周末利好！

上周五两市成交额仅有5748亿，连续3日不足6000亿创造了又一个新里程碑，不过相比于之前的缩量阴跌，画风转变为缩量反弹，可见空方火力有所衰减，配合着3天的地量，从交易层面算是个小小的积极信号。 

而从周末的消息面看，也比较配合，宏观、制度和产业层面都涌现出了一些利好，下面分别和大伙扯扯。

1、美国6月非农增加20.6万人，预估为19万人。看似超预期，但之前我们就聊到过，非农数据没事就下修，所以当期数据如果不是很夸张，基本上不用太在意。。

比如这次就下修了4月、5月非农数据，而且相当凶悍，两个月加起来下修了11万人，意味着总量四分之一的人数直接蒸发。若当时出炉的是这组数据，显然是远低于预期的。。

和非农一同出炉的还有6月失业率，录得4.1%，是2021年11月以来新高，说明美国经济增长有放缓。此外，薪资同比增速从之前的4.1%降至3.9%，薪酬与通Z关系密切，增速下降有助于美联储实现调控目标。

数据出炉后，降息预期再次得到提振，目前9月降息的概率已经高达72%，年内降息两次的概率接近半数，而不降的概率趋近于0。与此同时，另一个口径，美国利率互换市场年内降息两次概率已高达100%。综合看下来，吵吵了一年多的降息靴子总算是要落地了。。

2、六部门发布《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》。信息量非常大，下面和大伙具体聊聊：

a.大幅提高违规信披公司和责任人的罚款上限，由60万元、30万元提升至1000万元、500万元，对欺诈发行的罚款上限由募集资金的5%提高到1倍；将违规披露的刑期上限由3年提高至10年；中介机构及从业人员出具虚假证明文件最高也可判10年。

过去被诟病的60万挠痒痒式罚款一去不返，同步对违规者刑期提到10年，这变化就更大了，说直白点，有些人可能1000万也不在乎，但踩十年缝纫机没人不在乎，这是对别有用心者最大的威慑。

b.从严惩处基于完成业绩承诺、股权激励、规避退市等目的实施的财务造假；加大对操纵资产减值计提、财务洗澡掩盖造假等行为的打击力度。

通过种种调节在A股苟活，过去其实并不罕见，但这对市场无甚好处，影响正常的吐故纳新不说，对投资者更是一种欺骗，严厉打击有助于市场长期健康。

c.推动上市公司建立绩效薪酬追索等内部追责机制；推动完善民事追责支持机制；完善内部人士举报奖励机制提高奖励金额。

这三点都很细节，首先违规赚的要还回去，之后再继续追责；其次违规者犯的错，不要让投资者承担，保护机制要建立起来，可以运用先行赔付代位诉讼等方式；最后再搞个内部人高额奖励举报机制，赏罚分明。

总的来说，制度建设的脚步依然没有停下，后面随着政策有序落实，A股有望从乌烟瘴气的环境中走出，寻求健康发展之路。当然过程中难免会有阵痛，大量公司将被清退，投资者尽可能要与好公司站在一起，若是拿捏不定，可以多一些指数投资。

3、《全链条支持创新药发展实施方案》获批通过，要全面强化政策保障，统筹用好”价格管理、医保支付、商业保险、药品配备、投融资“等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。

创新药的文件大家期待很久了，周五市场提前反馈了一波。虽然目前文件的细则还没出来，但给出的概述信息量就不小了，其中”全链条”三个字代表了对创新药方方面面的支持，对于医药行业来说，这绝对算是一个里程碑事件。

方案中，现在市场普遍关注两个方面：

一是价格管理。新药研发会花费巨额资金，且还有不少失败的情况，这些投入都需要在新药上市后陆续收回且获益，这就需要更完善的创新药定价机制，以合理且足够的利益空间，来回报创新者的投入，才能使创新药的价值链长期可续。

二是投融资环境。过去三年新药上市数量成倍增长，但新药融资市场却愈发冷清。内外部因素下，这几年医药一二级市场的表现确实非常糟糕，这造成了如今投资信心的缺失，目前急需通过多种政策提振投融资热情，比如明确退出机制，鼓励原研创新、配套保险机制等。

我国现在已经是仿制药大国，但距离创新药大国还比较远。从今年生物科技的外部环境来看，类比于半导体等高端产业，创新药的自主同样重要且迫在眉睫。

4、台积电多数客户已同意上调代工价格，换取可靠的供应。据分析师测算，台积电的毛利率将于2025年攀升至55%，2026年将逼近60%。据悉，苹果、高通、英伟达与AMD等四大厂大举包下台积电3nm家族制程产能，并涌现客户排队潮，一路排到2026年。

半导体这赤裸裸的产业大势，其实在A股业绩上也有体现：

韦尔股份上半年预盈13.08亿至14.08亿元，同比+754.11%至~819.42%，仅今年上半年，其净利就超过2022年和2023年全年水平；澜起科技上半年净利润5.83亿至6.23亿元，同比+612.73%至661.59%，今年二季度有望创下单季度历史新高。

韦尔和澜起主业略有不同，一个是芯片设计，一个是内存接口及模组，虽然所处细分不同，但实现高增长均源自下游芯片市场需求增长。 

半导体全球复苏周期已经非常明确了，之前可能没有太明确的业绩支持，市场存在疑虑，但Q1、Q2连续两季业绩大增，国内半导体产业也身处右侧毋庸置疑，但股价依然在大左侧，确实有点可气又可笑，就看市场何时回归正常吧。。