每日复盘 | 12月13日投资笔记

今天市场小幅反弹，沪指小幅放量，终结连续4天低于1000亿成交额。全天上涨家数2707家，平盘217家，下跌740家。赚钱效应有所升高。

沪深港通北向资金大幅流入68.91亿。

最近指数连续缩量回调，看空的情绪又有所升温。通过浪型上的描述我们知道这个2浪回调已经大概率是c段了，而且时间周期已经和前一波的时间周期基本重合，所以变盘点应该临近。

跌速一直是我们关注的重点，调整虽然是下跌的，但力度不大，c段与a段相比更加温和，说明短期大概率没有系统性风险。指数调整的背后还有一些冒头的行业上涨（前一波的5g，最近的铁路基建、地产），甚至昨天盘面非常明显的，1浪上涨的领头板块创投集体反弹。这些都是微观证据，表明市场虽然运行在调整中，但指数风险不大，压力还是集中于板块错配的风险。

今天地产、基建大涨。国家发改委下发了《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》，重点支持符合要求的优质房企发行企业债券。这是地产产业链大涨的核心推动。按照相关条件，以下公司是符合发债要求的：

从交易性价比来说，上周开始重点强调基建等行业的逆周期属性，有以下几方面考虑：

板块位置低，机构筹码不多，前期机构都是低配，短期没有抛压的压力。很多龙头公司业绩受到上半年暂停开工的影响，估值下修严重，从安全边际角度看，是非常安全的，因为前面预期很低。

从空间角度考虑，前周期的行业博弈的是政策预期，市场最近几个月主要在看融资松绑，对于“定向滴灌”的概念已经反复给市场灌输。对于投资带动的一些行业，来对冲经济下滑的预期已经逐渐深入人心。所以板块在风险收益比的角度看，是非常合适的。

最后一点就是医药下跌的时候，此消彼长的一个水位变化，上周在医药暴雷持续下跌的时候，基建是冒头涌现的新线索，这背后大概率是资金调仓换股的证据。

所以基于这三条逻辑来分析，基建等行业在上周的配置价值非常明显。短短一周时间的发酵，板块今天出现了集体的宣泄。

今天市场涨幅靠前的还有家电、食品饮料为主的大消费板块。昨天就有资金陆续买入，今天更是呈现普涨格局。这里基本面来看，龙头公司的跌幅今年还是比较可观的，最近的二次探底，反映的应该是Q1数据的下行，这点应该还是比较确定且有共识的。但股票是反映预期的，板块自今年一月份见高点以来，调整持续接近一年，今天板块指数放量突破多条均线，还是值得重视。

策略角度，最近倾向采用底仓部分持有长线仓位，适当仓位做主题交易的策略。因为基于技术面来看市场可能在做日线级别的2浪回踩，基本面短期是业绩真空期，大概率不会有业绩地雷。消息面又有经济会议和减税传闻的刺激。所以几个因素综合来看市场风险短期不大，主要风险是资产错配的风险，即能否选对行业板块直接决定短期在市场震荡中的收益水平。

短期需要关注的是近期经济会议透露出来的政策方向，以及部分前期超跌的蓝筹股能否在前低附近企稳。

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