，二手车和汽车等受供应链影响较大的项目也涨幅明显。中金认为虽然供给收缩是支撑通胀的重要原因，但是需求也过于强劲，同时老美用力过猛的宏观经济政策使得劳动者选择提前退休或者不出来工作，加大工资上行和通胀压力。所以无论是3月直接加息50bp，还是每次25bp的慢慢来，对方货币紧缩都是刚刚开始，未来更可能是加快，而不是放慢。

3）昨天出台了绿能的指导意见，到了2030年形成非化石能源既基本满足能源需求增量又规模化替代化石能源存量、能源安全保障能力得到全面增强的能源生产消费格局。制度上控制能耗强度，而不是能耗总量，特别是新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。意见的重大转变是变得更加务实。风电，光伏迅速替代火电不是一朝一夕，火电仍然是重要组成部分，特别是平滑峰谷。有些地方“一刀切”的做法必须及时纠正。最近新能源板块的调整，与政策态度的微妙转变非常相关。

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