今天市场整体赚钱效应不好，唯独国企亮点多多，不少中字头都上板了。
昨天易主席说要建立“中国特色的估值体系”，很多人还在琢磨这话到底啥意思，然后今天中国证券报就发文公布答案了，其中的重点段落如下：
我国亟需完善中国特色现代资本市场以更好服务国家战略，加快完善契合各类型企业特别是国有企业特点的估值方法，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。
由于资本市场要服务于国家战略，而在新的国内、国际形势下，国企承担了更多的历史任务，所以理应在资本市场享受更高的估值，一个比较简单的三段论。
以前市场不认同国企，觉得国企大部分都是传统行业的，增速缓慢，而且还经常要给实体经济让利，对股东不友好，估值低是应该的。但是放到现在，随着经济增速缓慢下滑，国企的“慢”反而成了优势；加上国企本身也在不断改革，越来越重视股东回报；更重要的是，面对外部越来越大的竞争压力，甚至是无理打压，发挥举国体制优势，成了我国进行产业追赶的重要政策模式，而在这一模式下，国企是国家能动用的、最强有力的主体。
其实以举国体制推动产业发展并不是我们的独创，日本在1960年代就已经这么干过了。当时日本zf组建一些公立机构，机构拨款给企业搞研发，对于重大产业难题zf还会组织企业集体攻关，除此之外，还给予本土芯片企业税收方面的优惠，以及提供低吸贷款等等。靠着这些措施，最终日本实现了半导体产值20年50倍的增长。
日本的这一套打法，和我们现在搞的国产替代很像，都是从国家层面推动一个事情，把人才、资源都聚集到一起，集中力量办大事。而且和日本相比，我国zf积累的资源更多，甚至很可能是有史以来最多的。
目前A股的5000家上市公司里面，国企数量大概占了三分之一，市值占了二分之一，体现了国企在国民经济中的重要地位。在盈利能力上，国企也没有大家想象得那么差，从2016年开始的ROE就开始改善了，逐步超过非国企，上市银行的ROE也长期高于A股整体。
估值层面，上市国企的市盈率为11倍，远低于非国企34.3倍的估值，横向对比海外的可比公司，很多国企的估值还是折价的。另外还有分红、回购这些实打实提高股东回报的措施，之前聊过很多次，就不重复了。
另外，今天还看到一种对“中国特色估值体系” 的解释：
国企的低估值，本质上反映的是市场对国有资本的不信任，是对“人民经济主体的歧视”。现有西方国家的那一套估值体系，看的是企业的护城河，看的是定价能力，说难听点其实就是剥削人的能力，同样一个东西，牌子大就可以卖得贵，卖得贵就能赚到钱，赚到钱就可以享受高估值。
我国的国有资本首要任务不是赚钱，而是要解决老百姓的养老问题、国家的安全问题等等，很多时候利润都被牺牲掉了，所以国企理所当然在国内市场享受更高的估值。
这种说法也能说得通，不管怎么理解，越到后面，国企在国民经济中的重要性肯定会越来越高，政策导向也会越来越明显，长期来看，国企的估值提升应该是一个大概率的事情。
我们今年对国企这条线的跟踪也非常充分，从煤炭、石油行业的跟踪，到港股国企的回购，再到三年国企改革、军工资产重组等等，各个角度都有聊到，也分享了海油、移动、神华的机会。今天我们又整理了一份国企占比高的ETF表单，大家点击文末的“在看“，在公众号主页回复“国企”就能获取了。
1、伯克希尔11月17日卖出322.5万股比亚迪H股，持股比例从16.28%降至15.99%。老巴日常操作了，没啥好解读的。
前段时间某上游公司老板说新能车全产业链要产能过剩，把市场吓得够呛。明年补贴退坡+价格战，一部分下游的车企会逐步掉队，传导到上游，产能过剩是很自然的事情。
不过在竞争过程中，龙头企业通过成本、品牌、技术优势，会逐渐拉开和对手的差距，甚至是开启第二增长曲线，比如宁王的钠电池、迪王的汽车出海等等。沉舟侧畔千帆过、病树前头万木春，放眼整个行业，新能源车产业链依然有很多投资机会可以把握。
对于一般的散户来讲，投资新能源，最好的方式肯定是做ETF，单押某个公司很容易踩雷，今天恩捷就是血淋淋的案例。新能源车ETF（159806）跟踪的是中证新能源指数，前十大次成分股里都是细分赛道的龙头，覆盖了新能源车汽车全产业链，比较适合长期拿着，吃到一个大的行业β收益，毕竟现在国内新能车渗透率才30%，向上的空间还有不少。
2、A股上市公司数突破5000家。太快了，感觉意识还停留在A股3000家公司的时候，已经赶不上现实更新的速度了。今天看到一组统计数据，A股每新增1000家上市公司的用时分别是11年、9年、6年、4年和2年，速度越来越快，这要是注册制开闸，不得每年新增1000家？
3、游戏工委：未成年人游戏沉迷问题已得到基本解决。这话跟“反垄断工作取得阶段性成果”是一个意思，游戏行业后面的政策压力应该会减轻一些了。鹅厂这一波从底部起来涨幅已经涨了40%，想再到200港元以下应该比较难了。
4、刘强东：京东副总监级别以上降薪10%-20%。强子这事做得挺良心，要求高管降薪，而不是拿下面的员工开刀，而且自己作为表率先捐款一个亿。这些钱主要是用来给之前并购的德邦公司的员工交五险一金，以及提供各种保障。
超1500只银行理财“破净”，以及监管要求停售3家保险公司4款产品，背后释放了什么信号，感兴趣的可以去看看保险经纪公司提供的内容。
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