搬砖小组

最近很猛的一个行业

还没正式到冬天,天然气板块就已经走出了不小的涨幅,而港股千亿市值的燃气龙头中国燃气,已经接近历史新高了。以前是“夏炒电,冬炒煤”,自从北方地区大面积搞起了“煤改气”之后,这两年就基本上改成“冬炒气”了,行情真的是说来就来。。
就跟夏天热了,用电量大增然后炒电的套路一样,这两年到了四季度,天然气板块基本都会突突一下。这里面一方面是供暖需求季节性变化的影响,一方面也离不开情绪的催化。
17年之后“煤改气”持续推进,下游的冬季供暖需求大幅增加,现在每年冬天多多少少都会出现“气荒”。然后就是天然气的价格暴涨,大伙乌拉乌拉冲进燃气板块一顿炒,加上情绪一起来,行情说来就来了。这就是近两年“冬炒气”的核心逻辑了。。
今年进入10月以来,天然气的价格涨得很厉害。国内有关机构的液化天然气(LNG)参考价格更是纷纷大涨,最后出现一波行情也是大伙预料之中的事情。
这其实是大伙比较熟悉的套路了。小组去年就跟大伙聊过天然气行业的一些逻辑,“冬炒气”的逻辑和去年相比,基本没啥变化。
去年提到的躺赢玩家,因为折旧更快的原因,部分管道资产其实已经在无成本运营了,依然是躺着哗哗地挣钱,日子过得不要太幸福。。
不过一年的时间过去了,行业里也出现了值得大伙关注的新动向。
国内因为是典型的“富煤贫油少气”能源结构,虽然是世界上的用气大国,但天然气供给其实是不足的,每年都需要从国外大量进口,钞票大把大把地撒出去。而天然气行业本身是个很传统的能源化工行业,行政色彩很浓
于是油气体制市场化改革应运而生正式提出了“管住中间,放开两头”的改革路线。具体来说,就是管住中间的管道运输环节,对价格进行限制,然后放开两端的价格,引入市场竞争。
了今年,组建国家石油天然气管网公司的消息越来越近,有关方面也屡屡吹风,重磅动作可能要落地了。
目前的消息是油气管网公司要把“三桶油”下面的管道资产和接收站资源剥离,集中纳入到新公司里,引入50%的社会资本,最后寻求上市。

如果真的成功,说是天然气体制改革的一个里程碑也不为过。机构对这方面的看法主要是两点:
1、上游的行业集中度比较高,比较利好手里有非常规气资源和LNG接收站资源的燃气公司。
去年三桶油在供给端的份额超过了90%,即使国家油气官网公司成立,上游供给高度集中的情况也还是会持续,下游手里没有自己燃气资源的小兄弟们,依然要乖乖到大哥那里拿货,这是跑不掉的,价格优势并不明显。
而LNG接收站和管网公平开放之后,以前大哥们手里的管道资源现在大伙都能用了,手里有更便宜的LNG和各种非常规气资源的燃气公司,价格优势被进一步扩大。
以前大伙都是槽车运输,覆盖面积有限,现在能进管道了,异地扩张真的不是梦。。
2、下游城市燃气行业竞争格局比较分散,大规模合并潮可能将要开启。
国内目前天然气行业下游的竞争格局很分散,行业的集中度不高,大部分二三线城市和县级区域的城市燃气特许经营权都是由当地的地方性企业所有,属于那种关起门来做自己小生意的模式。管道资源公平开放之后,现在这种局面可能要被打破了。
油气管网公司组建之后,气源和规模会是地方燃气商竞争的核心优势。城市燃气运营商的规模,以及是否拥有三桶油之外的独立气源,会直接影响到燃气公司和上游谈判时的地位和话语权。
规模更大,以及拥有自己独立气源的燃气公司,更可能拿到更低的供货价格。行业的规模优势被进一步放大,最后可能导致行业大规模的并购潮。
对市场比较关注的相关A股燃气公司,小组整理了一下????:

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