周末重磅！

一是关于长期破净公司市值管理的变化，此前要求估值提升计划内容需要包括目标、期限及具体措施，如今仅要求是否明确、是否具体、能否执行。

另一方面，此前要求全部长期破净的公司，要在业绩说明会中就估值提升计划进行专项说明，如今”专项说明”的范围压缩至市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司。

整体来看，对于长期破净公司的要求，比此前的意见稿宽松了些，某种角度可以理解为正式版本更理性了。

周末我简单翻了翻目前A股破净的上市公司，有400家左右，主要集中在传统行业，这里有些企业有能力做市值管理，而有些经营面临一定的困难，市值管理的操作可能就更难了，所以通过循序渐进的方式，可能更有助于”市值管理”新规有效执行。

二是关于股份回购，此前要求董事会结合上市公司的股权结构和业务经营需要，推动在公司章程或者其他内部文件中明确股份回购的计划安排。如今在此项规定前添加了”鼓励”二字，这意味着上市公司回购安排由强制执行调整为灵活选择。

上市公司根据自身经营状态，灵活选择回购与否，可能更贴切实际，也更利于政策执行。

三是关于股价异动处理，此前要求股价偏离上市公司价值时，需要依规发布股价异动公告，正式版删除了这条，仅要求其审慎分析研判可能的原因，积极采取相应措施。

上周异动交易、临停公告不少，一定程度打击市场炒作的热情，成交额被压制到2万亿以下，所以此举被市场理解为取消异动公告，是一种呵护行为，对市场情绪是个利好。

不过这事闹了乌龙，有关部门站出来澄清，删除这条一方面是因为交易所对股价异动披露有要求，无需重复，另一方面，删除也是担心市场认为董事会的责任仅为发布股价异动公告。

但总感觉这种说法更像是找个理由，咱们的文件细节变化都是很有深意的，若是不重要没啥必要特意删掉，现在既要将”市值管理”往正向引导，又要顾及市场的情绪，对游资单纯的炒作会有一定的容忍度，更多是提示风险，毕竟归根结底这属于市场行为的范畴。

但对于那些荐股的行为，比如同花顺荐股被罚，还有抖音上的各路荐股股神被封禁，这种行为监管在持续加强惩处力度。说白了就是对市场自发的涨跌波动，尽量淡化监管影响，对于非法行为严监管，保持市场公平。

牛市来之不易，不能因为几个臭鱼烂虾，就把规则完全捏死，再把市场搞坏了，得不偿失，所以这块需要很好的权衡利弊。

四是关于主要指数成份股公司，在年度业绩说明会中就制度执行情况进行专项说明的同时，正式版本要求其经董事会审议后披露市值管理制度的制定情况。

现在指数投资越来越盛行，强化对指数成份公司市值管理的要求，有助于A股重要指数长期健康走牛。

下图是这次披露的主要指数清单，大伙可以感受下官方划定的主要指数，中证A500成立还不到两个月，就排在第一位，地位不言而喻，成长股指数里科创＞创业板＞北证，也能看到成长板块的倾向。

五是关于回购，鼓励董事会根据公司发展阶段和经营情况，制定并披露中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率，增强投资者获得感。此前没有”根据公司发展阶段和经营情况”相关表述。

这块变化就是鼓励多分红，说白了不能赚的多了还是分那点，且一年可以多分几次，让投资更多的感受到获得感。

整体来说，虽然”市值管理”新规大部分在预期内，但这些细节的变化都值得深入推敲，新规落地后上市公司会逐步按规执行，对A股长期健康发展，大有裨益。

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1、10月经济数据出炉，分项来看，社零总额同比4.8%，高于市场预期的4%，连续两个月反弹，增速创2月新高。主要以旧换新的刺激，家电、汽车贡献了较大的增量；

工业增加值同比5.3%，略低于市场预期的5.6%，主要受电力和设备制造的拖累，这块有9月脉冲式增长的影响，此外，汽车、工业机器人、光伏贡献了正向增量；

1至10月固定资产投资同比3.4%，市场预期3.4%，符合预期。基建增速9月大幅上升后本月下降，地产投资降幅扩大，制造业投资小幅改善。目前来看，制造业仍是投资端的大腿，地产投资仍在修复途中。

此外，一同披露的70城房价显示，一线二手房环比13个月首次转上涨0.4%，二线环比下降0.4%，三线环比下降0.6%。近期政策主要集中在一线城市，市场的反馈比较积极，二三线城市后面可能需要更多政策刺激。

总体来看，基本面积极变化很多，不过这里存在政策的短期刺激，依然需要观察后面的持续性，若是能够保持，那会进一步提振实体和股市的信心，形成良性的正向循环。

2、深圳起草《我市上市公司和产业企业并购重组助力科技产业金融的若干措施》，意见稿共计11条，力度非常大。深圳是改开的排头兵，这次意见稿甚至有点改开2.0的感觉。

其实最近每天都有很多并购重组的公告，当然里面可能涵盖鱼目混珠的”坏家伙”，但更多是出于经营考虑，着眼于未来的变化，这条线依然值得重点关注。

3、阿里巴巴Q3营收2365.0亿元，同比+5%，净利润435.47亿元，同比+63%，符合市场预期。核心电商业务Q3营收+1%，GMV（商品交易总额）实现双位数增长，同时表示近期的双十一，买家数量创历史新高，经营层面出现积极改善。

阿里云延续增长，其中AI相关产品收入已连续五个季度实现三位数同比增长，这块大厂优势确实大，后面增长空间依然不小。

在回购方面，本季度回购耗资41亿美元，已连续三个季度回购超40亿美元，目前手中还有近千亿美元现金，后面估计会继续买买买。

4、周五凌晨美联储主席鲍威尔放鹰，表示在经济强劲的情况下，美联储并不急于降息。此番表态后，交易员将12月降息的概率预期从前一天的80%降至了50%左右，这一变化导致美股周五下跌，其中纳指下跌超2%。 

特朗普当选后，带来了很多不确定性，后面需要持续跟踪美国政策、数据的变化，同时密切跟踪美元的趋势，对A股可能也会有些许影响。

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