前两个月我们搞了个事，把给机构做财务分析培训的东西搬到网上做成课程了，里面有个小角度，是极限条件下企业运营月数。
没想到。。。最近很多新闻其实都是关于这个东西的。。。
公司在受到突然的外部冲击时，企业要给员工延长假期，无法按时正常恢复生产经营活动，但是工资要发，货款要付，租金要付，这些都是一个企业切实面对的问题。
大家感觉最直观的就是餐饮行业了，餐饮企业在节前往往会囤一些食材原料，但是现在事发突然，基本上是没有顾客的状态，这些库存消化不了，而食材原料又是相对比较容易腐坏变质的材料，除此之外，工资、租金等等支出都压在企业身上，所以有了前段时间多家餐饮企业在媒体上发声求助的现象。
另一个有影响的是人力密集型传统制造业，在突发事件冲击背景下，人员流动大幅受限，企业需要重新招募，组织工人，在开工上会遇到一些困难，在生产上出现大量的不确定性，收入受到影响，但是该给的钱一分也不能少，这会对企业的现金储备造成比较严重的损耗。
这个指标叫做极限情况下运营月数，即在不考虑任何进项的情况下，看公司的现金储备能干多久。
在财报分析课程里面，也讲过这个指标，极限经营月数这个本来是跟着中兴、菊厂的案例来的，企业忽然间遇到外部冲击，收入中断，这种情况下公司处于极端不利地位，这个时候企业的净现金能维持的时间就是企业安全垫所在。
从上市公司的角度看，6个月以上才是真正有安全垫的公司，一般人觉得6个月不是很正常么，其实真实的国内上市公司数据，有很多企业的极限经营月数甚至在3个月以下。
一是净现金与真实的经营现金流出比较，这是一个很严苛的口径，因为计算的成本支出会多很多，属于极度谨慎的分析；
二是净现金与一般职工人员开支进行比较，这是一个比较宽松的口径，因为计算的成本支出小了很多，属于比较乐观的压力分析。
净现金，及企业可以动用的货币资源，可以用公司账上的货币资金加上包括理财产品在内的其他流动资产来计算。
在第一个维度，即极度谨慎的条件下，基于上市公司2019年三季度的财务数据计算发现，A股目前上市的3000多家公司里面，有约70%的公司极限经营月数在6个月以下，有约41%的公司极限经营月数在3个月以下，还有25%的公司在2个月以下，但是这个条件太过严苛，可以放松一些。
在极限经营月数在2个月以下的公司里面，小组做了一下行业统计，可以看到，以化工、医药生物、机械设备、电子等为代表的制造业整体排名相对靠前，说明这些行业的公司在面临冲击的时候最需要各类帮助。
换第二个维度，基于更加乐观的估计方法，上市公司在停工状态下，仅假设需要支付员工的工资，看看上市公司能维持的极限经营周期的情况。
在这种情况下，仅仅只有约6%的公司极限经营月数在6个月以下，不到200家。这些公司行业分布与前面相似，计算机、医药生物、机械设备、化工等行业仍旧排名前列。其中极限经营月数排名靠后的公司如下：
这里我们可以考虑把软件开发的公司去掉，因为这些公司天然的可以考虑用远程办公来解决，那么剩下的公司就是我们真正要小心的了，这里也给大家提前预警下，这些公司是扛不住2-3个月的停产停工的。
资产软，负债硬，现金为王。经此一役，大家肯定对现金的理解会不一样，对企业运营竞争力、护城河的理解也会加深。凡事要小心，但是凡事也不能太悲观。
看看新闻，很多利好和支持政策都在路上，有关部门在不断行动。很多部门都在协调对企业提供资金支持，前段时间在网上发声说自己撑不过3个月的某餐饮公司，很快就获得银行4.3亿授信发工资。
但是有一点要敲黑板，知道风险在哪，总比不知道风险在哪要强，这块一定要做个明白人。
1）辽宁成大公告，韶关高腾与新华联控股签署协议，约定将新华联控股所持有的公司5.18%股权，转让给韶关高腾。转让价格为16.9元/股。本次交易后韶关高腾持股比例将超过辽宁国资公司，成为第一大股东。
2）有媒体报道，江小白计划上市，就是那个卖酒的江小白。小组看了下，江小白的营收从2014年的1.5亿，一路增长到2018年20亿，2019年据说要达到30亿，在营销上做的还是有点东西。
3）据媒体报道，iPhone 9（SE2）将以399美元（约2793元）的价格发售，按照苹果的定价策略，国行版起售价或为2999元。由于采用了大量的旧款机型组件，苹果能够压低产业链价格，据悉该机的利润率可达53%。从市场角度来说，iPhone 9是苹果向中低端市场进军的信号。
4）火神山医院开通了微博，评论都是清一色的：“祝早日关门大吉”，哈哈哈，疫情终将过去，不妨多些乐观！
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