搬砖小组

一个重要预警!

小组前几天跟大伙聊了机构越来越重视现金流了,在按照现金流指标筛选的时候,发现了一家有趣的公司——三房巷,尽管名字里有房有巷,但是公司主营业务是印染整理。
这家公司的报表乍一看很有特点:公司市值22亿元,但是账上有11.5亿元的现金,占总资产的比例达到了63.3%,同时负债端还没有有息负债。只瞟一眼的话感觉还不错,但是仔细一看,这家公司的报表里面猫腻不小
首先我们会发现,公司的全部资产负债表项目在最近5年时间里几乎都是单一方向趋势稳定的变化,所以我们直接看跨度较大的资产负债表变化来跟踪其变化本质。
货币资金从2014年初至2018年底累计增加了4.35亿,同时固定资产持续减少,另一边未分配利润持续增加。

固定资产的持续下降几乎驱动了一半的货币资金上涨,资产减少主要是由折旧引起的,因处置引起的减少仅不到3千万,折旧会影响利润,但是不会影响现金流,我们很自然地就想看看这家公司利润与现金流的对比。
结果不看不知道,一看吓一跳。
公司2014、2015年的经营现金流量净额是净利润的4.2倍、6.33倍,但是到了2017、2018年,这个数字就大幅下降到了0.68倍、0.59倍。最近几年利润的积累并没有经营现金流做支撑,经历过“两康”的洗礼,我们就不禁怀疑这样的大额现金是否真实。
一个常用的检验办法就是看看现金对应的利息收入是否合。结果一看,三房巷的利息收益率大部分时候只有1%出头,2015年甚至只有0.38%,前几年就算把钱存余额宝也不止这么点收益。。。

公司当然能给出像模像样的解释,不过事出反常必有妖!
结果在2018年实锤就来了,江苏证监局向三房巷下发了《行政处罚决定书》,查实了公司存在被大股东占用资金且未对外公告的情形:
2014年度,上市公司大股东三房巷集团及其子公司13次占用三房巷股份资金3.78亿元。
2015年度,三房巷集团及其子公司18次占用三房巷股份资金6.35亿元。

要说大股东为什么这么容易占用上市公司资金,那还要从三房巷奇特的股权结构说起,三房巷上市的时候,其招股书上说:江阴周庄镇三房巷村村民委员会持有集团公司95%的股权,卞兴才等9位自然人合计持有5%的股权。
虽然名义上上市公司三房巷实业应该是属于三房巷村委会的,但是作为三房巷集团管理层的卞氏家族实际上控制着上市公司。
对此,招股书还特地提示了风险:“本公司及本公司大股东的管理层主要由同一家族成员组成,因此存在一定的家族控制风险。”
看到这里,大家应该就心知肚明了,而小组通过财报观察发现,卞氏家族做的不止是占用上市公司资金。举个例子:
上市公司有4家控股子公司,持股比例均在70%-75%之间,表决权比例与持股比例相同,而公司每年现金分红的金额相对稳定,基本都在2000万以下。
到了2017年,上市公司却突然对其中三家子公司的少数股东宣告分配4200万的股利,而当年对本公司股东的分配仅为1594万而已。
大家发现不对了吗?
持股只有20%-25%的少数股东拿走了更多的分红,而这三家子公司的少数股东都叫做科恩有限公司。这背后千丝万缕的联系,就由大家想象了。
到了今年年初,公司股价大涨,于是又谋划搞资产重组,故事很大,要装进去一个资产是上市公司12倍、收入是上市公司21倍的关联公司,结果又被指出存在大股东占用标的公司资金的问题,股价一路阴跌,又套进去一波韭菜。

有时也不得不承认上市公司的套路是真的深,财务粉饰、大股东占用资金、可疑的利益输送……花样百出、防不胜防,有的雷已经像二康那样人尽皆知,也有些雷还埋在路边,一不小心就会踩上去。
对于三房巷这样有劣迹的公司,小组要给大伙预个警。就像国外那句老话:
愚我一次,其错在人;愚我两次,其错在我。
在这个大浪淘沙的时代,大伙要注意保护好自己的钱包哦~

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1)币圈那个孙宇晨的微博昨天晚上被封了,结果他又开了一个新的微博,表示会继续发钱,然后又被封了。

2)最近看到个新闻:某牛散控制使用74个证券账户操纵神开股份股价,结果累计亏损约4.34亿元,证监会因此对其处以300万元的罚款。这位牛散之前还曾多次被处罚,上次被罚了5.36亿元尚未缴清,被证监会列入资本市场老赖名单。。。

3)有人在社交软件上爆料:马蜂窝即将裁员,裁员比例为40%,赔偿方案为N+2,留下的员工除搜索推荐、内容中心等核心部门外,其他均没有年终奖。这公司之前被人锤过数据造假,但是看到这样的裁员比例,还是能感受到一丝寒意。

4)ST围海晚上发了个有趣的公告:上市公司的控股股东——围海控股的董事长助理冯婷婷等人强行拿走了上市公司的财务专用章、所有网银U盾和行政部监管的公章。对于这件事情,上市公司表示已经报警了。。这年头真是啥奇葩都有。

5)今天在朋友圈看到某券商策略会的小范围交流邀请,去的竟然是灵隐寺,还有住持方丈亲自接待!小组脑补了一下可能会发生的场景:

某韭菜来问方丈:大师,我在股市亏得一无所有了,为之奈何?

方丈不答,抬手指了指自己微笑的面庞;

韭菜不解,便问:大师您的意思是让我像您一样,对一切亏损,微笑面对,淡然处之?

方丈:不是,你不是一无所有啊,你没钱但至少还有脸来参加我的策略会啊!

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