扫了下今天的打新列表，看到一家有意思的公司——联赢激光。
这公司主要是做激光加工设备，更准确地说是其中的激光焊接设备，其产品主要应用于新能源汽车的动力电池、消费电子、光通讯等。在激光器的技术指标上，公司的复合焊激光器、蓝光激光器等产品要比行业龙头大族激光和华工科技更加领先。
券商给公司打的标签都是先进制造业细分行业隐形龙头之类的。
我第一眼看到它的资料，客户名单十分吸引眼球，包括了：宁德时代、国轩高科、比亚迪、格力智能、富士康、泰科电子、长盈精密、亿纬锂能、松下、三星、中航动力等，都是现在的知名公司，阵容有点亮眼。
首先就是预收账款很多。公司在2019年末的预收账款为3.1亿元，占到了总负债的40%，过去几年这个比例一直都维持在40%以上，2016年时甚至将近占到了60%。
预收账款是经营性负债，不会产生利息支出，公司的有息负债主要是4000万左右的短期借款，没有应付债券、长期借款小到可以忽略，在负债端显得比较干净。
我们常说，预收账款是预先收了别人的钱，等于说是顾客排着队给你交钱要拿货，代表你的产品非常热销，在产业链上拥有话语权。不过联赢激光并不完全是这样，它的预收账款与其商业模式是高度相关的。
招股书显示，公司与某客户的结算模式执行“3331”或“361”的结算方式，拿其中的“3331”来做例子，它的意思是：合同签订（收款30%）→产品发货到厂（收款30%）→合同验收（收款30%）→质保期满（收款10%）。
而从收入确认上来看，公司要拿到买方的验收证明后才能确认收入，这就会在日常销售中产生大量的预收账款。
所以判断公司的产品是否热销，我们还要关注别的数据，也就是公司的第二个特点：
产能利用率和产销率十分恐怖。公司生产的产品是非标准化的，无法以生产多少台设备来反应产能利用率，所以我们就用公司安装、调试人员的工时利用率，来间接观察公司的产能利用率：
这个数据显示，公司的安装调试人员工时利率用常年维持在110%以上，2018年更是接近120%。
看到这样恐怖的数据，我脑海里立刻就能浮现出那种全公司加班加点赶订单的火热场面，上次看到类似的数据，还是在2015年覆盖龙马环卫的时候，也是类似的产能利用率，也是做设备制造的行业，让人印象深刻。
公司员工努力加班的原因，是其产品十分热销、供不应求，反应在销售数据上，就是公司核心产品的产销率近两年都维持在了100%以上。
联赢激光本次上市的估值才20亿出头，公司2019年净利润0.72亿元，参考科创板可比公司杰普特84倍的市盈率，那联赢激光上市后还是有点想象力的。
科创板的公司对主板会有一定的映射效应，联赢激光的走势有可能会成为一个情绪观察的窗口。
在激光加工设备这个赛道里面，又有激光焊接、激光切割、激光打标等细分领域，其中激光焊接的工艺难度更高。
联赢激光是国内少数几家专注于激光焊接的规模激光企业，除了联赢激光外，具有一定规模激光焊接业务的企业仅有大族激光和华工科技，大族激光主要以激光切割和激光打标为主，华工科技业务包括激光加工及成套设备及光通信等，激光加工主要以激光切割为主。
2018年，联赢激光近80%的收入来自于新能源汽车动力电池领域，在动力电池焊接领域具有较强的市场地位，2019年动力电池装机总电量前十名的企业均与联赢激光有业务合作。
所以跟踪公司未来的业务发展，主要还是看新能源汽车的行业发展和动力电池供应格局的变化。如果新能源汽车行业规模不断扩大，动力电池需求上升，并且集中度提高，那对于公司的发展也是持续的机会。
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