5G的核心在这里 – 搬砖小组

研报摸鱼第8篇

前几天华为在深圳总部举行记者会，宣布要起诉美国政府！

在记者会上，华为表示已经向美国联邦法院提起诉讼，指控美国《2019财年国防授权法》第889条违反美国宪法。根据起诉书，“第889条在没有经过任何行政或司法程序的情况下，禁止所有美国政府机构从华为购买设备和服务，还禁止美国政府机构与华为的客户签署合同或向其提供资助和贷款。”

大家一看到告的对象是美国政府，不免地会感到恐慌，觉得这不是蚍蜉撼树么？但在历史上，也有过类似的情况。当时是三一重工起诉美国总统奥巴马，起诉内容是奥巴马以威胁国家安全为由中止了三一关联公司在俄勒冈州的风电项目。最后史无前例地，三一重工胜诉了！所以大家不要一看到告美国政府，就自己先怂了。目前美国联邦法院已经就华为起诉美国政府一案给美国政府及其多位部长们发去了法院的传票。

同样是国之重器，华为事件不禁让人回想起去年中兴通讯被制裁的时候，4月16日晚，美国商务部发布公告称，美国政府在未来7年内禁止中兴通讯向美国企业购买敏感产品。当天中兴就停牌了，虽然后来在政府的协调下，最终以中兴支付8.9亿美金的罚款结束，复牌后的中兴遭遇了8个跌停，市场上充斥着悲观情绪。

但是从被制裁到现在，中兴的股价一直在稳步上升，现在股价已经回到了制裁前的水平，这背后支撑的就是5G的发展。

5G发展已经上升为国家战略，也是最近反复在炒作的题材，最吸引眼球的应该就是东方通信了，从底部上来近十倍的涨幅让大家不知道5G也难了。虽然公司一直公告说自己没有和5G通信网络建设相关的营业收入，但却完全不影响股价的疯狂。

据了解，我国在5G上的投入将占全球5G投入的24%，而且主要偏设备投资。由于国土面积广阔，中国的移动通信网络建设规模是全球第一的，而且中国的基站总数619万个，是美国约31万个的20倍。

中兴通讯背靠的就是中国这一全球最大的5G市场，这是中兴未来发展最大的保障。

今年5G这条投资主线的重要性不言而喻，是整个行业的历史性机会。但这个行业有一定门槛，小组会陆续出一个系列的文章，争取通俗易懂地和大家聊聊。

5G，是第5代移动通信技术的简称，和4G相比的优势，简单理解就是速度大大提升（10-100倍），延时大大降低（10倍以上），反正等待你的将会是全新的上网体验。

整个5G产业链分为上中下游，上游是移动通信基础设施的建设，中游是移动通信运营商，下游就是各种应用场景。今天小组要讲的中兴通讯就是上游的主设备商，主要集中在运营商传输网、承载网和核心网的建设环节。

目前全球通信设备商的竞争格局已经非常明确，华为、爱立信、诺基亚和中兴通讯这四家占据了绝大部分的市场份额，可以说已经基本上垄断了这个市场。而且这些头部设备商手中拥有的技术专利，天然地形成了很高的行业进入壁垒。

近年来华为、中兴迅速崛起，不断抢占外资厂商的市场份额，从下图中全球通信设备商市场份额的变化情况可以看到，爱立信和诺基亚的市场份额正在不断缩减，而华为和中兴则一路赶超。因为联通这些运营商的资本开支就是中兴这些主设备商的收入，从历史来看，2016年之前经历了两轮周期，分别对应3G和4G的建设。从2018年开始到2019年是5G投资储备和早期建设期，虽然2018年国内三大运营商资本开支还是在下滑，但已明显趋缓，随着2019年逐步开启5G的建设投资，资本支出约为3450亿，同比增长10%以上，运营商的资本开支将开始新一轮的上升周期。这也意味着处在头部的主设备商会迎来新一轮的收入上涨。

5G的核心主设备商是大家对中兴通讯的共识，但其实中兴还有些在网络设备端和边缘计算的前瞻布局。在2019年世界移动大会期间，中兴发布了ES600S MES服务器，使用英特尔处理器并配合AI，在边缘侧具备很强的神经网络推理能力。公司未来还将继续深化与英特尔的合作，共同推进人工智能在边缘计算领域的应用。所以不单单在通讯设备领域，在未来的云计算、边缘计算、人工智能这些新兴技术上，相信中兴通讯也不会缺席。

在接受贸易制裁后，中兴的收入受到了一定影响，但从毛利率来看，已经开始回升。拆解报表可以发现，公司的盈利不少是由补贴和退税支撑的，这和我们写过的京东方一样。所以这一类行业和公司要重点跟踪国家对产业的支持力度。