又见到一个商誉暴雷：上市公司东华软件昨天晚上发了一则公司，预计本期计提的商誉减值准备金额为3-4亿元。仔细一看，从2016至今，公司每年都会计提几个亿的商誉减值，是货真价实的又双叒叕炸雷了。
难道商誉减值还能上瘾？其实我们看看公司报表，会发现这家公司的猫腻不小。
商誉是公司溢价收购资产的结果，我们往前一看，就能看到东华软件一直都有通过收购资产进行扩张的传统，在14、15年宏观资产扩张期尤其明显，在溢价收购了几家公司后，其商誉从2013年底的4.75亿元，迅速上升到2015年底的16.6亿元，上升了250%！
在收购资产时一般都会与被收购的公司签订业绩对赌协议，但由于东华软件收购的公司本身资产质量并不是很好，有些勉强完成了对赌的业绩，有些甚至都完不成业绩对赌最后要做补偿，也导致了商誉暴雷的出现。
看到了这里，这公司给我们一种感觉：主业做的不行，就跟风胡乱收购扩张，结果使得自己的资产质量大幅下降，除了商誉猛增外，还体现在存货和应收账款的增长。
在东华软件的流动资产中，占比最明显的就是应收账款，其次就是存货，二者加起来已经远超过了公司的净资产。我们观察应收账款和存货的变化趋势，会发现他们在近五年飞快地增长，存货从2013年的12.6亿元上升到了2018年的46.4亿元，同时应收账款也从18.2亿元上升至55.6亿元。
小组常说，商誉在资产负债表上唯一的用处就是减值，随着业绩承诺不达标，商誉就会减值，当初溢价收购花的钱就是脑子里进的水，你以为东华软件进水了吗？
不，并没有，相反这家公司十分了解资本市场的规则。最近先是蹭华为概念，然后又蹭“子公司分拆”的概念，股价是蹭蹭地往上涨。
看看公司的报表与公告，这种对资本市场的理解还体现在：深谙投机之道，在炒股上挣了很多钱。
我们看看东华软件的利润构成，就会发现一个十分明显的特点：非经常性损益的占比十分重大。其中，2018年是业绩补偿产生了重大一次性收益，2015至2017年则主要是炒股收益！
更没想到是，还是炒的一只股票——东方通，东方通是14年1月IPO的新股，公司非常精准的抄底逃顶，从14年Q3开始介入，15、16年重度持仓，17年上半年完成全部撤离，收益颇丰。
管理层还十分喜欢分红，一般来说，上市公司稳定分红是一个正面的消息，但是到了东华软件这里，事情却变得不一样了。
我们看看公司的收现情况，公司的净利润与经营活动现金净流量非常不匹配，本身的业务造血能力弱，但是每年的分红反而是稳中带涨，消耗了现金流，对比非经常性损益的金额就会发现，公司的分红都不是经营挣得钱，这就显得有点反常了。
东华软件2006年上市，上市后做过4次定向增发，2次募集配套资金，还发过一次可转债，其中两次定增和配套融资均是发在2014-2015年，该圈钱的时候大笔圈钱，对于市场的理解十分到位。
总的来说，不管是扩张收购，还是投资炒股，其实都是想短时间大赚一笔，挣一笔快钱，至于留下什么烂摊子，或者小韭菜会受到什么损失根本不在其考虑之内。
所以，虽然商誉暴雷了，但是那些人一直都在哦，大家要多留个心眼哦~
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1）乐视网开了个致歉会，公司董事长刘延峰表示：目前尚无重组计划，还“期望大股东可以肩负起股东责任和偿债义务”，说白了就是希望贾布斯把他欠的钱还上。最后还说了一下，乐视网的会员还能用
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2）搜狐因为出了一个考勤规则：迟到一次罚款500元，突然上了新闻。这个公司的故事也是一言难尽，不知道张朝阳怎么突然想起用这一招来刷存在感。。。
3）新华社报道：2019年中国图书零售市场规模继续增长，码洋规模达1022.7亿元，同比增长14.4%，首次突破千亿元大关。
4）扫了一遍国际新闻，想起小时候看的小品里的一句台词：纵观世界风云变幻，风景这边独好。
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