2019年马上要过去了，小组最近跟机构小伙伴们聊了聊明年的投资策略，展望一下明年的投资机会，聊了一圈下来，一个明显的感受就是：机构的小伙伴们越来越重视现金流了。
从宏观上来说，随着经济的体量越来越大，增长速度就会有所放缓，在这样的宏观环境下，我们会发现，高回报的资产逐渐变少，大家手里的资金变得紧张，之前很多依靠体外资金循环进行财务造假的游戏玩不下去了，引起一堆资产暴雷，国企的债券也不例外，比如最近的北大方正集团。
现金流优秀的资产风险较低是大伙越来越来越重视现金流的重要原因。而从企业的角度来看，现金流好是高分红的基础，现金流好的公司可以通过回购来维护股价，还能在其它资产暴雷时考虑收购其中有价值、被低估的资产。
机构重视的现金流指标，具体来说包括经营现金流入和自由现金流为正，同时现金的积累不能依靠负债扩张，大伙别看这里指标有些多，其实背后的道理很简单，小组就详细跟大伙说说：
1）经营现金流量净额要为正，就是说公司的主营业务要能持续赚钱。
2）自由现金流为正，自由现金流量的定义是指企业在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，别看定义有点复杂，我们把它简化成：经营现金流入要大于投资现金流出，就是说公司经营活动赚到钱要多于投资投出去的钱，这样经营活动才能持续沉淀现金，有现金沉淀的同时，公司还应该保持一定的分红，并且最好不要有大额的资本支出需求。
3）企业的现金积累不能依靠负债扩张，也就是资产负债率不能明显上升，同时也不应该太高，我们接下来就用资产负债率<30%来进行筛选。
除了要关注经营收现持续沉淀、债务负担轻、没有大额资本支出需求这些条件，我们还应该关注那些账面现金总量巨大，历史上又有过大额分红的的公司。
这是因为账面现金多是分红的基础，而分红又是公司现金流优秀的证明，同时分红后公司股价会除权，PE估值会降低，对于喜欢用PE作为估值指标的投资者来说，公司的买入价值就变高了，很多追求复利的投资者在拿到分红的现金后，也会选择继续购买公司的股票。
我们从这些条件出发，在过去5期（2015-2019Q3）的财务数据进行筛选，再剔除掉一些有减持或者是利空消息的股票，可以得到一个初步的结果：
注：货币资金、总资产为2019Q3的数据，市值和估值为最近一个交易日数据
最后强调一下，小组是纯研究，非荐股，在这里“渔”比鱼更重要，不必拘泥于机械的框架，充分理解了现金流的意义，再去思考资产的投资价值肯定会有所收获。股市有风险，投资需谨慎。
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1）视觉中国被网信办约谈，再次暂停服务。今天，国家网信办指导天津网信办会同江苏网信办、北京网信办约谈视觉中国网站负责人，责令其网站立即停止违法违规行为，全面彻底整改。没想到吧，这公司还能再雷一次。。。
2）吴晓波：巴九灵明年将继续推进上市进程。吴晓波最近在参加某活动时表示，杭州巴九灵明年将继续推进上市进程，主要为并购重组或独立IPO，目标市场为国内。想要重组的话，要怎么回答交易所的灵魂拷问呢。。。
3）“16呼和经开PPN001”延期后完成兑付，昨天有媒体报道，“16呼和经开PPN001”已在陆续兑付中。城投的信仰是不会打破滴，想想刚去世的美联储前主席保罗·沃尔克在任时的政策，一切尽在不言中。
4）上市公司兰州民百发公告称：公司实控人朱宝良因个人原因被公安采取强制措施。粗略算了一下，今年以来，已经有18位董事长或实控人被抓，一场监狱风云从年头上映到年尾，实控人被抓对股价的负面影响不小，遇上这种事的股民们真是太难了。。
5）最后来看几个新闻吧：邮储银行没破发；11月CPI同比上涨4.5%，PPI同比下降1.4%；中央储备冻猪肉将投放4万吨。
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