大富翁哭穷，我酸了。。
吉利汽车昨天发布了招股书，又一个巨头要来科创板上市了！
扫了一下财务报表，上市公司账上有203亿的货币资金，并且基本都是非受限资金，妥妥的大富翁啊。
虽然上市公司不缺钱，不过控股股东吉利控股负债2900亿，资产负债率将近70%，控股股东完成科创板上市的证券化布局后，资本运作更加方便，上市公司融资能力也有所增强。
相比蚂蚁科技招股书的敷衍，吉利汽车的募投项目写得更用心。没办法，都是同行衬托得好。
募集资金一共200亿，其中110亿搞研发，60亿补充流动资金。公司招股书一共940页，有504页在介绍专利清单，无形资产中的专有技术账面价值111亿，在搞研发上是投了真金白银的。
剩下30亿募集资金，公司立了一个Flag——收购。公司自己说要收购先进工厂产能及产业链上下游创新企业。都这样公开说了，买买买肯定是少不了的，公司后面资本运作的概率很大。
但其实公司2019年产能利用率不到60%，今年上半年进一步下滑到45%，公司已经产能过剩，继续收工厂扩产能也许不太合适。
有小伙伴看到这里马上就想到：那吉利就是要并购产业链上下游的企业，赶紧看看吉利的产业链……
这想法就有点图森破了啊，想想中国人古老的智慧：肥水不流外人田。
这次装在上市公司里的品牌主要是吉利、几何、领克，其中上市公司只拿了领克50%股权，沃尔沃投资持股30%，上市公司2020年2月时表示正在与沃尔沃的管理层探讨通过业务合并进行重组的可能性。
联系起来，品一下这个Flag。
招股书里还有几个槽点：
1）招股书说发行后实控人比例降低带来风险，李书福目前合计持股41.2%，发行后持股会下降到35%，这可能对公司管理团队和生产经营稳定性产生影响。
我随便举几个例子：上市公司没有已注册的商标，商标使用授权来自吉利控股的无偿授权；上市公司与吉利控股有各种关联交易，招股书开篇第一条风险提示：公司作为红筹公司尚未取得整车资质，需要先向吉利控股旗下的目录公司“销售成套件”，再采购回来才能对外销售。
上市公司各个环节被李书福完完全全地拿捏在手里，别人动摇你的管理权，能图到些啥？招股书上先诉个苦，这小心机耍的……
2）公司总员工人数最近出现下滑，员工中有约16%为“实习生”，近两年这个比例还保持的挺稳定。就是说公司十个人里面有将近两个“实习生”，这个比例是不是有点高？
往下一看，“实习生”不用交五险一金。给个眼神，你懂的。
3）装在上市公司里的纯电动品牌是几何汽车，现主推两款车型，几何A售价15万-19万元，几何C售价13万-18.3万元。而吉利控股旗下还有一个高端新能车品牌——极星汽车，代表产品Polestar1定价为145万元，Polestar2定价为41.8万元起。再品一下前面说的Flag。
4）公司计划发行不超过15%股份，融资200亿，对应发行市值在1333亿元左右，在已上市的科创板公司排名第三；港股公布的TTM净利润为64.77亿元，在已上市的科创板企业排名第一，但是很明显干不过即将上市的蚂蚁科技。
港股市值在1515亿元附近，用A股发行市值/净利润TTM，计算的对应PE约20.6倍，估值比起中芯国际已经算是能看了。
李书福当年造车时，说过一句名言“汽车就是四个轮子加一个沙发”，时间过去了这么久，汽车行业发生了很大的变化，吉利在燃油车上已经干到了自主品牌第一，李书福也早就认识到了造车不是那么简单，在新能车的趋势冲击下，想借助资本市场的力量，努力跟上时代的变化。
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