科创板最重要的参考！
科创板的步伐越来越近，最近也出了很多热点新闻，不少小伙伴问我们怎么看。小组比照历史案例把创业板开通前后的市场情况，做了个复盘跟大家分享一下。
我们先来回顾一下创业板开通之前的市场表现情况，这一阶段主要是政策在影响市场的情绪，具体来说：
1）2008年3月《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（征求意见稿）发布，此后一个月，券商板块由于受开设创业板的利好刺激大涨，单月涨幅达到31.2%，远超同期上证综指的3.2%；
2）2008年12月国务院发布《关于当前金融促进经济发展的若干意见》提出“适时推出创业板”，作为创业板的情绪映射——电子板块首先开始上涨，两个月内超额收益达9.4%；
3）2009年7月，证监会正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，此后直到创业板正式开通前，受到创业板即将开通的情绪影响，医药生物、传媒、电子行业均具备超过10%的超额收益；
有些小伙伴觉得科创板与创业板不具有可比性，但是，从过去这段时间的市场表现来看，创业板的历史经验还是很有参考价值的。
我们继续来看看创业板开通时的情况：创业板首批28家公司于2009年10月30日正式挂牌上市，行业分布上，首批28家公司主要集中在电子、现代服务业和医药等行业。从发行估值情况来看，首批上市的创业板公司发行估值主要集中在市盈率40-55倍区间，首批28家公司平均PE为56.6倍，最高为82.22倍，最低为40.12倍。
在创业板开通首日，由于开板初期新股供给较少，首批新股涨幅较大，盘中均临时停牌。2009年10月30日，创业板首批28家公司开盘，华谊兄弟开盘即以122.7％的涨幅位居首位，而神州泰岳更是一开盘股价就破百元，涨幅最小的中元股份涨幅也有46.25%。
当时创业板新股上市实行临时停牌制度，新股开盘价上涨或下降幅度达到20%和50%时分别临时停牌半小时，现在科创板也实行了与此类似的制度。在创业板开通首日，28只新股上市后均触及临时停牌，然后股价回落，其中涨幅超过100%的还有15只，金亚科技以收盘涨幅209.7%高居首位，收盘涨幅最小的南风股份涨幅也有75.8%。
不过，在第二个交易日大多数股票股价有所回撤。短期的上涨更多的是由情绪驱动，拉长时间来看，首批上市的28只个股后续股价走势分化明显，这一点需要注意。
创业板第二批上市的8只股票，涨跌幅度有所下降，上市首日涨幅在33%-64%之间，明显低于首批上市个股的涨幅，对应的第二个交易日也没有出现普遍跌停的情况。与首批28只股票类似，拉长时间来看，个股的走势分化明显。
综合来看，创业板新股涨跌短期由市场情绪主导，首日开盘出现了普遍上涨的情况，后续个股的走势分化，需要精选个股进行投资。
还有一个重要的信息：机构投资者参与创业板的重心在于新股申购。在创业板设立一年的时间中，参与创业板交易的机构账户数共有43067户，其中76.96%的机构投资者只参与新股申购，16.04%的机构投资者只参与二级市场交易，剩下的7%的机构投资者既参加申购又参加二级市场交易。
在创业板开通后，创业板的情绪映射仍然存在，这导致了成长类板块具有显著超额收益。前面说过，从2009年7月到创业板开通前，医药生物、传媒、电子行业等行业具有超过10%的超额收益。而在创业板开通后6个月内，电子、计算机、医药、休闲服务和传媒等成长类行业继续领涨，超额收益依然显著。
在指数的表现上，创业板开板后近1年时间内，中小板指与中证500的表现显著好于上证综指和沪深300。
我们一直说资金是有记忆的，虽然历史不会简单的重复，但是逐利的资金是永远不会变的。
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1）从游资的角度看，科创板该不该搞。最近有很多新闻，关于超募，关于不妥言论被罚，他们都指向了一个正确的方向，就是争取成功，既然方向是争取成功，再看看弹药，账户绝对数量500多万，300多万参与，资金参与热情很高，现在的发行状态和创业板初期很像，这就是上海的创业板，第一批好做，后续注意分化。
2）证监会对首发申请企业的日常审核愈发严格，从源头上把控不良企业登陆资本市场，这是真正的正本清源。目前已经对存在问题的6家申请首发企业采取出具监管警示函的措施，连带存在执业质量问题的8家保荐机构、4家会计师事务所、4家律师事务所。
3）小组的小伙伴今天在深圳拜访了一圈机构投资者，交流财务报表分析的心得和金融科技对传统投研的提升，交流中有个客户讲了个认识，很深刻，他说那些会跌价的资产天生就该被舍弃，很多资产其实本质都是费用。要买那些资产不断升值、隐含升值的企业，这些公司才是贡献了巨大投资回报的。小组很受启发，准备最近做个专题，梳理一下。
4）今天又有瓜吃了，小姐姐跟几个读者聊了聊，普遍反映男的太丑，居然还骗了钱，这世界真是嘿嘿嘿~~还是努力撸铁，认真搬砖，做个四有好青年！
