周末大消息！

其实我们之前多次提到，这两个会议多是提纲挈领定方向，不会披露具体的细节，所以就会议本身来讲，至少是符合预期的，其中甚至有很多表述是突破历史的。

不过市场的反馈依然挣扎，核心原因还是预期管理不到位，资金见风使舵，听风就是雨，A股想要走出长牛，这种胡乱预期的状态必须要有所改变。

说回当下，目前合理的预期是会议落地后，各部门会陆续跟进实施，此后才会有细分政策逐步落地。周末就很多部门跟进开会，传递会议精神，同时还有重磅的经济数据披露，下面我们就简单聊聊。

1、11月金融数据出炉，社融、信贷和M2低于预期，M1回升较为明显。具体细分表现喜忧参半，咱们先看喜的方面，居民中长贷延续改善，这同地产销售改善及提前还款减少有关，持续的地产刺激政策开始见效了，地产止跌回稳是可期的。

另外M1连续两月大幅回升，意味着活钱变多了，流动性变好，是比较积极的信号，这块重点关注明年口径更改后的数据变化，有望更真实的反馈数据状态，提振市场信心。

忧的方面，企业中长贷维持弱势，显示加杠杆意愿仍弱，说明企业信心仍不是太足；居民短期贷款增幅收窄，消费意愿依然有待提高，在以旧换新等政策短期刺激过后，需要更多的政策激发消费需求。

另外，M2增速下降至7.1%，在前两个月大超预期后回落，这块受股市扰动较大，增速放缓和市场量能回归稳定有关。总的来说，数据有亮点但也暴露了很多不足，基于此后面政策会给与更多支持。

2、周末多个重要部门发声，传递会议精神，落实具体工作。

a.村里主要工作当然离不开资本市场，着重强调了并购、长期资金入市、以及市场稳定，这是接下来关注的重点。

• 鼓励以产业整合升级为目的的并购重组；

• 深化资本市场投融资综合改革，抓好推动中长期资金入市工作；

• 着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。

b.财爸明年的动作会非常积极，路径是通过发债投向重点领域，促进经济增长，提振信心。

• 明年实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力；

• 增加发行超长期特别国债，持续支持“两重两新”发展；

• 增加地方政F专项债发行使用，扩大投向领域。

c.央妈再次强调”适度宽松”的意义，有利于增加投资者信心，提升消费意愿。同时提及压力相比较大汇市，后面强化预期管理。

• “适度宽松”增强了货币政策的应对能力和空间；

• 明年还将深化汇率市场化改革，加强汇率预期管理；

• 为政F债发行营造适宜的流动性环境，增加国债买卖操作。

d.商务部工作重点在扩大开放，同时罕见提及首发经济，意图通过激发更多元化的消费需求提振经济。

• 大力提振消费，创新多元化消费场景，积极发展首发经济；

• 扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资；

• 扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。

3、周末关于养老的重磅文件出炉，九部门联合印发《金融支持中国式养老事业，服务银发经济高质量发展的指导意见》，九个部门囊括了国内最主要的ZF机构，重视程度可见一斑。

意见明确了2028年和2035年养老金融发展的阶段性目标，从支持不同人群养老金融需求、拓宽银发经济融资渠道等方面提出多项重点举措。

a.研究创设养老专项金融债券、养老主题金融债券，募集资金主要用于养老相关领域；

b.支持备老群体做好养老资金储备和财富规划；

c.扩大银发经济经营主体和产业集群发展的信贷投放；

d.提升金融服务适老化水平；

e.针对农村养老需求加大金融资源倾斜力度；

f.加强养老金融产品设计和投资管理 。

老龄化人口结构已是不可逆的趋势，银发经济是非常值得重视的条线，现阶段老人消费能力强，但意愿低，后面需要通过更多的政策刺激需求，带动相关产业发展。

————