爆买！

就连外资掌握主要定价权的港股，此次风暴中心的恒生科技，都被南下资金一度怼到翻红，和隔夜纳指金龙指数-5%的杀跌形成了鲜明对比。昨天南向资金爆买220亿港元，单日净买入额创造了历史次高，颇有要和外资争夺定价权的味道了。

之前很长一段时间，隔夜美股中概的表现会极大程度上去影响中国股市，相当于在美股立标杆，不过现在A股终于开始反抗了，这是源于信心的恢复。

现在国内科技方向的催化确实非常多，比如昨天一天就有许多的进展，包括不限于：

DeepSeek正在加速推出其R2人工智能模型；

阿里发布新推理模型——深度思考 (QwQ)；

阿里全面开源旗下视频生成模型万相2.1模型；

豆包正在小范围测试自研的深度思考模型。

在这种扎实的产业进化下，老美的种种限制，相比过去我们受制于人的时代，确实更像是纸老虎。投资终归是供给创造需求的游戏，只要公司足够优秀有价值，增长前景光明，还怕没有资金来买？怕是到时不让买都得绕道买。。

当然，前提是优秀和价值，跟风起飞的许多百倍估值的科技公司，如果最终无法通过业绩的增长来兑现的话，那就只能依靠漫长的价格下跌去做估值回归了。

再跟踪下最近的外资观点，高盛挺活跃的，连发两个报告。一则是说A股相对H股的估值溢价已经快速收窄，如果能回升到过去的均值，意味着A股有10%的上升空间。从AH溢价指数看，现在的确到了近四年的底部区域。

不过我复盘了过去几次的低点，发现最终收敛的方式都是通过港股相比A股更犀利的杀跌来收敛的，并非是A股的补涨。但这次的不同之处在于，A股所处位置是历次最低的。简单说，过去的几波下跌收敛都是熊市中级反弹的结束，那么只要这次不重新打回熊市，就该有不一样的剧情。

写到这里干脆我们做个投票吧，看看大家对市场的牛熊判断：

高盛另一篇报告表示，对冲基金对亚洲股市押注的意愿提升至2016年以来的最高水平，其中A股和港股占据了资金流入的一半，而这种增持是以退出北美股市为代价的。东升西落确实在资金层面做实了，不过对冲基金投资周期较短，非常滑头，我们还是要更关注长钱的动向。

摩根资管认为，A股市场整体估值相对较低，科技板块重估或释放更多利好，本轮行情可能发展更长远；在投资策略上，看好软件细分赛道中具备用户优势的龙头企业。直接点名中概互联得了。。

就聊这么多，最后再说个观察，昨天科技大幅低开后，我发现并没有资金去做高低切换，低位方向的消费和红利甚至还有一点破位的迹象。资金属性挺不一样的，玩科技的资金宁愿内部轮动，也不想轻易尝试外溢到其他方向，这块可能需要更多的耐心，等待政策和数据的积极变化。

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