大事定了！

昨天市场又垮了，4700多家上市公司待涨，中位数-1.85%，几乎吞没了前一天的反弹，炎热的夏天搭配这冰冷的市场，A股投资者体验到了别样的酸爽。。 

半年末的资金流紧张桎梏了内资，与此同时，美元上涨促使北向单日就净卖了一百多亿，合力之下使得大A流动性继续干涸，大力哥一人之力难以抵挡颓势。五穷六绝就要过去了，不知七月是能打个像样的翻身仗，还是翻个身继续睡。。话说也该醒醒了，鬼压床都不至于这样吧。

昨天盘中有个大事定了，国内的重要会议三中全会将于7月15日至18日召开，三中全会主要以经济与改G为主题，对国家未来的经济发展方向具有重要指导意义，对整个资本市场及产业发展都会有深远的影响。

其实这届三中全会的关键议题和政策脉络，可能已经隐含在近期的工作部署中，下面和大伙简单分享下，做个大会前瞻。

1、财税体制G革或是重中之重。这块可能得变化很多，变动后的目标会倾向于拓宽收入，地方可能也会因此有较大的战略调整，比如提升地方企业分红率，届时重点看看会上的定调。

2、发展新质生产力。新质生产力需要”传统+新兴”两手抓，既要推动传统产业转型升级，又要加快发展战略性新兴产业，实现以上目标需要科技创新持续发力。这次大会在这块的增量可能会比较多，值得重点关注。

3、优化国企考核指标。通过调整考核指标来增强创新动力，今年已提出新的“一利五率”指标体系，涉及利润、研发投入、生产率等指标。国企有实力有能力起到带头作用，服务于新质生产力。这次大会，需要重点关注国企与科技创新的关联。

4、金融市场G革，优化投融资环境。今年的变化层出不穷，包括优化规则制度、吸引耐心资本入市、支持创投、打击违法违规等等。

当然以上更多是一种前瞻性的猜测，大会可能还会有更重要的信息。过去几次三中全会召开后，基于大会的内容，市场风格切换的概率较高，所以大会提到的产业方向值得重点关注。此外，复盘历次大会后的走势，可以看到一定的正面效用。

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下面进入行业复盘时间：

1、银行：再度上演万绿丛中一点红，单骑护主的戏码真是一次次重现，不过每次银哥一展现护盘α，全市场就会表演负β…银哥现在全凭高股息和护盘的防御体质在顶着，进攻层面净息差和信贷增速的瑕疵就摆在那里，所以现在涨的也比较犹豫，一到高位拥挤就容易垮，也挺不易。

2、科创：又开会了，2035建成科技强国的战略目标再次强化。特别提出要夯实基础研究根基，强化科技基础能力建设，加强科学仪器、基础软件、科研试剂等攻关，形成具有全球竞争力的科技创新开放环境。

科技方面的政策说实在给的数量和力度都不低了，但无奈市场风偏太低，难以起势。这个问题其实很重要，因为不解决二级市场的估值和流动性折价问题，独角兽孵化和创投的投资热情必然不高，港股生物药公司的私有化就是很好的例子。

3、恒科：被美元指数上涨和弱A集体拉下水了，不过从南向的资金和大厂回购和经营的气质看，并不太让人担心。另外，市场此前预期港股通20%红利税的减免，有望在7月份落地，对于高分红的港股市场，此举会对资金构成不低的吸引力。

4、猪肉：猪周期还没走完，但猪肉股已经完成哪来哪回去的A字走势，气质倒是很符合A股。生猪均价看，自去年底反弹已超30%，猪企自繁头均盈利超400元，可以说已经扭转了全行业亏损的窘境，Q2最晚Q3就能体现在报表上。

硬要给这波回调找市场情绪和流动性之外的理由话，能繁去化出现反复是一个原因，5月存栏小幅回升，或许和猪价涨幅较快有一定关系，但此轮去化整体的幅度已达9.2%，超过了22年那一轮。

不过从仔猪价格大涨，母猪涨幅逊色这点来看，市场补栏情绪不重，意味着对猪价后市存疑。这种情绪虽然短期会限制猪周期的发酵，但长期也会限制能繁去化的反复。猪肉是供给驱动的行业，因此只要能繁压制住，价格便会维持，盈利也会累计，市场信心自然也会回归。 

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