明天终于要开盘了，“假期待机模式”虽好，但海内外市场可一点不平静，有几件大事特别值得关注一下：
首先是节前国内下调了超额准备金存款利率，这个东西非常超预期。超额准备金存款利率跟同业活期存款利率一样价格，央妈有两个货币价格，一个是法定的1.62，还有一个就是这个超储利率。同业活期存款，钱融进来趴账上就变成了超储，这个调整对于市场的影响主要在于政策态度，货币市场利率进一步下行了。
考虑到周五当天，市场本来是相对悲观的，十年国债嗷嗷跌，跟以往每逢周末赌政策完全不一样，大家觉得没什么牌可以打了，结果晚上直接调整了超储利率，传递了比较强的信号，预期管理真是越来越高级了。债券也给了比较积极的反馈，对应马上开涨。
其次是日本方面推出108万亿日元经济刺激计划，颇有108将的感觉啊，这个规模可不得了，相当于日本去年GDP总额的20%。参考之前的新闻，日本2020财年从4月1日开始计算，预算总额为102.66万亿日元，比2019财年微增1.2万亿日元，保持了连续八年的持续扩张。
这次遭遇YQ，日本直接抛出来如此巨大的方案，超过了2020年原来的全年财务预算，算是彻底放飞自我了，对比先前推出的美国版刺激计划金额占GDP比重只有约10%。
日经指数大涨4.17%回应，作为海外市场“情绪锚”，日本是领先指标。
第三，港股的科技板块大涨！华为P40系列的火爆预售，直接带火了一众手机供应链概念股，核心公司舜宇、瑞声、比亚迪电子、丘钛纷纷大涨；芯片5G也不示弱，华虹、中芯都有不俗的表现，连带金山这些非主线科技股也都表现突出。
市场整体表现是有些超预期的，情绪回暖感觉明显，国内的科技股本身上周已经有了不错的表现，这周有可能看到像样的反弹了。
另外还有一件事我们想重点说说，中金要回来了。
上周五，监管部门正式披露了中金公司的A股上市辅导工作将由东方花旗证券和中国银河两家券商共同担任，在港交所上市四年后，中金公司回归A股又进一步。
在目前的各大券商中，中金公司一直是个比较特殊的存在。成立于1995年的中金公司，是中国内地第一家中外合资的投资银行，它一直在我的特别关注清单里，上学的时候最想进的内资投行就是中金，走入职场之后，也陆续跟中金做过不少业务，上海中金小伙伴每周六还组织羽毛球局，比较有缘。
中金成立之初，外资股东掌握着大部分的话语权，大摩和另外两家外资公司的合计持股比例达到了49%，远远超过后来的外资股东持股标准。大家如果读过同期的金融人物传记，能看到不少关于当年股东之间摩擦的八卦，此处额外推荐一本书，保尔森写的打交道，这书不好找，有缘人看看吧。
此后，中金的股权又几经变更，最终形成了现在这个以中央汇金为主体、同时云集腾讯、阿里等众多明星企业的股权结构。
值得注意的是，中金是首家同时获得阿里和腾讯投资的券商。中金之所以选择引入这两家互联网巨头，和中金公司的业务结构变迁有着很大的关系。
中金公司以投行业务起家，依托大摩带来的先进管理，中金成为了当时中国最专业的投行，是当年众多寻求上市的大型国企们的首选，并成功保荐了中石油，中国联通等一批巨无霸企业。
但国内的大型国企就那么多，自2010年农行上市之后，国内大型国企的上市潮基本告一段落，中金的“大单”没了来源。2015 年，前CEO毕明建回归，公司同期完成港交所上市，中金公司重新明确了业务的转型方向，引入了腾讯和阿里。
中金其实不太做散户的零售经纪业务，财富管理业务主要定位高净值人群，但是这些年大户越来越少，高净值人群没啥增长，核心的基本盘还是散户零售经纪。中金的客户渠道拓展严重受限，内生增长不足。
两大互联网巨头入局，有助于改善这一局面，另外中金的品牌、产品线对互联网公司也是很好的互补，有协同效应。中金和腾讯还搞了个金融科技子公司，这块将来是不是要讲讲彭博的故事？可以观察观察。
中金公司在行业内，有个很有意思的点。它作为投行代表，自营业务和衍生品业务做的非常牛，作为中金的客户，他家的算法交易还是有点厉害的，在海外交易上也比较有优势。这些东西形成了一个结果，就是中金有着行业超高的杠杆使用水平，中金公司的杠杆倍数遥遥领先于其他同类券商，并且这个倍数还在逐年增加。
超高的杠杆率意味着比一般券商更大的弹性，各种收益权凭证是一般券商难以竞争的。公司之前强调自己是非方向性投资产品为主，对于风险中性还能做到这么好的资本利用率，是比较看技术的。
另外，大家最关心的员工薪酬待遇，真的不废话，公司有着全行业最高比例的高学历雇员，员工激励机制也是业内领先，还为此设立了专门的员工激励基金，员工薪酬显著强于同业。
目前中金在香港的市净率大概是1倍附近，参考中信、华泰的估值，1.75x市净率一下估计都很值得看，要是一把弄成红塔证券那种，也说不定，毕竟大A是瞎炒能把券商给交易到5x市净率的。。。
过去节奏比较准的中信证券今日发布研报称A股在4月又有意思了，核心逻辑大概有这么几个：一是外部流动性危机的缓解，二是国内流动性的恢复，三是宏观基本面一系列扶持的落地。
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