黑天鹅。。

今天上午开盘没多久，群里都在问上海机场和白云机场怎么跌停了，当所有人都懵逼的时候，小作文就传过来了，说是预期免税的扣点率会有比较大的调整。

免税扣点率就是免税店在机场销售商品时机场的抽成，中免和上海机场这事儿还得从以前说起。

上海机场和中免在2018年的老协议里扣点率是42.5%，当时免税店的话语权比较弱，卖货确实得依靠上海机场这种地主，所以这个比例是很高的，而且这个合同有效期是到2025年底。

但在2021年年初的时候出现了一些变化，2020年有两个事情，一是疫情后出境人数大幅度下跌，上海浦东机场月度旅客吞吐量接近清零；二是海南免税放开，中免在海南的业务风生水起。

这两个事儿让中免和上海机场的话语权发生了转移，原本弱势的中免硬气了很多。在2021年初的时候，两家公司签署了一个补充协议，从原本的“租金+提成”模式，改成了根据国际客流量调整租金的模式，新的模式是“下无底，上有顶”的，所以当时上海机场有一次非常大的下跌。

这几年市场一直有预期，在国际客流量恢复后，上海机场的话语权会重新回来。虽然扣点率很难回到之前的40%以上，但保持个25%-30%应该还是可以的。毕竟国外机场的扣点率也挺高，这个预期也符合2018年免税店管理方案的要求。

今天市场传的这个扣点率就有点夸张了，有的人说要到20%，甚至还有说10%-13%的。中午上海机场和白云机场都发公告辟谣了，但两个公司公告的说法是不一样的。

白云机场说得比较明白，是还没有跟中免谈；但上海机场说的是内容不属实，感觉没有完全否认。

从图上看，这种放量大阴线砸出来，大概率是有一些变化的，但像大家传言那么低概率很小。毕竟现在国际客流在逐步回升，从数据看7月已经回到2019年53%的水平了；而且最近愿意去海南的人也在开始向国外走，上海机场的议价能力是有回升的。

今天卖方也开了几个紧急的电话会议，还是给20-30%的预期，我个人感觉也差不多，毕竟有税商店的扣点率也有这个水平了。

说到这，最近跟小伙伴聊出境游比较多，这块确实很火，签证都得要排队。国庆是有点来不及了，大家已经开始准备春节出国的安排，如果有想法的大伙儿也得提早一些。

接下来聊聊市场，今天市场还是很不给力，几乎从开盘跌到收盘。全市场继续缩量到6700亿，拿着钱的真是有点都不想买。

消息上有两个事儿大家讨论比较多，一个是上午LPR的调整，5年期没有跟随MLF调整，这真是都没想到的事儿，很低于市场的预期了；另一个是各大基金公司发公告用资本金自购基金，算下来有9亿的规模。

LPR这事儿刚出消息大家都很不理解，到了下午就逐步有一些解释出来了。看卖方的大概意思是给存量房贷利率调整留空间，后面这块应该是会有一些动作的。

而基金自购这个事，确实是给市场信心的一个动作。历史上看，基金自购都是市场比较划算的时间点，股市人精都敢掏钱出来了，这种作业是很值得抄的。

来源：华泰研究

当下是市场底部附近没啥疑问，周围小伙伴都有这样的共识，大家在等的无非是两个信号，要么是能改变预期的重磅消息出台，要么是市场放量。

在出现信号之前，保持乐观的态度耐心等待吧。不过也不是啥都不做，这个阶段得选好目标，机会来了可不能抓瞎了。

1、大力发展数字经济核心产业，加快推动产业数字化转型。数字经济是当下的大方向，政策支持不断，之前的文件讲得挺清楚的，是时代很重要的增长点。

2、国家广电总局等部门专项整治力克电视“套娃”收费现象等问题。这个整治得好，现在看个电视太多会员要充了，特别是家里的老人，经常搞不明白，提升大家使用体验的事儿我都举双手支持。

3、三部门：合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持。汽车和家具产业链是居民消费最大的两块耐用品，金融角度支持是可以预期的，估计后面会有一些补贴动作出来。新能源车电动化和智能化的趋势还在延续，这块可以关注嘉实智能汽车（002168）是跟踪这个方向的基金之一。

4、《企业数据资源相关会计处理暂行规定》印发。企业数据要素是一个新的生产要素，市场都在讨论这些资产如何入表的问题，这个暂行规定是基础，或许后面会看到不少公司的资产负债表会纳入数据要素资源了。

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