角落里的家电龙头
格力MBO的事情最近炒得沸沸扬扬。关于格力混改的事情，小组在昨天的文章《两百个格力在路上》里仔细说过。这两天家电板块逆势上扬，但是有一家老家电公司却颇为落寞。
在小组之前做的“利润含金量”榜单里，家电行业排第一的不是大伙想象中风头最盛的格力美的，也不是老板海尔，而是一个快被埋到尘土堆里的公司。这个公司能排上第一，小组仔细看了看，是因为15年巨亏17亿的异常值干扰，现金流并不好。
但这家公司还是勾起了小组的一些回忆——它叫四川长虹。
长虹的故事很长。1958年，长虹集团的前身动工破土，是国内独一份负责军用火控雷达生产的。但长虹真正的高光时刻，在1996年硝烟弥漫的中国彩电市场。
对于80、90年代的中国家庭来说，一台彩电的地位不言而喻。当时正值搞活国有企业改革的特殊时期，在新任厂长倪润峰的带领下，长虹成功完成了从军工生产到军民结合的跨越。“敢为天下先”的长虹迅速站稳了市场份额第一的宝座，TCL、康佳、创维等一众国产厂商紧随其后。
但在当时，由于技术和品牌方面的劣势，老百姓最认可的彩电品牌还是以日本家电为主的洋牌子，觉得它们是高端货的代表。
洋品牌统治市场的现象在当时普遍存在。1995年底，央视播出了《生死攸关话名牌》的专题节目，探讨了WTO环境下国际品牌大举进入给中国品牌带来的威胁，民族工业成为一个时代的焦点。
到了1996年初，进口彩电关税下调的消息传来。从35%到23%，12%的进口彩电关税下调让进口彩电厂商们蠢蠢欲动，也让中国彩电市场充满了躁动的气息。
3月26日，当时利润率在20%左右的长虹率先拿出了自己的拿手武器——价格战，宣布旗下彩电降价8%到18%。两个月后康佳等一众厂商纷纷跟进，高举民族品牌的大旗，打响了这场中国历史上规模空前的价格战。
一战之后，国产电视厂商最终拿下了国内超过70%的市场份额，而领头的长虹市场以35%的市场份额冠绝群雄。全国每卖出3台彩电，就有一台彩电来自长虹，奠定了国内彩电市场的霸主地位。
从1990年开始到2009年，长虹在国内彩电市场销量冠军的宝座上坐了近20年。据说长虹最辉煌的时候，四川省财政每8块钱，就有一块钱来自长虹；绵阳财政每4块钱，就有一块来自长虹。
但辉煌过去之后的长虹，只剩下一个偌大的名头和一地的琐碎。自1998年之后，四川长虹归属母公司的净利润只有两次超过了十位数——都是负的十位数。
进入2000年以来，长虹在连续在联合美国APEX公司进军美国市场和押注等离子电视上摔了两跤，输掉了自己辛辛苦苦攒下的筹码。巨额亏损之下，长虹进行了管理层的大换血，并试图进行多元化的战略转型。
在公告里，长虹这样描述自己，“四川长虹是一家集综合家电、IT 数码、核心部件、精益制造、军工业务为一体的全球化科技企业”。这些年来，长虹做了手机和IT，做了房地产，还在做老本行军工，最近又想着做智能家居供应商，但最后版图越大，赚的钱却越来越少。
1997年巅峰时期，四川长虹的市值接近700亿，现在总市值跌到区区160多亿，控股的长虹华意和长虹美菱的市值都不到50亿。主营业务方面主要是家电和冰箱压缩机，家电方面已经全面掉出了国内第一线队列，而冰箱压缩机业务虽然全球第一，但毛利率只有7%。
2017年，长虹当期实现了总营收776个亿，但归母净利润只有3.56亿，而当期计入损益的政府补助高达2.25亿。当前净资产收益率只有1.58，和销售净利率一样，连格力和美的这些同行们的零头都不到。
穷则思变。去年10月，在长虹集团60周年庆典上，长虹集团兼四川长虹的董事长赵勇表示，要加快推进落实集团层面混改，控股集团整体上市，并依据已有的多个上市公司平台进行重组。长虹集团是四川长虹的控股母公司，由绵阳市国资委100%控股。
根据公开的数据，2017年长虹集团实现销售收入1179个亿，旗下产业涉及地产、军工、消费电子、核心器件研发与制造等等，旗下共有控股企业279家，但上市公司只有四家，分别为四川长虹、长虹美菱、长虹华意和港股上市的长虹佳华，其中四川长虹控股长虹美菱和长虹华意。
和格力一样，长虹集团的背后同样有国资站岗，也有着混改的想法。格力的背后是珠海国资委，而长虹的背后是绵阳国资委。
这种想法其实不是现任领导人才有的。早在很久之前，这种想法就在生根发芽。1997年，TCL的李东生和惠州市政府签订了放权经营的协议，成功实现MBO，身价瞬间达到12个亿，给长虹做了很好的示范。
但长虹是具有军工背景的国企，并不是像格力一样，处于非战略性领域，政府不会轻易放弃国有股份。它的国企改革既不能像TCL那样国退民进，实现个人对上市公司的实际控制；也不能像海信那样通过成立集团下的子公司实现管理层的MBO。
难啊！
关于长虹集团混改的消息，市场其实已经传了好几年。前几年有记者问上市公司四川长虹对大股东混改的态度，相关人士说，“这是涉及集团层面的改革，要以公告为准。从上市公司层面，无法对国企改革做解读和诠释。”
这样盘根错节的老国企，牵一发而动全身。到底怎么改，各方利益怎么平衡，太考验集团智慧了。
这两天格力混改的事情炒得热闹，有小伙伴说，这也许会开一个不错的头，虽然长虹混改的道路肯定要难得多。
长虹背后的长虹集团产业纵横交错，真要混改搞重组，把上市公司做起来的底子是有的，市场的风向也是有的，能不能把握住时代的潮流，在混改里翻身，就看它的命数了。
