回到1970，看看漂亮50的结局

今天推荐的这本《漫步华尔街》，列举了美国历史上的泡沫和低谷。天底下的投资者都一样，都有吃糠咽菜的苦日子，也都有飘在空中不知所以的泡沫辉煌，韭菜割不尽，春风吹又生。马尔基尔教授在自己的书中冷静的刺破了投资泡沫，讲述泡沫背后的故事，揭穿那些掩人耳目的投资神话。他也是我最喜欢的学者之一，内容有趣不空洞，又按不同的投资者类型推荐了投资方法；既结合了前沿的学术成果，又有初级的新人指南，这也是此书在欧美流行不衰的原因。

看了这本书你才能知道美国当初炒新股炒概念有多疯，招股说明书上直接写着“本公司无任何资产、无任何赢利，在可预见的将来也不能支付股利”，但还是拦不住大家疯抢。太阳底下真的没有新鲜事。

到了70年代，华尔街又回归了理性，概念股的神话破灭，价值投资盛行。这感觉十分熟悉，不就是我大A股前段时间的情况吗？人们认为蓝筹公司不像60年代热炒的投机公司，他们安全且不会倒闭，是摇钱树，投资者只要买入大蓝筹，每天吃喝玩乐也能坐享收益。美国投资者们选出了自己的漂亮50，都是像IBM、施乐、迪士尼这样的大公司，这些公司盘子巨大，即便下单比较猛，也不会有太大的价格波动，简直就是机构的最爱。

当时的口号就是永不抛售，听着真像几个月前大家买茅台时的口号。

而且买入这些股票是道德正确的，因为他们非常安全，难道同事还能质疑你买入行业龙头吗？只要不倒闭，不来黑天鹅，投资一时间轻松的不得了。养老基金来了，保险公司来了，信托公司也来了，所有资金都挤在漂亮50里，把这里当成避风港。

但他们忽略了一个很重要的事实——这些公司没有增长（此处说的是美国）。过度的买入已经将价格推向了投机区域，这个头寸太拥挤了。

当时的美国也有人煞有介事地说，这是美国梦信心的恢复，一切都要好起来了，这一切都让已经十分拥挤的漂亮50更加病态。最终舞曲结束的时候，买单侠在山顶高高的套着，输光了筹码，连抱怨的资格都没有，哪个客户经理会搭理没有买单能力的人呢？

上面的这一切听起来熟悉吗？看看A股市场，为什么老板电器业绩不达预期会暴跌？为什么华兰生物之前暴跌？为什么有这么多的黑天鹅？为什么医药股板块跌成狗一样？漂亮50的故事，有什么新鲜的呢？读读美国的历史，一切不都已经写在书中了吗？

人和人的差别很小，也很大。差别小是说大家都识字，可以读完同一段话、一篇文章、一本书；差别大是说不同的人理解出来千差万别，有人发财了，有人犯傻了。就像投资，总结起来不过“高抛低吸”四个字而已。可就是这四个字，大部分人永远都悟不透，不同的人写了各种各样的书讲什么是“高抛低吸”，如何“高抛低吸”，为什么要“高抛低吸”，大家都看了，但没看懂的就是干不过看懂了的。

投资就是修行，只要还在市场里就不能停止读书！读书！