罗振宇交底了。。。
看了下思维造物的招股书，利润、收入、股权结构……细节里的槽点很多。
很多人看思维造物的资料，第一印象就是公司的净利润是由非经常性损益顶起来的，知识付费这个赛道好像没那么赚钱。
这么想也不能说错，就有点图样图森破，没有看到隐藏在非经常性损益背后的猫腻。
公司2019年非经常性损益达到了0.87亿，其中最大的一笔金额高达0.67亿，这笔钱来的十分有门道，在公司最需要的时候，把公司的净利润顶起来了，不然这扣非净利润下滑的趋势实在不好看。
这笔钱是公司在19年3月被动丧失控制权的一个子公司“酷得少年”，因为剩余股权按公允价值重新计量产生的利得——翻译成人话，就是这个子公司的少数股东有钱任性，持续给这个子公司注资，一直买到成为新的控股股东，于是原来的控制关系就失效了。这里面有啥好八卦的呢？
首先，这个子公司不是公司主动处置的，是其他方增资导致出表不再合并的，所以这个所谓的“重新计量利得”是非现金利得，说白了就是账面浮盈，没有收到实实在在的银子。
其次，这个酷得少年是个“还未盈利”的亏损公司，按19年权益法核算的酷得少年长投亏损为-1,402.38万，以公司19年末持有其34.59%的股权来算，推测酷得少年整体在19年亏损约4千万。
通过这样一通出表操作，公司非但不需要全额承担一个4千万的亏损，还倒赚了6700万的账面投资收益。
什么叫“会计技术性盈利”？
这种一石二鸟的操作就是教科书级别的示范，会计从业小白们好好学学，将来做了CFO指不定就能用上。
再就是得八卦一下，谁这么活雷锋配合了上面这个技巧高超的盈利技术，原来在“2019年3月，酷得少年完成A轮融资，引入包括上海檀英、乾刚投资、紫牛等外部投资者。张泉灵担任董事长”——千丝万缕，都是朋友，都是圈子。
除了利润，公司的收入也值得细看。
在疫情冲击下，2020Q1线下收入逆势大幅增长，细看主要是来自于跨年演讲，但是跨年演讲的广告赞助商同时也是公司的渠道供应商。
客户与供应商重叠，这是一个让财务分析人员警觉的情况。
思维造物被销售费用等期间费用吃掉了很大一部分利润，销售费用上涨较快，说白了就是渠道投放的转化效率在不断变低，这一点在18年体现得比较明显，就是销售费用增速高于销售收入增速。
不过，公司说自己的核心优势之一，是日益完善的师资团队，使公司摆脱了创业初期对创始人个人 IP 的依赖。
嘿嘿，你觉得这话是针对谁说的呢？
最后就是股权结构，公司的股东结构中除了大名鼎鼎的真格基金、红衫合信，还有个名字很特别的持股平台“杰黄罡（gāng）”，招股书解释这是16年10月“罗振宇转让部分公司股东杰黄罡的出资份额给公司合作讲师，属于以权益结算的股份支付。”
这一看应该就是本身是大热讲师、又非常看好公司的内容方的持股平台了。但公司在招股书里都贴大头照主打的三大巨头讲师，万维钢、薛兆丰和刘润却没有进入这个平台，就不知道是他们不够“秀”、还是他们不看好了。
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【机构150】涨幅前十观察：
