“【xx建筑xxx】我们整整跌了5年、最多xxxx跌了60%、xxxx跌80%。估值创10年新低！去年涨幅倒数第一！估值倒数第一！基金配置倒数第一！在这个位置，我们再涨50%xx等央企才回到1倍PB（全球最具有竞争技术实力的核心基建资产），再涨5倍！5倍！才和国际上的建筑公司万喜一样的估值！我们是全球最低的坑！去年全世界我们建筑我们最惨！继续来填吧！历史上四次大的基建行情时间可以涨1年、幅度可以涨1-5倍，行情刚开始，最多可涨50%-5倍！”
最多涨50%-5倍。。。这就是一个首席的呐喊，冷板凳上的心声！
看看今天的盘面，一定可以理解这个首席的心情，今天大A的基建XX和中国XX明显夺人眼球。
今天涨幅前三的概念指数都离不开基建，它们分别是西部水泥指数、西部大基建指数和大基建央企指数，涨幅都在9%上下。我们再打开大基建央企指数一看，涨幅排名前列都是中国XX。
这里面直接的原因并不复杂，用今天到处可见的一条新闻标题就能解释：
而这背后的逻辑，不仅是政策面的刺激，更是估值回归。
目前很多周期行业的估值都处在底部。我们看看目前行业估值分布情况，一目了然。周期行业的估值及机构持仓比例均处于底部，但在经营上，行业内许多公司的订单、业绩都不算差，历史地板的估值水平和不断吹来的暖风，有今天的市场反应其实比较正常。
低估值与高估值的分位差确实处在历史极值区域。之前写的地产与科技对比、机构的研究以及我们的计算中，都说明了市场目前的风格是极度分化，大家平时也能有所感受。涨的香饽饽就是5g芯片半导体，什么大蓝筹真的是毫无人气。
从高市净率与低市净率的风格对比中，我们能看到，在2019年一季度的时候，低市净率指数明显吊打了高市净率指数；而从三季度开始后，情况就发生了反转，高市净率指数后来居上，并且持续领先上涨。
这背后的市场表现就是资金从传统的核心白马里面出来了，出来之后买了一大堆科技股，于是科技股就走出了一波轰轰烈烈的结构牛市，市场风格发生了切换，这种风格在去年12月到今年2月演绎到了极致。
这段时间的市场风格是冰火两重天，一边是创业板、科技股的加速抱团，就跟2017-2018的白马股抱团很像，不过是换了一批抱团标的而已，科技板块的热度来到了历史极值。
另一边是低估值周期处在历史极冷，如果科技股出现抱团瓦解，那么流出的资金很有可能进入低估值的周期板块。
我们上周五关注到的公告，平煤股份的高分红，今天直接开盘一字板，周期股并没不是没有人看，估值足够低了，就会吸引到投资者的目光，有人开始买入，板块的情绪和热度逐渐上升，吸引更多的投资者买入，赚钱效应越来越好，就有了估值回归。
一个很典型的就是金融股从2013年以来的估值回归。
为什么当时的金融股又便宜、基本面又好，但是没有机构去买呢？
有个机构小伙伴跟我们说，其实很简单，不赚钱！大家都觉得时机未到，并不是因为金融股的估值太贵不值得买，也不是基本面太差不能买，而是因为盘子太大，涨不过小盘股。
公募基金的考核机制决定了大多数基金经理追求的是相对收益，如果坚持价值投资的原则，买了金融股，结果年底收益跑不赢别人，工作都要没了还谈啥价值投资呢？所以大家都觉得金融股处在价值洼地，不买的原因是还没开始涨。
说白了机构也是跟风的，一旦板块被买起来了，为了排名不被落下，其他机构也会赶紧加大配置，也就是产生了估值回归。那些被低配的行业，只要进入正向的循环，后面都是美滋滋的。
所以，对于低估值的板块来说，均值回归一定会出现，需要的是耐心，重点关注那些冷门、人少、足够便宜、业绩增长不错的公司。
低估值与估值回归这条线，我们一直在持续跟踪，从破净国企到高分红股票，到现在的金融地产，一路上的思考循序渐进，还不熟悉的可以回头看看：
金融股的思考：低估值嗨了。。。
估值分化的思考：一个重要的公告！
闲谈市场，漫游股市，利益无关，股市有风险，投资需谨慎。
先是在下午收盘前，有媒体报道称科技类基金暂缓申报受理，有人觉得这样会导致科技股的买盘减少，不是好消息。
也有人发动了逆向思维：以前都是“限”啥涨啥，就像过去的房子、茅台一样，现在如果来个暂缓科技类基金申报受理，那么科技类基金的供给就受到了限制，韭菜就会更加想买，那价格岂不是。。。
但是很快，又有媒体报道，监管层回应：未将“科技类基金申请受理”暂缓。
一来一去等于啥新闻也没有，但是很多人脑补了这背后的一场大戏，心里的帆已经动起来了。
1）在美的集团拟申请发行不超过人民币200亿元的债务融资工具后，格力电器也申请发行不超过180亿债务融资工具。这么有默契，有一种一切尽在不言中的感觉。
2）京东发布2019年业绩，2019年实现净收入5769亿元，同比增长24.9%；实现净利润为107亿元，同比增长211%。
3）多部门联合印发《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》：将人工智能、工业物联网、云计算、大数据、机器人、智能装备等与现代煤炭开发利用深度融合。脑补了一下周期与科技齐飞的美好场面。。。
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