要凉？？

市场最近的情绪变化是真得快，从2周前的热辣滚烫到最近的冰冰又冰冰，指数基本是走了一个小A回来。这种总量的过山车行情大部分人都是拿不走利润的，没搞好追高了还得被大A胖揍一顿。。

推动总量上行最重要的就是流动性，成交额上行市场就能持续，一缩量市场就得跌了。这一轮行情从9月24日开始，变化最大的可观测指标，就是成交额。

这一轮市场放量是很夸张的，我们曾经做过一个全市场换手率分位数的指标，这次行情启动之前在历史10%的分位数，这波起来后直接干到了100%。换手率越高代表市场越活跃，相对应的波动率也就越大。

流动性和指数的关系可能有小伙伴不太熟悉，咱把换手率分位数和中证1000的指数放在一张图上了，涨跌相关性一目了然，这就不用多说了吧，一图胜千言。

中周期角度上看，这一轮流动性上行无论是时间还是空间都很充分了，后续流动性下行是大概率事件，毕竟以前也都是这样发生的。成交额缩量的环境结构都比较难有持续性，用震荡的思路做高抛低吸会更合适一些。

虽然今天市场普跌，但盘面上有好几个板块出现了异动，其中科技、低空和红利是我们持续都在聊的，这里的变化还有点意思。

科技方向今天总体是压力偏大的，盘中还传出了Mate70预约的消息，但相关个股都是兑现的走势。这一轮科技方向情绪的顶点是非常难超越的，如果后续基本面没有有力的向上支持，股价顶点也估计很难超越。我们上周在科技方向上有一定的加仓，后续如果破位也会做相对应的止损，不过大科技方向我们依然对一些产业趋势有期待。

科技方向展望到明年看，AI眼镜极有可能会是消费电子的一个大亮点。前几天百度发布的AI眼镜将会在明年上市，今天Rokid也发布了AI眼镜产品，搭载阿里的通义千问大模型，相比竞品还多了HUD显示功能，价格2499跟Ray-Ban Meta差不多，时间点上同样也是明年Q2上市。

无论是已发布的还是未发布的产品，当下看AI眼镜的爆发时间节点都在明年上半年，供应链备货是会提前与产品上线的。这是AI大模型出现后的第一个全新智能硬件，供给创造需求的机会将会再一次出现。

低空这条线今天是下午出现了一个重要新闻，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点，初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆，其中试点文件对航线和区域都有相关规划，对600米以下空域授权部分地方政府。

记得在8月份的时候听过专家会议，当时就预计600米高度应该是能开放的，再高就涉及到各种安全问题了，今天的这个消息是确认产业在持续推进。当下各地方都在持续发力低空经济，短期看是个政策驱动的机会。

红利方向今天涨的其实是低估值因子，周末不少人都在讨论市值管理指引的事儿，结合市场情绪处于下行阶段，有资金切红利防守也正常。

红利方向是汇智乾坤里持仓最重的大类资产，长期的股息率逻辑是持续存在的，而市值管理是顶层中期在持续推进的要求，上市公司必然要响应号召，不过考虑到买红利这批机构的考核周期，或许12月才是更合适的时间节点。

短期策略上，今天下午市场略有恐慌情绪，各大指数都已经回踩到了30日线的位置，震荡思路看这里要乐观一些了。后面几天市场大概率是震荡轮动的格局，交易节奏上依然要注意好。

1、美银策略师Michael Hartnett在最新发布的报告中称，随着美国金融条件的收紧，建议投资者在美国当选总统特朗普就职日前调整投资组合，买入中国和欧洲股票以及美债、黄金。

对于特朗普上台的影响，大家的分歧其实是蛮大的，对美国股市而言有减税的利好，但也有潜在通胀带来美联储降息放缓的利空，最后到底是一个怎样的力量，其实并不好说。美银当下的策略是偏博弈的，先预期利好，等就职日就兑现做切换，跟大A镰刀们的想思路一模一样。。

2、英伟达新一代AI芯片被曝过热恐延迟交付，公司回应称“客户还在抢”。总体看下来应该是没有太大影响的，但散热确实是未来整个电子行业都需要关注的问题，这是因为后摩尔时代到来，半导体的升级迭代只能朝着先进封装的方向上去做进步，这必然会导致散热需求的增加，长期看散热的价值量应该是会持续提升的。

3、小米集团公告，第三季度营收925.1亿元，预估902.8亿元；第三季度净利润53.5亿元，预估47.3 亿元。小米无论是营收还是利润都超预期了，手机和汽车的业务发展都蛮不错的。明后年能给小米带来巨大变化的依然是在汽车业务上，SUV的设计和智能驾驶能力的提升速度是关键。

4、特斯拉盘前涨超5%，此前消息称特朗普或寻求放宽自动驾驶汽车限制。马斯克毫无疑问是这一次的巨大赢家，在之前约束他业务发展的事情都会有变化。汽车、航天、AI、脑机接口是马斯克的几块重要业务，对应的方向都值得持续跟踪起来。

大家的【在看】就是对小组最好的支持！同时将公众号设为【星标】，这样就可以第一时间收到文章啦。

素材来源：官方媒体/网络新闻