组合拳利好！
这周末有三个重要的消息，我的感觉是来组合拳利好了，历史上看牛市是不会出大政策的，大的动作一般都是在熊市出来，特别是底部出大政策是比较积极的信号，挺有意思的。
第一个是互联网行业的变化，监管部门对蚂蚁集团处罚71.23亿元，这是一个比较重要的落地信号，过去这几年压制市场情绪的重要因子算是告一段落了。
落地后市场反应非常正面，带动了周五晚上美股的整个中概板块，老外也在积极报道。
回头看这几年真的很梦幻，行业整顿+负债端利率上行让互联网企业要遇到了双杀，恒生科技最高的11000到去年底部2720，指数暴跌75%在全球资本市场都是可以载入史册的波动。即使最近反弹了一段，当前的3900也是性价比很高的长期底部区域。
最近一段时间我们在持续关注这块的机会，无论是恒生科技的贝塔还是中概的微博等低估值资产，都是值得中长期关注的方向，只不过要分清楚交易周期，短期交易还是在右侧趋势方向做吧。
第二个是公募基金的降费，头部基金公司集体宣布将管理费率、托管费率降至1.2%，并且后续新注册产品的管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；其余存量的产品争取在今年底也下降到这个水平。
这事吐槽的声音比想象的多，从业者很多都说没法干了，也有小伙伴调侃，跌了30%的我不在乎这个千三的降幅，但这确实是响应了公众的呼声，是降低大家投资成本的实事嘛。
在这次的基金费率改革中，我们比较关注的是浮动费率趋势下造成的一些变化，主要有三种浮动费率的模式，其中一种是针对投资人，另外两种是针对管理人，下面详细聊聊。
第一种是跟投资人持有周期有关的，当持有周期的时间越长，管理费率就越低。这是鼓励各位投资人做长期的投资，其实在很多基金的赎回费的设定上就已经在鼓励投资人做这样的决策了。
二是管理费根据基金规模来调整。过去几年公募基金有一个比较大的趋势，就是努力做出几个明星产品，这些产品所带来的收入占了整个公司收入的很大部分。
但是从竞争的角度上来看，规模大了以后很难再激励管理人有更强的欲望去做好产品，毕竟边际激励确实弱了。并且从投资的角度上看，规模大必然会影响整体的业绩分布，想想现在那些几百亿的基金，规模那么大，想跑出超额是非常困难的，这就会导致管理人和投资人的利益不一致。
所以从管理规模的角度来限制单只基金的创收是一个很好的做法，能遏制机构不合理的扩大规模的冲动，把注意力放在提升用户在产品的体验上。
三是根据基金的业绩来进行管理费的调整。简单来说就是收益越高的时候才能收更多的管理费，当亏钱或者没有达到基准的时候，就会减少甚至不收取管理费，也是把管理人和投资人的利益绑定在一起的做法。
根据业绩情况来差异化收管理费的巧思以前就已经有了，我们观察过好几个还挺有意思的。
比如一个基金的条款里，管理费的收取是要求基金净值大于其设定的价值线才能收管理费。
这种费用的设定对基金经理的要求是比较高的，也得基金经理对自己有充分的信心才能做这样的规则安排，从过去几年的业绩角度看，确实非常亮眼。但这个基金，由于价值线的要求实在是太高了，真没收到管理费。。
费率的改革必然带来整个产业链的重塑，公募基金管理费率下降只是第一步，后面还有基金交易佣金的调整，多重的降费对应的是整体资管行业的收入下降，冲击确实很大。
第三个是今天出的私募基金管理条例，后面会出现一批小机构离开市场，让投资人可以在这个市场里活得更久。
后面这两个事都是现在投资者这边做的动作，对于机构而言，整体导向是不想让大家躺着把钱给赚了，从业者应该努力做出有利于投资人的事情。而比较新的趋势，就是基金投顾化。
我们做投顾组合的目的，就是为了帮助大家对抗人性的弱点，长期上能把收益拿走，提升大家基金投资的获得感，享受慢慢变富的过程。真心希望一起走下去的同路人能在底部坚持做好计划，一起等到市场花开的那个盛夏。
1、美国财长耶伦：美国通胀仍然过高。再回到中期目标2%以内之前，美国都会保持压低通胀的目标，只有通胀有效回落以后，长短的利率倒挂对资本市场的压制才能有效缓解。
2、工信部召开专精特新中小企业圆桌会议。最近的政策是越出越多了，前段时间市场对于整体的预期非常低，再往后看压复苏这一段的成功概率会越来越高。
3、中国汽车工业协会：删除《承诺书》涉及价格表述，敦促车企严格遵守《反垄断法》。承诺书出来以后，大家最关注的就是价格战，结果还把这块儿给删掉了。不知道后面车厂会不会在价格方向上再做一些动作，但下半年确定的趋势依然是智能化。
4、美国6月非农就业人数增加20.9万人，预估为增加23万人。数据出来以后市场反应比较正面，美元指数下行、黄金上涨、股票市场上涨，明天A股和港股应该也会有正面的反应。
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所属公司：珠海盈米基金销售有限公司
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