鹅厂减持的意义！

发放实物不是鹅厂首创了，茅台就有凭股东身份平价购买2瓶飞天茅台的福利，也算是变相分红。最离谱的是之前A股有一家叫做XX农牧的公司（后来退市了），债务到期了没钱还，然后发公告说本金先欠着，利息用火腿支付，实现了真正意义上的“肉偿”……

关于鹅厂这次特殊分红的会计处理，有很多值得研究的地方，网上关于这方面的讨论也很热烈，但是基本上都没说对。

首先，根据本次分派股利的公告，股东会分为“合资格股东”和“非合资格股东”。其中股东名册上登记地址为香港地区本地、澳洲、英属处女群岛（BVI）、中国内地与澳门的股东们，都是合资格股东。而非合资格股东主要是股东名册登记地址为美国的投资者，他们只能获得等值的现金（收到平邮寄出的支票）。

所以，通过沪港通和深港通持有鹅厂股票的中国内地投资者们，确确实实地会获得这一分派。但由于京东本身并非沪港通和深港通的标的，投资者获得分派京东的股票后，只能卖，不能买。这一点在鹅厂这次的公告里面也是提到了。

鹅厂这么搞，相当于处置京东的持股了，需要交税吗？答案是不用，因为香港不存在资本利得税。

那么在内地需要缴纳资本利得税吗？

我们来捋一捋，企鹅上市主体注册地是开曼；持有京东股权的主体是黄河投资有限公司（Huang River），是个BVI全资子公司；而被投资的上市主体京东集团，则是另一个BVI~这种红筹架构，也真算是给内地税局出难题了~

更让人关心的问题是，收到分派的股东们是否需要缴纳税款？

按照现行税法，内地个人通过沪港通/深港通投资港股的股息红利所得是需要缴纳20%个税的；而且按照财税[2016]127号令，目前深港通暂免红利所得税。沪港通的开通在深港通之后，既然深港通暂免了，沪港通其实也不太可能独收了。

而且这次鹅厂的股利属于实物派息，那么个税的缴纳也许也会被暂缓。只要股东不立刻出售这些京东的股票，应该可以认为不会立刻产生个税吧。

还有个值得思考的问题是，为什么鹅厂会选在年底前，抛出这么一个分红方案呢？

根据本次公告，鹅厂本次派股的记录日期在22年1月25日，实际寄发时间则在22年3月25日，也就是说这一动作，要等到明年才会实际对资产产生影响。那小组就疑惑了，为什么鹅厂要挑12月23日这个时候宣布特别派息呢？

仔细一想，鹅厂现在宣布，就可以在21年年底关账前，把报表里面对京东的长期股权投资转入交易性金融资产了！在这个过程中长期股权投资终止确认的投资收益，也就可以名正言顺地计入损益科目里去啦！虽然这只是小组的推测，但若真的说中，那这种高超的财技还真的很令人拍案叫绝啊~

鹅厂的这一波“神操作”，对未来的资本市场也有很长远的影响。

首先，对鹅厂自己肯定是好事情，今天的股价表现已经给出了答案。之前大家都认为投资类公司存在变现困难的问题，会给一定的估值折价，但是这次事件之后，可能会有一定的重估。

中金公司做过测算，如果把鹅厂投资组合里的资产按照市值给予30%折价，再加上现在的主营业务，鹅厂的合理价格应该是537港元，距离今天收盘价有16%的上涨空间。

对京东来讲，经营层面没什么影响，鹅厂也说了，减持归减持，双方的合作不会受到任何影响。资本层面短期内股价肯定有冲击，但是长期看，减持会增加京东的流动性，进而提高后者在指数里面的权重，所以也是好事情。

对于被鹅厂投资的其他公司来讲，接下来可能也会面临和京东一样的情况。之前我给大家整理过鹅厂的投资版图，包含教育、医疗、消费等领域的800家企业，其中70多家已上市，这里面很多公司都符合“有持续自筹资金能力”的标准，未来都有可能作为派息标的。

大家可以把这次“大厂卖大厂”事件看作对互联网公司的一次集体压力测试，如果这些公司扛过了压力，很可能会出现一波非常不错的上车机会。后期我们会持续跟踪，一旦出现机会，将第一时间通知大家。