真 · 脚踝斩。。。
美股一通暴跌之后，我们对美股的公司做了一个系统性的梳理，本来是想看看有哪些公司很赚钱，在流动性危机之下，有没有被错杀的机会。
结果看到一个中概股公司，笑得眼泪都快流出来了。
这公司叫做趣店，乍看之下贼赚钱，去年净利润32.64亿元，连续4年ROE在20%以上，但是前段时间股价最低跌到了1.39美元，对应公司市值约为27.6亿元，那么计算公司的PE只有0.85倍！
0.85倍PE？Really？
这就是说现在把这家公司买下来，一年后能收回本金，还能获得17%的现金回报，还白送一家公司。
一细看，这公司的CEO——罗敏前段时间还让趣店宣布了5亿美元的回购计划，这还回购个啥，前面市值都不到5亿美元，都能直接买下来了。。。
这简直就是把资本市场吓尿了，才能给出来的估值，它究竟干了啥？我们就来简单看看。
趣店去年收入88.6亿元，主要来源于三块：财务收入（35.1亿元）、贷款便利化服务收入（22.97亿元）、交易和处理服务费（21.99亿元）。
别看这几个词好像还挺新鲜，其实背后的业务大家过去几年耳朵都听出茧来了，前面的业务就是小额贷款，第三项收入主要来自于一个叫做open-platform的业务，说是把用户数据交换给银行等机构来赚钱，这个我们待会说，先来看看小额贷款业务。
小额贷款这种业务，钱能不能收回来就是最关键的问题，收不回来的账款就会变成坏账，这种商业模式下，坏账率的小幅上升很快就能吞掉公司的利润。
根据东兴证券2019年6月发布了趣店交流会议的纪要，公司的放贷规模是250亿元，资本金113亿元，坏账率在8%的水平。到了2019年年报的时候，放贷规模已经下降到了226亿元的水平。
公司现在没有公布坏账率的精确数据，我们可以从财报估算一下，不过就算不去计算，我们看看公司逾期率的情况，也能感受到风向。
在2019年四季度，趣店的贷款D1逾期率从10%上升到了13%，而根据趣店的说法，因为受到YQ的影响，2020一季度的D1逾期率有可能继续上升到20%。。。
如果公司的坏账率也按照这个水平上涨，那大部分的利润就没了。公司的净资产在119亿的水平，如果实际坏账率达到50%左右的水平，公司的资产就清零。之前A股的安信信托就差不多这个感觉，前面几年很赚钱，账上一堆资产，结果风向一变，曾经的香饽饽变成了烫手的大雷。。。
趣店的CEO罗敏在2017年时表示：“凡是过期不还的，我们这里就是坏账，我们的坏账，一律不会催促他们来还钱。电话都不会给他们打。你不还钱，就算了，当作福利送你了。”并表示坏账率低于0.5%，是业内最低水平。
Emmmmmm。。。投资人和资金方，现在看到这段话，不知是否会热泪盈眶地说一句：肥水不流外人田，能不能送给我啊。
公司的另一块重要业务叫做openplatform，公司的解释是把用户数据交换给银行等机构来赚钱，这一块业务在2018年突然出现，在2019年三季度的时候，带来的收入已经占到了公司总收入将近40%。
这种业务听起来，感觉行业里的巨头，像支付宝都可以做，并且数据更牛逼，为什么趣店能在这上面赚到这么多钱。。。
在看趣店的年报电话会议的时候，第一个有趣的地方就是：来的机构多数是中国机构或者外资机构里面的华人，这从名字就能看出来。
像趣店的这种业务对老外来说，基本就是黑箱，他们根本不知道公司在做啥，所以虽然是美股上市公司，但是在看公司股票的人多数是中国机构或者华人投资者。
资本市场最讨厌不确定性，美国的资本市场看待趣店的业务可能就这个感觉——充满了不确定性。
所以公司的股价从上市时的最高点，到前段时间的最低点跌去了95%以上，简直成了空头们的狂欢，空头仓位最高的时候超过了公司总本股10%。
在2018年时，趣店的CEO罗敏曾表示公司市值不到1000亿美元，就不从公司拿薪水。你没看错，是1000亿美元。而现在公司市值不到10亿美元。
泰禾的黄老板看到了，一定想说一句：技不如人，甘拜下风。。。
。
在看不要忘记点哦！明天中午12点有多少在看，明天就发多少金额的红包！
