每日复盘 | 11月29日投资笔记

今天两市高开走低，市场热度降低，上涨家数339家，平盘83家，下跌3237家。

北向资金的数据来看，今天在大跌的背景下逆势买入了12.88亿。其中流入的主要方向是沪股通14.69亿，而深股通为流出-1.82亿。说明资金集中买入的是沪市股票。

隔夜美股大涨，主要由于美联储主席鸽派言论，认为目前的利率“略低于”(just below)中性区间，与10月3日的口径：“目前达到中性利率仍有很长的距离（a long way）”明显不同，受此影响金银价格跳涨，其他有色金属也表现较好。

A股方面，开盘表现是相对淡定的，这从开盘的涨跌幅可以看出，市场对于美股的动作没有回应，涨幅榜热度很差，这给当天的走势埋下隐患，因为市场没有承接昨天和隔夜美股的良好情绪，也没有题材上的推陈出新。

市场小幅高开稍作反馈后便逐级回落，午后跌速加快。消息面没有过多的利空因子，市场的核心问题还是来自流动性吃紧以及对于周末事件的避险心理。短期技术形态吞没昨日的小阳线，反包的中阴线走势难看。深成指再次打到前低附近，叠加趋势线的位置。

今天盘面有两条线索一度活跃，但虎头蛇尾：有色金属对于隔夜美联储表态的反馈；以及铁路基建、核电等投资拉动的基建板块的逆势崛起。

有色板块是今年跌幅Top5的超跌行业。短期刺激主要来自美联储的口风发生变化，中期看明年美国经济有可能压力较大，加息逐渐进入尾声，贵金属板块的逻辑逐步显现。其中黄金是反应比较迅速的细分。

核电、智能电网和铁路基建在早盘表现比较亮眼，《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》曾经明确基础设施是补短板的重要方向，市场预期大水漫灌的流动性将不复存在，资金变为定向滴灌。而轨交基建等行业则可能取代地产，成为政策承托的重要方向。

这些行业某个角度与5G的逻辑类似，最核心的驱动力是政府的投资拉动和政策扶持预期。核电早在月初就有机构研究员的小伙伴说传言要重启，铁路基建项目则非常明确在下半年集中大规模开工。这条方向的投资逻辑，是政策对冲经济下行加大投资力度和政策倾向。

最近有一则消息在机构圈热议，就是某大佬发行的基金采用3+2的模式，即封闭期为3年，第三年赎回收取2%的管理费，第四年收取1%，五年满后不收取。这一现象级的产品发售势必会对市场形成非常深远的影响。

机构化的操作模式和思维方式会越来越成为主流，消灭散户化的进程可能会持续加快。其次这种长期资金模式也将给市场提供一种新的视角，从前过分关注短期利益的投资者可能会逐渐的边缘化，A股市场的生态向着追求长期稳定收益的方向发展。之后越来越多的基金可能采纳这种长封闭期的运作模式，自动筛选投资人，渐吸纳更多的长线资金。从另一个角度来看，未来随着这类基金的增加，市场的长期的锁定筹码也将更多，对市场的长期稳定是有益的。

明天周五，关乎月线收盘，深成指和创业板指月线已经7连阴，如果明天再次下跌超过1.53%和2.91%，有可能创造耻辱性的月线8连阴。同时世界瞩目的峰会将在明天拉开序幕，消息面的暗流涌动必将精彩纷呈，今天场内资金避险心理已经非常明显，这里关注谈话对外公布的结果。这将直接取决于明年我们一系列的政策导向。

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