内幕狗进去了。。。
大A今天回调，两市涨幅中位数是-1.9%，前面涨幅较大的周期板块比较受伤，这个时候不说啥了，来个大红包吧！
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昨天有小伙伴在评论里问造纸行业的逻辑，今天就详细聊聊。
能耗双控考核压力大的地区，会直接砍掉高能耗产业的部分产量，行业供给变少，产品涨价，那不受限产影响的公司就会受益。
不过造纸行业比较特殊，造纸是一个周期性比较强的行业，上一轮产业周期还要回到2016年开始的供给侧改革，大量的中小企业逐渐退出这个市场，行业开启涨价行情，同时集中度快速提升，龙头企业议价权变强，行业盈利逐渐改善。
2018年，行业转暖之后，龙头企业纷纷开始扩产，进而引发价格战，各个品类的产品价格都有下降，一直到2019年中，文化纸行业跌至盈利底部，铜版纸、双胶纸等产品都有不同程度的下跌。
2019年下半年，行业成本端的原材料价格开始回落，下游需求保持，供需格局改善，造纸企业开始一段好日子。这段行情在2021年初走到一个高潮，当时浆价和纸价都有一波陡峭涨幅。
但涨价向下游传导并不顺利，因为下游消费需求低于预期，并且海外有大量低价产品进口，从2021年二季度开始，成品纸价格就开始下滑，行业盈利回落，目前不少小厂都已经快到亏损边缘。
盈利下滑的根源还是行业供给太多，产能远大于需求。目前各个细分纸种的开工率均在60%-70%之间，一些生活用纸的开工率甚至只有50%左右。需求端，海外出口受到高海运费用的影响；一些细分产品，比如文化纸受到教育领域的减负影响，课外教辅资料销售下滑，需求不振。
所以在这次能耗双控限产之前，已经有造纸企业主动减产，有的是感觉不赚钱，有的是主动做检修，主要还是下游需求不好。
所以这回限产一出来，对造纸行业整体的产量影响其实不大，因为本来开工率就一般，之前大量产能没有释放。具体来说，限产比较严格的区域，比如江苏浙江，生产还是会受到一些限制，对相关公司是小利空。大造纸企业一般都有自备电厂，如果是在一些能耗考核压力较小的省份，没有被限制，那就是中性偏利好。
短期来看，就像我们昨天说的：市场情绪为主，时刻关注政策变化，题材大涨大跌，速度很快。造纸行业的重要情绪指标就是各类产品的价格变化，如果能涨起来，对行业来说是好事。
长期来看，要观察限产的持续力度，如果持续非常久，让行业内的很多小企业产能出清，那剩下的企业就会面临供需改善的局面，又回到类似于2016年开始的循环，不过目前还远远没到这个程度，持续跟踪好行业变化吧。
我们梳理一份重要造纸企业，产能分布、自备电比例、以及目前受影响的情况清单，大伙可以点击文末【在看】，公众号菜单栏回复【纸】查看~
1）叶飞进去了，原因是涉嫌市场操纵。首先给监管的行动点赞，严惩违规的人，才能让大伙放心在市场投资。叶飞举报涉及的史某已经进去了，现在叶飞自己也进去了，有些人可能已经不记得，这一切的源头是因为不愿支付叶飞8万元“中介费”……
2）消费板块反弹，市场传出海天计划涨价5%的消息，知名基金大佬谢治宇昨天开放产品申购，被很多人解读为有资金要进入之前大幅回撤的白马蓝筹板块，给了今天消费板块信心。8月份消费的宏观数据比较一般，前面也聊过，除了高端白酒，可能其他的需求都不太好，后面要等三季报的数据出来确认。
3）稀土板块有个重大战略重组，如果重组成功，将会形成一个全球性的重稀土龙头。不过今天除了最相关的五矿稀土，其他稀土板块公司下跌为主。稀土我们跟的很早，环保调查和缅甸疫情影响进口都对供给端产生比较大的冲击，导致稀土核心产品价格比较景气，整个板块涨幅较大，现在这样的分化，显示出资金在高位有些犹豫。
4）电信破发，之前聊过，绿鞋保护机制是有期限，现在期限到了，股价就跌破发，公司控股股东前几天公告，拟增持金额不少于40亿元，这个消息没能兜住股价。归根结底，还是电信A股的股价比港股贵了很多。
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