本来讨论的是一个听起来很高大上的话题——黑天鹅交易策略（尾部风险对冲），然后逐渐歪了楼，非常标准地演变成了一场针对个人的对喷撕逼。
脑补了一下两位长这样的投资大佬，互相往对方身上吐口水的画面，画面太美，不忍直视：
左边这个叫做塔勒布，经历过这几年的市场教育，大家肯定听说过一个词——黑天鹅，而这位塔勒布就是被称为“黑天鹅之父”的男人，他在2007年出版了他的著作《黑天鹅》，系统地阐述了他的黑天鹅理论。
简单来说，在发现澳大利亚的黑天鹅之前，欧洲人认为天鹅都是白色的，过去被认为不可能事就是有一定的概率会发生，像今年石油就出现了负油价的现象。
塔勒布由此衍生出了他的投资哲学，押注小概率事件发生的尾部风险，用大家熟悉的话来说，就是日常做空美国，然后没事就喝茶聊天打牌，坐等美股崩溃，然后就可以大赚一票。
他宣称自己在27岁时，就通过押注美股1987年的大崩盘，实现了财务自由，在2000年前后的美股科网泡沫和2007次贷危机中，使用类似的策略都是大赚特赚。之后主要的精力就放到了著书立说上，顺便没事就在网上喷喷人。
上次听到塔勒布也是不久前的事，4月份的时候，一家名为普世基金（Universa Investments）的公司，因为在美股崩溃中大赚40倍而一炮而红，就是那个朋友圈疯传的隐士牧羊人。我朋友圈里也有一堆基金小伙伴疯传，说看看人家这业绩，一票就能休息十几年。
这家公司的掌门人是塔勒布之前的搭档，并且塔勒布还是普世基金的投资顾问，随着这只基金依靠塔勒布的黑天鹅投资哲学实现了惊人的收益率，塔勒布也几乎被吹成了神。
但是昨天AQR的创始人跳出来说这个黑天鹅策略有问题。。。
我们撕逼的另一方正式出场了，这位名叫克里夫·阿斯尼斯的大佬，履历可以说是比塔勒布更亮眼，他创立的AQR基金，目前管理的资产规模超过了1400亿美元，是量化对冲基金当中的超级巨头。
量化基金本身其实放不了多大资金量，国内业绩吓人的量化基金一般规模都很小，真正容纳大资金的量化策略都是基本面因子的，比指数稍微强一点。吹的神乎其神的量化基金，大部分都得跪，几年前“风险中性”多么牛逼的名词，后来大家发现还不如银行理财，就不迷信那种包装牛叉的量化了。
阿斯尼斯这人能把量化基金干到过千亿规模，属于量化中超级牛叉的存在了。他本人是个学霸，上学的时候拿了芝加哥大学的博士学位，师从诺贝尔经济学奖得主——尤金·法玛，就是创立了有效市场理论的那一批大牛人。
毕业后，阿斯尼斯94年加入了高盛，负责建立量化团队，建立的模型和策略在1996年为高盛全球阿尔法基金带来了140%的收益。98年出来创立了AQR，最初只管理几亿的资产，现在已经是千亿巨头了。
而且阿斯尼斯还有个牛逼的地方，他自己本来就是个学霸，在AQR起来以后，还就在公司招揽了很多学术大牛，在各种牛逼的期刊上疯狂灌水、发论文，非常像我们之前写过的DE Shaw。
前段时间牧羊人火爆网络，作为量化基金领域的大佬，AQR看到普世基金狂赚40倍，名利双收，就忍不住把他的策略拿出来研究一下，最后得出的结论大概就是：
我们（AQR）做了测算，押注尾部风险的黑天鹅策略并不成功，因为在不发生黑天鹅事件的时候，年年要白亏钱，投资者的钱早就损失掉了，长期来看，还是趋势跟踪、风险平价组合之类的策略（也就是我们的策略）更有效。
至此，这件事的性质可能还偏向于学术讨论，但是到了推特上，塔勒布就开启了嘴炮模式，我看了一圈之后，发现大佬互喷挺精彩，以下是大佬口水仗实录：
最后扯扯各种小众的策略，我自己是在VIX波动率指数杠杆ETF上交过学费的，每个月都有期权费要折进去，波动率真起来的时候，也没有想象的那么给力。同样港股的牛熊证也是一样，理论价格和最终实现的价格差异很大，中间还经常遇到券商流氓搞强赎。
特别好的机会，能放的资金一般不大，资金一大就没人玩了。这种类型的产品，唯一让我印象深刻赚过10倍的就是2015年挂钩股指期货的场外期权，还是OTM的put，这种产品再没出现过，因为那个发行人亏炸了。
真到了巨量资金规模化持续跟踪的交易状态，大概率是规模化套牢，长期套牢，依靠套牢慢慢收管理费。投资最大的黑天鹅就是你相信黑天鹅带你飞，这恐怕也是机构投资者吐槽这几年是黑天鹅湖的原因吧，怪事还少见么？每天都能开开眼增长奇怪的知识呢。
今天行情都把大家捶蔫了，有个小伙伴给我发了个段子，一起品鉴下：
1、看好不买一直涨，追涨买后变熊样！
2、气愤不过卖掉；卖后立即涨！
3、两选一必然选错，买的下跌，没买的大涨！
4、选错后改正错误，换股，又换错！
5、下决心不搞短线，长期持股，则长期不涨！
6、抛了长线，第二天涨停！
7、又去搞短线，立即被套！
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